In what appears to be an indirect response on B. Riley's $AAOI sell report regarding optimizations that "flattens networks and cuts transceiver TAM 40-50%".
Rosenblatt TLDR: They've already modeled for this, even though each XPU… pic.twitter.com/A41ceTqKwJ
— Serenity (@aleabitoreddit) July 10, 2026
この論争の火種は、ウォール街の投資銀行 B. Riley が「ネットワークのフラット化リスク」を理由に、光トランシーバー関連メーカーの Applied Optoelectronics（AAOI）の評価を引き下げたことにある。
白毛股神 Serenity：OpenAIとAmazonの新しいネットワーク構成「光モジュールの需要を弱めない」
華爾街近期有人喊出 OpenAI の MRC とアマゾン（AMZN）の RNG の2つの新ネットワーク構成はデータセンターを「フラット化」し、1つの XPU に使われる光モジュールが減り、光トランシーバーの需要は4〜5割削減される恐れがあるという。海外アナリスト「白毛株神」と呼ばれる Serenity が登場して反論し、1つの XPU の光モジュール数が減っても、AI 計算能力の規模が狂気じみて拡大することで、全体の光通信需要はむしろ押し上げられると断言した。あわせて CPO のレーザー路線についても表明し、超高出力の連続波レーザーが長期の勝ち組になると見ている。
（前情提要：OpenAI が NVIDIA、AMD、Microsoft と共同で「MRC ネットワークプロトコル」を提供：10万級 GPU の学習渋滞問題を徹底的に解決）
（背景補足：AI 株神 Serenity：SIVE が「NVIDIA 光学上流のボトルネック」をロックオン。加えて Ayar Labs が NVLink Fusion への参画を宣言）
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要点サマリー
市場が「逆に」AI ネットワーク構成が光通信需要を殺してしまうのではと心配し始めると、人呼んで「白毛株神」の Serenity は売り方の側ではなく対立する側に立つ。彼は、OpenAI の MRC ネットワーク構成の最適化や、アマゾン（AMZN）の RNG 構成が光モジュール需要を押し下げる可能性に関する最近の議論に対し、1つの XPU で使う量が少ないことは、総量が少ないことを意味しないと述べた。
この論争の火種は、ウォール街の投資銀行 B. Riley が「ネットワークのフラット化リスク」を理由に、光トランシーバー関連メーカーの Applied Optoelectronics（AAOI）の評価を引き下げたことにある。
売り方は MRC と RNG がデータセンターから数段分のスイッチ（交換器）を減らすため、光リンクもそれに伴って縮むと見ている。
売り方の賭けは交換器の段数が削られること
まず、この2つのネットワーク構成の違いを紹介する。OpenAI の MRC（Multipath Reliable Connection、多経路信頼接続）は、800Gb/s のネットワークカードを8本の100Gb/s に分け、それぞれを異なるスイッチに接続することで、2層のスイッチでも10万個超の GPU をつなげると同時に、コストと消費電力を節約するというものだ。このプロトコルは OpenAI が AMD、Broadcom、Intel、Microsoft、NVIDIA と共同で打ち出した。
アマゾンの RNG（Resilient Network Graph、レジリエント・ネットワーク・グラフ）は、より直接的で、受動型光学 ShuffleBox により従来の多層集約スイッチを置き換え、一気に能動型ネットワーク装置を6割超カットする。段数が減り、交換器が減れば、各 XPU が引っ張る必要のある光モジュールも自然に減る。B. Riley はそれを根拠に、光トランシーバー需要が4〜5割減る可能性があると推計した。売り方の論理は間違ってはいないが、分子だけを計算していて分母を見ていない。
Serenity は XPU が増えるほど逆算する
Serenity の反論はシンプルで、分母が爆発的に増えているという点だ。彼は、XPU の導入台数が大幅に増えるにつれて、1つの XPU が必要とする光モジュールが減っても、掛け算した総体の光モジュール需要の見通しはなお増加を維持すると指摘する。言い換えれば、構造が節約する“量”は、計算能力の拡張が増やす“量”に相殺され、それでも余る。
これも Serenity のいつもの手口で、需要が崩れると思っているなら、供給チェーン全体にあるボトルネックがまだ存在するかどうかを数えに行く。市場データは彼の側に立っており、AI 光モジュール市場規模は 2025 年の 165 億ドルから 2026 年の 260 億ドルへ成長すると見込まれている。さらにアマゾン自身も Corning（コンリーニング）と数十億ドル規模の光ファイバー供給の長期契約を結んで、データセンターの長期需要を裏付けている。本当に需要を削るなら、最も慌てるべきアマゾンが在庫を積み増しているのだ。
VCSEL はただの過渡、UHP CW が終局
総量に加えて、Serenity は CPO（共封入光学、光エンジンと交換チップを一体化）のレーザールートについても見解を示した。彼は、VCSEL（垂直共振腔面発光型レーザー）は NPO（近接封入光学）や短距離インターコネクトの段階での“過渡技術”としてより適していると考える。メリットは安価で成熟しており、今すぐ導入できることだ。しかし CPO の世代まで伸ばすなら、超高出力の連続波レーザー（UHP CW）がより良い解だ。
この判断は Broadcom の先の公表コメントとも一致する。Broadcom は CPO を、効率と帯域の「北極星」と位置づける一方で、VCSEL 版の NPO を「いま展開できる」過渡用の橋とし、すでに 200G の VCSEL、EML、および CW レーザー技術を示している。VCSEL は先に使う橋で、UHP CW は“橋の向こう側”の到達先だ。
最初の問いに戻ろう。構成は、1つの XPU が光モジュールを使う量を減らすのだろうか。減る可能性はある。だが AI がまだ狂ったようにラック（機器棚）を積み増している限り、光通信という道は狭まるのではなく拡がっていく。売り方は効率に賭け、Serenity は規模に賭けている。次に見るべきは、2026〜2027 年の 1.6T 光モジュールの実際の受注（ロックイン）スピードだ。誰の計算が当たるかで、出荷の数字が物語る。
以上は投資助言ではありません。
よくある質問
OpenAI の MRC とアマゾンの RNG 構成はなぜ光モジュール需要の減少につながると考えられているのですか？
両方の構成は「フラット化」したデータセンターネットワーク。MRC は2層の交換器で10万個の GPU をつなげ、RNG は受動光学の ShuffleBox で多層の交換器を置き換えて6割超の能動装置を削減する。段数と交換器が減れば、1つの XPU が引っ張る光モジュールも減り、B. Riley は需要が4〜5割低下する可能性があると見積もっている。
Serenity はなぜ光通信需要が成長すると考えているのですか？
Serenity は鍵が XPU の導入総量にあると考える。1つの XPU の光モジュールが減っても、AI の計算能力の規模が急速に拡大すれば XPU の数が大幅に増えるため、掛け算した総需要はなお増える見込みだ。AI 光モジュール市場は 2025 年の 165 億ドルから 2026 年の 260 億ドルへ成長すると推定されており、彼の判断を支えている。