ミルロースプロパティーズは2月のIPO以来48%上昇していますが、機関投資家はまだ利益を確定しています — その理由はこちらです

質問を引き起こした出口

11月14日、ニューヨーク市の投資会社ニュータイム・マネジメントがミルローズ・プロパティーズ (NYSE: MRP)のポジションを完全に手放したことで話題になりました。約$23 万ドル相当の807,135株を売却しました。この動きは投資コミュニティの間で疑問を呼び起こしました。もし株価が2月のデビュー以来ほぼ半分上昇しているなら、なぜ大手機関投資家が完全に撤退するのでしょうか？

その答えは、経験豊富な投資家が新興不動産プラットフォームを短期的なモメンタムとどのように評価するかについて、興味深いことを明らかにしています。

エグジットの背後にある数字

Newtynの全ポジションの清算は、同社の運用資産の2.8%を占めていました。第3四半期前、Millrose Propertiesは彼らのポートフォリオの3.5%を占めており、意味のあるが支配的ではない保有でした。現在の価格で1株あたり31.71ドル(、2月のスピンオフから47.5%上昇)していることから、タイミングは動揺ではなく戦略的なようです。

その会社の他の主要な保有資産は、多様化されたポートフォリオマネージャーの絵を描いています。

• INDV保有額:1億130万ドル (12 AUM)
• QDELポジション: $79.5百万 (9.7%のAUM)
• TBPHの株式:7,230万ドル (8.8 AUM)
• ADシェア: $67.5百万 (8.3%のAUM)
• CNNEホールディングス:6,250万ドル (7.6% AUM)

ミルローズプロパティーズの魅力

利益確定の決定を理解するには、ミルローズが実際に何をしているのかを把握する必要があります。この会社は、機関投資家向けのホームサイトオプション購入プラットフォーム(HOPP'R)を運営しており、機関ビルダーと将来の開発用地との間の仲介者として機能します。ビルダーが土地購入に大量の資本を拘束することを強いるのではなく、ミルローズが取得を管理し、その後、その資本を主要な住宅建設業者との契約に徐々に配分します。

それを資本再利用マシンと考えてください。第3四半期だけで、会社は$852 百万のネットホームサイト販売収益を生み出し、$858 百万を土地取得に即座に再投資しました。レナール以外のビルダー契約の下で、資金は$770 百万に達し、レナール以外の総投資資本は18億ドルに達し、加重平均利回りは11.3%です。

会社の最近の業績スナップショット

生の数字を超えて、経営陣は四半期中に$2 億ドルのシニアノートの発行を完了し、バランスシートを強化して$1.6億ドルの流動性を確保し、短期的な満期の懸念を排除しました。

利益確定ロジック

ニュータイの決定が意味を持ち始めるのはここからです：ミルローズプロパティーズは、投機的なスピンオフプレイから、予測可能で契約ベースのキャッシュ生成資産へと進化しました。この会社は2月以降ただ生き延びているだけではなく、ガイダンスが上昇し、流動性が強化され、元々のレナードとの関係を超えた建設パートナーシップの拡大が進んでいます。

ファンドマネージャーにとって、その変革は自然な転換点を生み出します。株はすでに「新規上場」の評価の多くを反映しています。さらなる上昇は、単に新しく分社化されたという新奇性だけでなく、今後12〜24ヶ月の実行に依存します。

利益を50%近く確保して、より高いリスク・リワードプロファイルのアイデアに資本を再配分することは悲観主義ではなく、規律あるポートフォリオ管理です。ミルローズ・プロパティーズは、脆弱なスピンオフというよりも成熟した収入エンジンのように振る舞い続けています。その安定性こそが、今利益を確保し、他の機会を探ることが、数十億を管理する機関投資家にとって戦略的に意味を持つ理由です。

重要なポイント

時には、最も賢い投資家は、2月のデビューの後に急いで買いに走る者ではありません。彼らは、仮説が実現したと認識し、利益が再投資ではなくローテーションに値することを理解する賢さを持った者です。