黄金持続的な強さの根本的な推進力は一体何なのか？ この問いの答えは、もしかすると世界の中央銀行の戦略転換の中に隠されているかもしれません。
最新のハッピ銀行発行の展望書《Think Future 2026》によると、ストラテジストのRodolphe Bohnはデータ比較を通じて、興味深い現象を発見しました：2022年以来、黄金は世界の中央銀行の外貨準備に占める割合が約13%から2025年第2四半期には22%に上昇し、その同時に金価格も約2,000ドル/オンスから4,000ドル超へと上昇し、累計で125%の上昇を記録しています。 この同期した上昇傾向は偶然ではありません。
最近の金価格の変動が激化しているものの、全体としては依然として強い上昇パターンを維持しています。Bohnは、中央銀行の継続的な買い増しが金価格の強さの長期的な柱であると指摘します。金価格が絶えず上昇し続ける中でも、各国の中央銀行の金購入行動は抑制されていません。これは主にいくつかの深層的な理由によります：地政学的対立の激化、世界的なインフレと財政リスクの増大、ドルの見通しの不確実性の増加、そして資産ポートフォリオの多様化ニーズの高まりです。
**「中央銀行は最も長期的な視点を持つ機関であり、戦略を急速に変えることはほとんどありません。したがって、安定した金購入のトレンドは金価格の堅固な底を築き続けるでしょう。」**とBohnは強調します。中央銀行の買い入れペースはやや鈍化する可能性はあるものの、大規模な金の売却の可能性は極めて低いです。
中央銀行以外にも、個人投資家や機関投資家の動きも注目に値します。2024年中旬以降、金ETFの資金流入は継続的に改善しており、高い不確実性の環境下で資産分散とリスク回避の需要が高まっていることを反映しています。中央銀行の金購入の論理と類似して、インフレ懸念、ドルの弱気予想、地政学的リスクが零細投資家による金の保有増加を促進する重要な要因です。
マクロの観点から見ると、金の上昇は複数の政策要因によっても後押しされています。Bohnは、金は一般的にドルや米国債の利回りと負の相関関係にあると指摘します。米連邦準備制度が利下げサイクルに再び入ること、米国経済データの弱気予想の高まり、ドルの圧力がかかる中、金は顕著なマクロ政策の支援を受けています。
今年に入って金価格は約54%上昇しており、歴史上最も好調な年の一つです。10月には一時4,380ドル/オンスの史上最高値に達しましたが、その後、投資家の利益確定により一時3,885ドルに下落しました。しかし、約4,000ドル付近の調整局面を終えた後、金価格は最近再び上昇トレンドに入りました。
米国政府の一時的な予算停止により経済指標の発表が遅れ、その結果、市場は12月の米連邦準備制度の利下げ予想を強化し、金にさらなる推進力を与えています。
金価格は短期的には調整圧力に直面し続ける可能性がありますが、現状の環境は金にとって非常に好意的です。特に、経済の見通しが不確実なままで、政策の方向性も明確でない背景では、**「調整後、金価格は再び緩やかに上昇する傾向を取り戻す可能性が高い。」**とBohnは述べています。
彼は、投資家が金を資産配分に組み込むことは、市場の動揺に対抗できるだけでなく、世界の資産分散の中核的役割を果たすと強調します。短期的に高値で正の相関が見られる場合でも、金は依然として最も重要なリスク回避資産の一つです。
ハッピ銀行もリスク要因を警告しています。もし米連邦準備制度が突然よりタカ派的な政策に転じたり、世界経済が予想以上に好調だったりすると、市場のリスク許容度が急速に高まり、金の需要が減少する可能性があります。また、リスク回避の感情が著しく低下すれば、金の上昇エネルギーも影響を受けるでしょう。ただし、現行の予測枠組みでは、これらの不利なシナリオが起こる確率は、金価格の穏やかな上昇の可能性よりも低いと見られています。
総合的に見ると、世界の中央銀行の長期的な買い入れ、ドルの弱気予想、米連邦準備制度の利下げサイクル、金ETFの資金流入の回復、地政学的リスクの高止まりといった要因が、金価格の堅調なファンダメンタルズを支えています。
Bohnは締めくくりとして、**「金は依然として高い不確実性の環境下で最も価値のある資産配分ツールの一つです。ハッピ銀行は、今後数ヶ月で金価格は上昇余地を持ち続けると予測していますが、そのペースは過去1年よりも明らかに鈍化する可能性があります。」**と述べています。このような背景の中、世界の投資家だけでなく、カナダの金価格動向に関心を持つ投資家にとっても、資産ポートフォリオの防御的な要素として金は引き続き重要です。
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中央銀行の準備資産配分の大きな変化：なぜ金の世界資産に占める割合が22%に上昇したのか？
