$BTC 6月はビットコインにとって本当に厳しい月でした。最初にそう言っておかなければなりません。月の初めは約73,674ドルで始まり、月末には58,503ドルまで下落し、約18%の下落となりました。しかし、これを単一の原因に帰することは誤りです。なぜなら、実際には3つの異なる圧力が重なり、市場はそれらを同時に吸収しようとしていたからです。

最初の問題は資金流出でした。月の初めに、ETFからの流出の波が約10日間続き、総額数十億ドルに達しました。最大のETF発行体は、この流出の大部分を単独で吸収しなければなりませんでした。その上、暗号資産財務戦略で知られる大口機関投資家が、数年ぶりに小規模な売却を発表しました。金額自体は取るに足らないもので、わずか数百万ドルでしたが、その象徴的な重みは大きかったです。市場はこれを「最も忠実なハンドまでもが売り始めた」と解釈し、この認識だけで売り圧力の連鎖反応を生み出しました。私の見解では、これは真のトレンド転換ではなく、むしろ流動性のテストでした。 流出のほとんどが単一の大口発行体に集中していることは、問題が広範な信頼喪失よりも、少数の大口ポジションのリバランスに起因することを示唆しています。
2つ目の、そしておそらく最も決定的な問題はFRBでした。月中の会合で金利は据え置かれましたが、新しいFRB議長の下で発表された予測は、予想とは全く逆のものでした。市場は2026年の利下げを期待していましたが、代わりに大多数のメンバーがインフレリスクは上振れしていると示し、中には年末までの利上げの可能性に言及する者もいました。インフレ予測も大幅に上方修正されました。ビットコインを含むリスク資産にとって、これは直接的なネガティブサプライズでした。織り込まれていたシナリオが逆だったからです。
3つ目の層は地政学的側面です。中東で米国とイランの間で署名された覚書は正式に紛争を終結させましたが、月末までにホルムズ海峡をめぐる緊張は完全には解消されず、交渉が続きました。戦争の経済的コストは非常に高い水準に達し、その最初の影響はエネルギー価格に見られました。 ここで重要な点は、FRBのタカ派姿勢の背後にある主な理由の1つがこの地政学的緊張に直接関連していることです。インフレが部分的にエネルギー関連の供給ショックを反映していると明確に述べられました。つまり、マクロ経済側と地政学側は実際には同じストーリーの異なる側面でした。中東の緊張がエネルギー価格を押し上げ、インフレを粘着性にし、それがFRBをよりタカ派的にし、ドル高を招き、最終的にリスク資産からの逃避を引き起こしました – この一連の出来事が6月の多くの部分を説明しています。
規制面では不確実性が続いています。暗号資産市場に期待される規制明確化法が今年成立する可能性に関する推定は下方修正され、一部の予測市場では確率を50%未満に引き下げています。アナリストは、この法律が成立するには夏の終わりまでの猶予期間があり、この期間を逃すと確率が大幅に低下すると指摘しています。この不確実性は、分類がこの法律に依存しているアルトコインで特に顕著です。
テクニカルな観点から見ると、月初から月末までの下落のフィボナッチリトレースメント水準は65,000ドルから64,000ドルの間に集中しています。ビットコインは現在50ヶ月指数移動平均を下回って取引されており、短期および中期の圧力が依然として存在することを示しています。100ヶ月平均はまだかなり遠くにあるため、大局的には構造的な崩壊はないものの、買い手は短期的に主導権を失っています。58,000ドル圏を明確に下回ると55,000ドル水準が視野に入る可能性があり、一方65,000ドルを上回って戻れば回復のシグナルと解釈される可能性があります。
全体的に、高金利予想、地政学的リスクプレミアム、規制の不確実性という環境の中で、ビットコインのマクロ資産との相関性が大幅に高まっています。もはや独立したデジタル資産としてのみ機能するのではなく、より広範なリスク選好の枠組みの一部となっています。7月に注目すべき主なトリガーは3つあります：規制明確化法に関する上院の投票、ホルムズ海峡の合意が恒久的になるかどうか、そして月末のFRB会合です。 Gateを通じて市場をフォローしている人々にとって、これら3つの要因の軌道が7月の方向性を大きく決定する可能性が高いと思われます。
この記事は投資アドバイスではなく、私自身の市場評価です。各自が独自に調査を行うことが重要です。