InvestingWithBrandon

最近、ポートフォリオを使って担保付きプットを売るのは「リスクが高すぎる」と誰かに言われました。
それで、彼は代わりに何をしているのか聞いたんです。
彼：デイトレしてます。毎週のコールを買って、決算をまたいで持ち続けて、上がることを祈ってる。
じゃあ、これを整理させて…
私：私は、EPS成長が素晴らしい優良企業のプットを、内在価値を下回っているときに売ります。期日は1年以上先。行使価格は10%下。比率のバランスもきちんと取っています。
彼：それは、株が今後3日でどう動くかに何度も何度も賭けてるだけ。
なのに、なぜか私のほうが「リスクが高い」ってことになるの？
意味が通るように説明して…

「でも、マーケットが40%暴落したらどうなるの、Brandon？」
何もない。
私の比率は常に管理されてる。基礎となるポートフォリオが無理なくカバーできる以上の買い（プット）を、私は決して売らない。大きく下げたあとでもね。
だから40%の暴落は私にマージン・コールなんてしない。強制的に売らせもしない。私を一掃もしない。
じゃあ、実際に何をすると思う？
素晴らしい会社をすべてバーゲンにして、プットのプレミアムをここ数年でいちばん分厚くする。
暴落が人を殺すわけじゃない。
計画なしで過度にレバレッジをかけていることが……

どの仕事にも、そういう男がいる。
40年続けてきて、何でも知ってる。しかも、それでも実際には「辞める」余裕なんてない。
彼は全部「ちゃんと」やってきた。
401kを上限まで使い切った。
一日も欠かさなかった。
毎年、3%の昇給を必死に頼み込んだ。
それは本当に、私を怖がらせた。
「もしかしたら」に賭けるために、40年を手放すという考え。
私は、引退する許可を待つのをやめて、自分が実際にコントロールできる収入/成長を作り始めた。
プットの売り。株の積み増し。そして、それを全部、質の高い企業に再投資する。
私は自分があの男より10倍頭がいいなんて言ってない。
ただ、自分の人生を、別の誰かが前に進み続ける“ゴール”に丸ごと賭けることを拒んだだけだ。

「毎月オプション収入として$4,000稼ぐ必要がある。」
あの1文は、どんな暴落よりも多くの口座を破壊してきた。
なぜなら、良いセッティングがいつもあるわけではないからだ。
毎月の数字を強制すると、ノルマを達成するために、悪い価格でゴミみたいなプットを売り始めることになる。
私はセッティングがELITEのときだけ売る。
ある月はたくさん売る。別の月はほんの少しだけ。
生活費が必要？ 基本の保有株から数株売ればいい。
PUTを「PUTを売るためだけに」売るな。あのノルマがあなたを埋める。

いまの株式市場の真実。
多くの人が私のことを信じていないのも分かっています。でも、私はこの市場について率直な見解をあなたに伝えます。シンプルです。
これは、月まで跳ね上がった高ベータ銘柄のバリュエーション調整（リセット）です。それだけです。世界が溶けてなくなるわけじゃありません。エイリアンが来るわけでもありません。WW3（第三次世界大戦）も起きていません。起きているのは、企業が現実に戻ってきているだけです。
センチメントが反転したら、すべてがリスクオフになります。私は何度も言ってきましたが、すべてが一緒に動きます。市場のミスターは感情的で、恐怖と欲望の振り子です。彼はしばらくの間、欲深く株価を押し上げてきましたが、最近は恐怖により近づいています……さて、どうでしょう！それでいいんです！
ええ、企業は素晴らしい決算を出しています。景気もなんとか順調です。でも、多くの企業にとっては、より高いバリュエーションを打ち消すにはそれだけでは足りません。AI関連の設備投資と石油に不確実性が加われば、ボラティリティのレシピが出来上がりです。とはいえ、市場には「常に」何か心配事があります。いつだって。
じゃあ、計画は？いつもと同じです。
良い価格で素晴らしい企業を買い、オプションを使って“超・確信度の高い”取引を増幅させます。それだけ。いま、いくつかの魅力的なセッティングが出てきています。私たちはみ

個人投資家：収益のためにカバードコールを売っています。今年、自分の株でプレミアムとして$1,400稼ぎました。
私：それで中止になった（コール執行された）ものはありました？
個人投資家：1つね。春にストライクをそのまま突き抜けて一気に伸びた。
私：じゃあ実際の数字で教えて。株を取られた後、どれくらい伸び続けたの？
個人投資家：……かなり。もしただ持っていたら、そのポジションで$15k 分だけ上がっていたはず。
私：つまり、プレミアムで$1,400を集めて……その代わりに上値（上昇分）$15,000を手放した。これがあなたにとってのカバードコール……9回に10回はうまくいく……でも10回目が痛い。
個人投資家：……痛い目を見て学んだ……
私：株を持つくらい強気だったのに……その強気だったまさにその動き（上昇）を、売り払ってしまった。数ペニーのために。
$15k の上値を$1,400のプレミアムと引き換えるな……

個人投資家：VIXが急上昇してるから、落ち着くまで何にも手を出さない。
私：VIXが実際に何を測っているか、分かってる？
個人投資家：……市場の危険？
私：恐怖です。人がオプションに対して「支払っている」ものを測ります。VIXが高いと、オプションのプレミアムが高いってこと。
個人投資家：なるほど、じゃあ……危ない時期。
私：買い手にとって危ない。私はこういう局面では売り手です。VIXが高いと、私が売っている同じプットに対して、より多くの報酬を得られる。プレミアムへの実質的な利上げみたいなものだ。
個人投資家：待って……恐怖指数があなたの役に立ってるの？
私：スパイクのたびに。恐怖がプットに対して人が払う金額を膨らませて、しかも優良企業は同時にセールになります。この世で一番いいことが同時に起きる。VIXがそれを告げてる。
個人投資家：今まで全部、間違ってやってた……

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毎日毎日、あなたの家のドアをノックして家を買おうとする男を想像してみてください。
月曜：「500kドルで買うよ！」
火曜：「いや……430kドル。」
水曜：「市場がクラッシュしてる。350kドル、これが最終提示額！」
木曜：「やっぱり。520kドル。」
同じ家。同じまま、何も変わらない。ただ彼が躁状態なだけです。
そんな狂人にあなたの家の価値を決めさせるわけにはいかない……
でも、まさにそれと同じことを人々は株でやっているのです。
画面に表示されている価格は、その日のMr.マーケットの気分であって、会社の価値そのものではありません。
価値を決めるのは利益です。彼のパニック価格は単なる「提示」なのです。
そして、彼が恐怖で震えながら、私にとって最高の会社をバカみたいな割引で売りつけてくる？
それが私が彼の条件を受ける日です。
株を買う。ポートフォリオの確保済みプットを売る、LEAPのコールを買う。