黄金持続的な強さの根本的な推進力は一体何なのか？ この問いの答えは、もしかすると世界の中央銀行の戦略転換の中に隠されているかもしれません。
最新のハッピ銀行発行の展望書《Think Future 2026》によると、ストラテジストのRodolphe Bohnはデータ比較を通じて、興味深い現象を発見しました：2022年以来、黄金は世界の中央銀行の外貨準備に占める割合が約13%から2025年第2四半期には22%に上昇し、その同時に金価格も約2,000ドル/オンスから4,000ドル超へと上昇し、累計で125%の上昇を記録しています。 この同期した上昇傾向は偶然ではありません。
中央銀行の買い入れが「構造的な底」を形成
最近の金価格の変動が激化しているものの、全体としては依然として強い上昇パターンを維持しています。Bohnは、中央銀行の継続的な買い増しが金価格の強さの長期的な柱であると指摘します。金価格が絶えず上昇し続ける中でも、各国の中央銀行の金購入行動は抑制されていません。これは主にいくつかの深層的な理由によります：地政学的対立の激化、世界的なインフレと財政リスクの増大、ドルの見通しの不確実性の増加、そして資産ポートフォリオの多様化ニーズの高まりです。
**「中央銀行は最も長期的な視点を持つ機関であり、戦略を急速に変えることはほとんどありません。したがって、安定した金購入のトレンドは金価格の堅固な底を築き続けるでしょう。」**とBohnは強調します。中央銀行の買い入れペースはやや鈍化する可能性はあるものの、大規模な金の売却の可能性は極めて低いです。
個人投資家と機関投資家の追随、金ETF資金の回復
中央銀行以外にも、個人投資家や機関投資家の動きも注目に値します。2024年中旬以降、金ETFの資金流入は継続的に改善しており、高い不確実性の環境下で資産分散とリスク回避の需要が高まっていることを反映しています。中央銀行の金購入の論理と類似して、インフレ懸念、ドルの弱気予想、地政学的リスクが零細投資家による金の保有増加を促進する重要な要因です。
マクロ政策環境が金価格に強力な支えを提供
マクロの観点から見ると、金の上昇は複数の政策要因によっても後押しされています。Bohnは、金は一般的にドルや米国債の利回りと負の相関関係にあると指摘します。米連邦準備制度が利下げサイクルに再び入ること、米国経済データの弱気予想の高まり、ドルの圧力がかかる中、金は顕著なマクロ政策の支援を受けています。
今年に入って金価格は約54%上昇しており、歴史上最も好調な年の一つです。10月には一時4,380ドル/オンスの史上最高値に達しましたが、その後、投資家の利益確定により一時3,885ドルに下落しました。しかし、約4,000ドル付近の調整局面を終えた後、金価格は最近再び上昇トレンドに入りました。
米国政府の一時的な予算停止により経済指標の発表が遅れ、その結果、市場は12月の米連邦準備制度の利下げ予想を強化し、金にさらなる推進力を与えています。
短期的な変動は長期的なトレンドを変えにくいが、リスク要因には注意が必要
金価格は短期的には調整圧力に直面し続ける可能性がありますが、現状の環境は金にとって非常に好意的です。特に、経済の見通しが不確実なままで、政策の方向性も明確でない背景では、**「調整後、金価格は再び緩やかに上昇する傾向を取り戻す可能性が高い。」**とBohnは述べています。
彼は、投資家が金を資産配分に組み込むことは、市場の動揺に対抗できるだけでなく、世界の資産分散の中核的役割を果たすと強調します。短期的に高値で正の相関が見られる場合でも、金は依然として最も重要なリスク回避資産の一つです。
ハッピ銀行もリスク要因を警告しています。もし米連邦準備制度が突然よりタカ派的な政策に転じたり、世界経済が予想以上に好調だったりすると、市場のリスク許容度が急速に高まり、金の需要が減少する可能性があります。また、リスク回避の感情が著しく低下すれば、金の上昇エネルギーも影響を受けるでしょう。ただし、現行の予測枠組みでは、これらの不利なシナリオが起こる確率は、金価格の穏やかな上昇の可能性よりも低いと見られています。
複数の好材料が重なることで金牛市の継続を示唆
総合的に見ると、世界の中央銀行の長期的な買い入れ、ドルの弱気予想、米連邦準備制度の利下げサイクル、金ETFの資金流入の回復、地政学的リスクの高止まりといった要因が、金価格の堅調なファンダメンタルズを支えています。
Bohnは締めくくりとして、**「金は依然として高い不確実性の環境下で最も価値のある資産配分ツールの一つです。ハッピ銀行は、今後数ヶ月で金価格は上昇余地を持ち続けると予測していますが、そのペースは過去1年よりも明らかに鈍化する可能性があります。」**と述べています。このような背景の中、世界の投資家だけでなく、カナダの金価格動向に関心を持つ投資家にとっても、資産ポートフォリオの防御的な要素として金は引き続き重要です。