## スプラウツファーマーズマーケット：運営の強さと市場の懐疑主義が出会う時

企業のファンダメンタルズと株式パフォーマンスの乖離は、**スプラウツ・ファーマーズ・マーケット (NASDAQ: SFM)**においてこれまでにないほど明らかになっています。堅実な業務の勢いにもかかわらず、この食料品店は2025年に大きな逆風に直面し、株価は最近のピークから約50%低下しています。しかし、より詳細に調査すると、複数の面で業務が好調な企業が浮かび上がり、市場が下方向に過剰反応しているのではないかという重要な疑問が生じます。

## 実際の運営状況は株価の動きと矛盾している

株価チャートを取り除くと、スプラウトのビジネスは魅力的なストーリーを語ります。2025年に向けて、経営陣は次のように予測しています:

- **売上高は14%増**
- **既存店売上高は7%増** 消費者caution(の中、第4四半期は1%に減速する可能性)with
- **1株当たり利益の成長率が40%**
- **8%のストアカウント拡張**

これは苦境にある小売業者の数字ではありません。スプラウツはスペシャリティグローサリーセグメントで運営しており、属性主導の健康志向の製品—オーガニック、グルテンフリー、非GMO、コーシャ、ビーガン、植物ベースの選択肢—に焦点を当てることでプレミアムなポジショニングを確保しています。このニッチ戦略は、経済サイクルを通じて非常に耐久性があることが証明されています。

2022年から2024年の間に、同社は純利益とフリーキャッシュフローをほぼ倍増させながら、年間売上成長率を安定して10%に維持しました。ビジネスは3年前より明らかに強くなっています。それでも、市場は株式を罰し、過去12ヶ月でS&P 500をほぼ60%下回っています。

## 最近の混乱に隠された3年間の勝利

3年間の視点で見ると、全く異なる物語が浮かび上がります。最近の50%の後退にもかかわらず、**Sproutsは3年間で約146%の総リターンを提供しています**—S&P 500のパフォーマンスをほぼ倍増させています。このパフォーマンスは、運営改善に対する市場の初期の熱意を反映しており、その後懐疑的な見方に変わっています。

このボラティリティの多くは、基本的な悪化ではなく、評価の変動から生じています。投資家がこれを成長株として扱ったため、2024年には会社の株価収益率が大幅に拡大しましたが、感情が変化する中で2025年には急激に圧縮されました。市場は、基礎となるビジネスが根本的に変わることなく、過度の楽観主義から過度の悲観主義へと揺れ動きました。

## 財団:2021年から2022年までの戦略的な動き

Sproutsの現在の運営力の種は、二年間の静かな時期に植えられました。2021年と2022年の間に、会社は:

- 現在の7つの配送センターのうち2つを完成させ、サプライチェーンを持続的な成長に向けて整備しています
- Eコマースとプライベートラベルの売上を総収益の10%を超えるまで拡大した
- より小規模な店舗フォーマットに移行し、ユニットエコノミクスと資本のリターンを加速させました
- 積極的な自社株買いプログラムを再開し、設立以来株式数を17%削減しました。

これらのイニシアチブは当時、控えめな投資家の関心を集めました。しかし、各イニシアチブはSproutsの競争優位性の基盤となっています。特に、自社株買いプログラムは、オーガニックな収益の拡大を超えた1株当たりの成長を強化しました。

## なぜ現在の評価水準が考慮を促すのか

最近の下落後、**スプラウトは成長軌道と収益性に対して安価に見える**、先行利益の16倍で取引されています。この会社は以下の点で利益を得ています:

- 優れたユニットエコノミクスを持つ高収益の小型店舗
- 自社株買いによる株式数の継続的な削減
- 強い顧客満足度指標とブランドロイヤルティ
- 新たに立ち上げたスプラウトリワードロイヤリティプログラムからの新鮮な触媒

10年前、SproutsはIPOでつまずきました。その後の10年間で、複数の資産を生み出す存在に変わりました。株価は感情に基づいて変動しますが、キャッシュフロー、収益、戦略的な取り組みはここでは一方向にしか動きません—上向きです。

## テイクアウェイ

**長期的な富の構築に焦点を当てる投資家は、一時的な市場の悲観と持続的なビジネスの悪化を区別するべきです。** スプラウツは明らかに前者の証拠を示しており、後者ではありません。現在の評価では、リスクとリターンのダイナミクスは、3〜5年の視野を持った忍耐強い資本の蓄積を支持しています。