## 日元は9ヶ月ぶりの安値に下落、中央銀行の利上げ期待は"冷や水"を浴びる

先週のアジア市場は重要な転換点を迎えた——日元は新しい週の取引開始から圧力を受け続け、ほぼ9ヶ月ぶりの安値付近で推移している。日本の第3四半期GDPデータが市場の最悪予想を上回ったにもかかわらず、日元の買い手の熱意は明らかに不足している。一方、米連邦準備制度の12月の利下げ期待の縮小がドルを力強く支え、ドル/円の為替レートは154.00中段付近で安定した足場を見つけている。

## 経済指標の弱さが日本銀行の利上げ信頼を打ち砕く

日本内閣府が月曜日に発表したデータは、同国経済の実情を示している。第3四半期の経済は前期比0.4%縮小し、6四半期ぶりの縮小となった；前年比では1.8%の減少で、前四半期の2.3%成長と対照的だ。縮小幅は市場の最も悲観的な予測ほど深刻ではなかったものの、経済の持続的な動力の弱まりは、日本銀行の最近の利上げの可能性に疑問符を投げかけるには十分だ。

日本の安倍晋三首相率いる政府は、新たな財政刺激策を計画しており、国民の生活コスト圧力を緩和しようとしている。財政目標に関する彼の発言は、今後の支出が柔軟に維持されることを示唆しており——これが市場の日本銀行の迅速な金融引き締め期待を直接的に弱めている。さらに、地政学的リスクの高まりは、円の安全資産としての価値に対する疑念を深めている。

## 央行関係者の連続発言で円は圧力に直面

日本の財務大臣である片山さつきは先週、為替市場の動向に注意を払い、口頭介入によって円の過度な下落を防ぐ意向を示した。経済産業大臣の木内實も金曜日に警告を発し、円のさらなる下落は輸入コストを押し上げ、インフレ圧力を高める可能性があると述べた。これらの公式発言は円の売り圧力を一定程度抑制しているものの、全体的な下落トレンドを覆すには至っていない。

これに対し、米連邦準備制度の政策決定者は、明確な経済動力の不足を背景により慎重な姿勢を示し、12月の追加利下げの市場予想は低下している。この政策立場の違いは、ドルの円に対する相対的な強さをさらに強固にしている。

## テクニカル分析が示すリスク、155.00が重要な節目に

4時間足のチャートを見ると、先週の153.60のサポートからの反発は良好であり、この位置はちょうど100期間の単純移動平均線に対応している。金曜日の終値は154.45-154.50の抵抗線を上回り、ドル/円の買い手にとって前向きなテクニカル条件を作り出している。日足のオシレーターは依然として正常範囲内で動いており、買われ過ぎの領域にはまだ距離がある。

もし買い手が心理的な整数の節目である155.00を突破し、安定すれば、次の抵抗線である155.60-155.65への上昇も視野に入る。最終的なターゲットは156.00の大きな節目となる。一方、154.00を割り込めば、再び買い手の関心を引き戻す可能性があり、153.60-153.50のゾーンは有効なサポートを提供できるだろう。このゾーンを割り込むと、次の防衛ラインは153.00の整数値となり、短期的なトレンド転換の判断において重要なポイントとなる。これを下回れば、152.15-152.10のエリアへの下落リスクが大きく高まる。

## トレーダーは政策変動とデータショックに警戒を

投資家は、日本当局による為替市場介入の不確実性に注意を払う必要がある。また、市場の焦点は今週木曜日（延期された）米国の非農業雇用者数、FOMC議事録、米連邦準備制度の関係者の発言に移っている——これらの経済データと政策シグナルは、ドルの動きに新たな推進力をもたらすと予想される。ビットコインなどの暗号資産と従来の為替市場の連動性が高まる中、マクロ流動性の変動も注視すべきだ。過去1ヶ月間のドル/円の上昇トレンドは継続しており、過度な片側への賭けには調整リスクが伴う。