米国6月CPIは台湾時間今夜8時半（7/14）に発表される予定で、市場では広く、ガソリンなどのエネルギー価格の下落を受けて、全体のCPIは前月比約0.1%減、前年比は5月から減速して3.8%〜3.9%あたりになると見込まれています；一方、コアCPIは前月比約0.2%〜0.3%増、年増率は2.8%〜2.9%に張り付いたままになると予想されています。複数のウォール街の機関は、今回の減速が主にエネルギーによるものであり、インフレ圧力がすでに解消したことを意味しないと警告しています。
（前情提要：Fed理事 Christopher Waller：「AI狂潮」成インフレ新たな押し手！短期の利上げは否定できず）
（背景補充：7月の利下げ公約は拒否！新任Fed議長、ウォーシュ国際デビューで「インフレが高すぎる」と檄、強硬に川普の干渉を反撃）
CPIのマイナス成長に騙されるな！6月のインフレ率は今夜見極め、FRBの7月利上げの思惑が4割まで急騰
米国6月CPIは台湾時間今夜8時半（7/14）に発表される予定で、市場では広く、ガソリンなどのエネルギー価格の下落を受けて、全体のCPIは前月比約0.1%減、前年比は5月から減速して3.8%〜3.9%あたりになると見込まれています；一方、コアCPIは前月比約0.2%〜0.3%増、年増率は2.8%〜2.9%に張り付いたままになると予想されています。複数のウォール街の機関は、今回の減速が主にエネルギーによるものであり、インフレ圧力がすでに解消したことを意味しないと警告しています。
（前情提要：Fed理事 Christopher Waller：「AI狂潮」成インフレ新たな押し手！短期の利上げは否定できず）
（背景補充：7月の利下げ公約は拒否！新任Fed議長、ウォーシュ国際デビューで「インフレが高すぎる」と檄、強硬に川普の干渉を反撃）
重点摘要
米国6月の消費者物価指数（CPI）は台湾時間今夜8時半（7/14）に発表され、今年で最も重要なインフレ指標の1つとして市場から注目されています。市場では広く、ガソリンなどのエネルギー価格の下落が全体を押し下げるため、総合CPIは前月比約0.1%減、前年比は5月から減速して3.8%〜3.9%あたりになる見込みだとされています；コアCPI（食品とエネルギーを除く）は、前月比約0.2%〜0.3%増、前年比は2.8%〜2.9%へと戻る（下落する）と予想されています。
ただし、複数のウォール街の機関が冷水を浴びせています。彼らは、今回のインフレ減速の多くはエネルギー価格の下落によるものであり、米国のインフレ圧力がすでに解消したわけではないとみています。住宅、自動車保険、旅行サービスに加え、関税が商品の価格へ波及することで、コアインフレは引き続き粘りを保つ可能性があります。
債券市場は利下げを待たず、利上げに賭け直し
より注目すべきは資金の流れです。多くの人が利下げを待っている一方で、債券市場はむしろFRBの利上げに追加で賭けています。金利オプションによると、FRBが7月に1回利上げ（25ベーシスポイント）する確率の織り込みは、1カ月前の10%未満から、約40%まで上昇しており、2年物米国債利回りも4.25%超の水準を維持しています。
火に油を注いだのがFRB理事のChristopher Wallerです。彼は先日、「もし今週のコアインフレが再び高めの成績表を出すなら、FOMCは当面のうちに金融政策を引き締めること、つまり利上げを検討しなければならない」と述べました。このハト派ではなく強気（タカ派）寄りの発言は、新任のFRB議長Kevin Warshが就任して以来、繰り返し強調してきた『インフレが高すぎる』という方向性と一致しています。
真の鍵はコアにある
機関の見方では、仮に総合CPIがエネルギーに押し下げられて回落しても、FRBの表情を決めるのは実際にはコアCPIの動きと各内訳の構造です。こちらの欄が緩むのかどうかが、米国のインフレが本当に天井を打ったのか、そしてFRBの次の政策の道筋を判断するカギになります。
よくある質問
6月CPIはなぜマイナス成長になりうるのに、それでもインフレを心配するの？
総合CPIの前月比マイナスは、ガソリンなどのエネルギー価格が下がったことが主因です。しかし、食品とエネルギーを除いたコアCPIの前年比は依然として2.8%〜2.9%に張り付いており、住宅、自動車保険、関税の波及によってインフレ圧力は実際には解消していません。
FRBは7月に利上げするの？
まだ確定していません。金利オプションでは、7月に1回利上げする確率は約40%と示されています。FRB理事Christopher Wallerは、コアインフレに再び高い数字が出る場合、FOMCは当面のうちに利上げを検討する必要があると述べています。