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bitcoin:native は $64K から $65.1K へと反発したものの、依然としてレンジ内です。レバレッジの弱まり、ETFからの資金流出、そしてオンチェーン活動の鈍化は、保有者が堅調であるにもかかわらず、慎重な値固め（コンソリデーション）を示しています。
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Strategy Watch #6が配信中📊
6月はリスクオフに：方向性ファンドが下落（ファンダメンタル -11.6%）した一方で、マーケット・ニュートラルは持ちこたえ、主要なすべての資産からネットで資金が流出しました。
ファンドのパフォーマンスとフローに関する月次の見通しです。@CIG_Crypto👇

ヘッジは停止され、ショートはクローズされ、ETFフローはプラスに反転しました。
今、bitcoin:nativeに必要なのは、$69kの短期保有者コストベーシスでの確認です。そこでの拒否が起きれば、下側の需要棚が再び有効になります。
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bitcoin:native は強い収益性と安定したデリバティブに支えられ、約 $64.5K 付近で統合（もみ合い）しています。しかし、上昇するホットマネーと売り側の圧力により、市場はボラティリティに対してますます敏感になっています。
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グリーンシュート
ビットコインの底はまだ形成中ですが、その性質が変わってきています。長期保有者の投げ売り（キャピトレーション）は落ち着いてきており、買い手が6月の安値を吸収し、価格はそれを上限にしていた水準へと再び戻りつつあります
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Hyperliquidでのトップトレーダーはビットコイン:native を強気に積極的に保有しており、これまで記録してきた中でも最高水準の、持続的なロングポジションを示しています。このエクスポージャーは、約$83kの直近の上昇局面で見られた水準を上回っており、これらの水準で強い投機的需要があることを示唆しています。
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米国のスポットETFにおける取引活動は、静かな局面にあります。出来高はピークから78%減少しており、2024年の水準も下回っています。ビットコイン:nativeの価格モメンタムが持続的に回復するには、他の資産クラスから戻ってくるための注目と市場参加が必要になる可能性が高いでしょう。
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bitcoin:nativeは$64Kに向けて回復したが、弱い参加と抑制されたオンチェーン活動は、この動きに幅広い確信が欠けていることを示唆している。機関投資家は戻ってきている一方で、オプションは防御的なままだ。
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底値形成進行中
ビットコインは主要投資家のコストベースを下回った5ヶ月後も、依然として深い割安感にとどまっています。
LTHの投げ売りは1日あたり2億8000万ドルでピークに達したが、ETFのフローは依然としてネットマイナスである。
デリバティブは慎重にロングに傾いているが、オプション表面は依然として下落を織り込んでいる。
底値形成プロセスは進行中であり、まだ完了していない。
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数週間ぶりの波乱含みの注文フロー。58,000ドルの安値への積極的な空売りが2回発生。残念ながら弱気派にとっては、再テストがスポット売り圧力の緩和と重なった。このショートOIはすべてその後一掃された。注目すべきは、MSTRの売却というネガティブなニュースにもかかわらず、BTCは本日も堅調だったことだ。

ここ数週間で初めてのイベントフルな注文フロー。58kの安値への積極的な空売りが2回行われた。残念ながら弱気派にとっては、再テストがスポット売り圧力の緩和と重なった。この短期建玉はすべてその後一掃された。特筆すべきは、 本日、MSTRの売却というネガティブニュースにもかかわらず堅調に推移したことだ

ビットコインは落ち着きを取り戻しつつある。売りは冷え込み、先物のロングが再び積み上がり、オプション取引業者は下落に対する恐怖をあまり感じていない。ETFの流出も止まりつつある。ただし、ホットマネーが再び忍び寄っており、利益が上昇しても変動性をかき立てる可能性がある。
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オプション市場は現在、$BTC の将来のボラティリティが低いと織り込んでいます。上昇期待は変わらないものの、ショート・エクスポージャーへの需要は減少しています。これは、オプション市場に楽観論が戻ってきた最初の兆候かもしれません。

最も洞察力に富むオンチェーンメトリクスの一つが、Hyperliquidのエントリー価格ヒートマップです。これはトレーダーがポジションを取る正確な価格レベルを示しています。$72-76kからの大口ロングと$60k からのショートは現在含み損を抱えており、どちらの方向にも脆弱性が生じています。

底値は体制の転換によって形成されます。
ベクターフレームワークは依然としてビットコインに対して強力なリスク回避環境を示しています。しかし、水面下では指標が転換し始めています。潜在的な底値が形成されつつある可能性があります。
確定した瞬間にお知らせします：

表面下の蓄積
$BTC はETFの流出が続く中で$60K を下回りました。弱さにもかかわらず、長期保有者が供給を吸収しており、忍耐強い資本が戻りつつあることを示唆しています。
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$BTC は約$63K から$58K 付近の局所的な安値まで下落し、その後安定しました。現物、デリバティブ、ETFにわたって防御的なポジショニングが続いており、オンチェーンアクティビティは市場が依然として統合段階にあることを示唆しています。
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