何か注目すべきものを見つけました――今日はDeribitで、規模の大きいビットコインのオプション満期が発生しており、約$8.7 billionの契約が決済を迎えます。これはかなり大きな月次イベントで、しかもその理由は明確で、トレーダーたちの関心を集めています。

大半の材料はビットコインで、名目建玉として約$7.7 billionのBTCが最大ペイン・レベルである約$75,000付近に集中しており、これは実際にいまスポット取引されている水準よりも上です。イーサリアムでもオプションの満期がほぼ$1 billionドル分あり、ペインのターゲットはおよそ$2,200です。面白いのは、両方ともIV（インプライド・ボラティリティ）がまだ高止まりしている点で、プット/コール比率はコール優勢を示しているものの、それでも防御的なヘッジはある程度織り込まれています。

こうしたオプション満期イベントに関するポイントは、方向性を決めるものではないということです――ただし、ポジションが解消されていくことで短期的に相場が大きく揺さぶられやすい傾向があります。ビットコインもイーサリアムも最大ペイン・ターゲットを下回っているため、決済が進むにつれて、これらの水準へ向かう自然な力が働きます。この水準に向けて価格がさらに押し上げられていくのでしょうか、それとも先に低いストライクを試しにいくのでしょうか。いずれにしても、決済の周辺ではボラティリティが高まることを覚悟してください。これがデリバティブの構造が持つ仕組みです。