ある世代で最高の株が最初に94%下落した。ほとんどの人はそれを知らない。

Amazon、ドットコム・クラッシュ。2001年末までにおよそ$113が約$5.50まで下がった。

94%下落。$100k は約$6kになった。しかもこれはガラクタのようなスタートアップなんかじゃない……それはTHE Amazon（アマゾン）だった。すべてを変えていった会社だ。

この1つのチャートから学べる2つの教訓があって、どちらも重要だ：

まず……世界で最も偉大な会社でも、バブル価格で買えば90%超下落することがある。AmazonのBUSINESS（事業）は問題なかった。1999年の価格でのAmazonは、13年間のミスだった。だからこそ私は評価（バリュエーション）の重要性をこれほど強調している。

次に……実際にAmazonで金持ちになったのは、早期にそれを選んだ天才たちではなかった。クラッシュの後も生き残った人たちだ……分散していて、レバレッジをかけず、壊滅の中でも耐えられて買い続けられた人たち。

私の主張……素晴らしい投資をするには、素晴らしい会社と良い価格の両方が必要だ。両方が要る。