現在、年間調整MVRVは1.0ゾーンに押し付けられています - これは、短期平均(30-day)が年間平均(365-day)とほぼ等しいことを意味します。年間ベースはプラスのままで、その曲線は水平に見えます。現在、2つの力が相互に補償し合っているためです：強いインパルスの後、30日指標はボラティリティと利益確定の速度とともに冷却されていますが、重い365日平均は過去数ヶ月の成長を保持しています。その結果、分子と分母はほぼ同期して動き、両者の差は圧縮され、ベースラインは下にスライドすることも上に加速することもありません - 市場は文字通り前回のラリーを消化しています。
1.0でのこのポジションは、サイクルの最終段階というよりも、強気の構造内での一時停止に近いです。年間ベースが下向きに反転しない限り、トレンドのブレークではなく、バランスを取っていると言えます：ネットワークは、熱心な投資者からより忍耐強い投資者へリスクを再分配しており、降伏の兆候は見られません。今後数週間で、1.0での反応が見られるでしょう。現時点では、状況は反転よりも時間に関するものです。

STH MVRVは155日平均を下回るドロップをしており、これは短期ホルダーの間での勢いの冷却の兆候です。一方、過去24時間の間に、メディアで強気サイクルが終了したと主張する報告がすでに出ています🤦‍♂️

最も近い強いサポートゾーンは100K–107Kの範囲で、ここでSTH実現価格とSMA 200Dが交差します。
その下には92〜93Kの追加サポートがあり、これは3〜6ヶ月間コインを保持していた短期投資家のコストベースを反映した深いサポートレベルです。市場が100K〜107Kのレベルを失った場合、これは重要な第2の防衛ラインになります。

アジア市場は、パウエルの金曜日のスピーチを受けて楽観的に上昇していますが、ビットコインは現在独自に動いているようです。

金曜日のジャクソンホール会議に対する市場の反応はこのようでした。

大口の売却者が取引所に現れているのは少し懸念されますが、彼らはTWAPについて知らないようです。
全体として、CEXネットフローはまだグリーンですが、売り手が買い手を上回るポイントに近づいています。
今こそ、Saylor & Co. が買い増しをする絶好の時期ですが、企業セクターはETHに焦点を移しています。

💡インサイト #58 がライブです:
ATH 横ばい $111–117K、スポット US ETF −2.4K BTC、ベアは依然として先物市場に圧力をかけています。
🙌 私の最新レポートで詳細をご覧ください。

GM！
消費量 (BTC) - 毎日の消費コインの総量。この指標は流動性の流れを反映しますが、取引所やサービスによる内部移転に敏感です。今週、その平均値は1日あたり最小の529K BTCにまで落ち込みました。
これは、現在の価格水準での主要な売り手の波が干上がったことを示しています。

今週、市場は強い売り圧力を経験し、清算の優位性がプラスの領域に移行し、+18%に加速しました。ロングポジションの強制的な閉鎖が一週間を通じて支配しました。
現在の指標は、ブルの完全なレバレッジ解除が近づいていることを示しており、これは指標の反転を形成し始める可能性があります。

今日は市場がジャクソンホール会議での連邦準備制度理事会のパウエル議長のスピーチを待ち、政策の見通しに関する新たなシグナルを受け取ることを期待しています。
スピーチは、ワイオミング州グランドティトン国立公園のジャクソンレイクロッジで午前10時（ET）に予定されています。

ここ数日、デリバティブ市場の力は非常に低い水準から回復しました。−559Kにまで下落した後、インデックスは−420Kに上昇し、2021年4月以来最も強いベア圧力を反映しています。この圧力は徐々に和らいでいます：資金調達率が緩和され、テイカー注文の不均衡が縮小され、一部のショートポジションが閉じられています。
インデックスは、OI × 資金調達 × テイカー不均衡のデイリー集約値として形成されます。ここで、OIは先物の集約オープン・インタレスト、資金調達は加重平均資金調達率、テイカー不均衡はネット市場の買いと売りのフローの比率です。
したがって、DMPはデリバティブが現物市場に与える影響の方向と強さを反映しています：非常に負の値はショートポジションの圧力が優勢であることを示し、指数が最小値からの上昇反転はこの圧力の弱まりを示します。

ドル指数は停滞しており、投資家は連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホールで行うスピーチを待って、FRBの金利に関する次の動きの手がかりを探しています。

小売りの送金の$0〜$10Kのビットコインネットワークにおける総USD取引高の割合は、サイクル全体を通じて減少しており、ピークの2.7%から現在の0.6%にまで落ち込んでいます。同時に、絶対的な数値では、1日あたり$400Mを超える活動が依然として重要ですが、これはネットワークを通過する総出来高のわずか0.6%を表しています。
小売需要の冷却は、指標が歴史的最低の0.19%に落ちた2021年秋のブルサイクルの終わりに以前観察されました。
過去の小売シェアの減少は、強気サイクルの最終段階と一致しており、これは過熱した市場に対する早期警告信号として解釈できる。

金は5月以来、横ばいレンジに罠にかかっています。これは、凍結された要因の結果です。ATHへの垂直ラリーの後、市場はすでにFRBの緩和サイクルと強い中央銀行の需要を織り込んでいました。そこから、状況は高原に達しました：米国の実質利回りとドルは制約を受けており、インフレ期待は不確実で、利下げのペースは不明確です。このような状況下で、金には新たな上昇モメンタムも、深い下落の理由もありません。
横ばいのレンジを突破するためには、一方向へのシフトが必要です - より深く明白なドルの弱さ、または利回りの低下、あるいは新たな需要/地政学的ショックのいずれかです。実質利回りの低下とドルの弱体化は、金とリスク資産の同時上昇の燃料となり、一方で実質利回りの上昇/ドルの強化は、BTCや株式に圧力をかけつつ、保険としての金を支えます。

価格の下落を背景に、ネット流出が強まっているのが見受けられます：取引所ネットフロー30日移動平均は、-1.7Kから-3.4K BTC/日へとよりネガティブになりました。これは、CEX取引所で通貨が売られるよりも早く購入されていることを意味します。
下降市場におけるこのような変化は強気のダイバージェンスであり、参加者はドロップを利用して通貨を買い戻しています。