FancyResearchLab

## プラチナは2380ドルに上昇：この上昇トレンドは持続するのか？
2025年の貴金属市場は波乱に満ちており、その中でもプラチナのパフォーマンスは特に注目に値する。現物価格は既に1オンス2200ドルの節目を突破し、年末には史上最高の2381.25ドルに達した。これほど強い上昇局面に直面し、投資家は自然に問いかける：今のタイミングで投資すべきか？この上昇トレンドは続くのか、それとも激しい調整が近づいているのか？
## 何がプラチナの強さを支えているのか？
これらの疑問に答えるには、まずプラチナ価格上昇の背後にある主要な原動力を理解する必要がある。要約すると、主に4つの要因が相互に作用している。
**第一に、世界的な供給逼迫**
世界最大のプラチナ生産国である南アフリカは、全生産量の70%以上を占める。しかし、この重要な供給源は複数の困難に直面している。電力不足により鉱山のフル稼働ができず、老朽化した鉱山設備の故障率が高く、極端な天候の頻発が生産計画を乱している。2025年の南アフリカのプラチナ生産量は前年比6.4%減少し、これが過去3年間にわたる構造的な供給不足の主な原因となっている。
世界プラチナ投資協会（WPIC）のデータによると、今年の供給ギャップは50万〜70万オンスと予測されている。さらに注目すべきは、地上在庫が史上最低水準に落ち込み、市場需要のわずか5ヶ月分しか支えられ

## 暗号資産の大暴落が連鎖反応を引き起こし、年末の米国株反発に希望はあるか？
**ビットコインと米国株が共に圧迫され、市場のボラティリティが顕著に高まる**
月曜日（12月1日）、市場のスタートは良くなく、暗号資産が全体を牽引して下落した。ビットコインは一時8%以上暴落し、84,000ドルを割り込み、3月以来最悪の1日となった。イーサリアムは10%下落し2,719ドル付近に落ち込み、Solanaもほぼ10%の下落で免れなかった。
暗号市場の激しい変動に伴い、米国の主要3指数も総じて下落した。S&P500は0.53%下落し6,812.63ポイント、ナスダックは0.38%下落し23,275.92ポイント、ダウ平均は427.09ポイント（0.9%）大幅に下落し47,289.33ポイントで終えた。これら3指数は連続5日間の上昇を止め、市場のセンチメントが12月の最初のフル取引週に明らかに弱まったことを示している。
### **レバレッジ清算による連鎖売りが引き起こされ、暗号市場の構造的脆弱性が浮き彫りに**
Fedwatch Advisors創設者のBen Emonsによる分析によると、月曜日の急落は約4億ドルの集中清算イベントに起因している。取引所のレバレッジ倍率は200倍に達し、一部投機家のポジションは強制決済の危機に瀕している。
さらに懸念されるのは、ビットコインの永続契約市場の未

## 利上げの実施が逆に円安を引き起こす、市場はなぜ強気になれないのか？
12月19日の日本銀行の決定は「ハト派的」な内容だった——金利を0.75%に引き上げ、1995年以来の最高水準に達した。しかし、市場の反応は予想外だった：ドル円相場は下落せずに上昇し、円の動きはむしろ軟化した。
この現象の背後にある論理を深掘りする価値がある。オーストラリア・ニュージーランド銀行のストラテジストFelix Ryanは、中央銀行が利上げサイクルを開始したにもかかわらず、市場は今後の利上げペースに関する明確な見通しを得ていないと指摘している。日本銀行の黒田東彦総裁は記者会見でかなり慎重な態度を示し——次回の利上げの具体的な時期については言及せず、むしろ中立金利水準を事前に固定するのは難しいと強調し、必要に応じて見通し範囲（現状1.0%～2.5%）を更新する計画を示した。
## スプレッドは依然として円の「足かせ」
投資家の視点から見ると、単なる利上げだけでは円の弱さを覆すことはできない。Felix Ryanの見解は、2026年まで日本銀行が利上げを継続すると予想しているものの、円はG10通貨に対して遅れをとる可能性が高いというものだ。問題は、日米金利差が依然として円にとって不利な状況にあることだ。この機関は、2026年末のドル円相場が153円に達すると予測している。
一方、トッピクス・インベストメ