Resumo

• Antecedentes da política: em 07 de abril de 2025, durante o Festival Web3 de Hong Kong, a Comissão de valores mobiliários e futuros de Hong Kong (SFC) emitiu a Circular sobre serviços de staking fornecidos por plataformas de negociação de ativos virtuais. A China Asset Management e a Bosera Asset Management, que já haviam emitido ETFs spot de Ethereum, responderam rapidamente ao problema. Em comparação com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a SFC aprovou o serviço de staking dos ETFs spot de Ethereum anteriormente, tornando-se um marco para Hong Kong em sua ambição de se tornar o hub Web3 da Ásia. Esse movimento não apenas reflete a pesquisa aprofundada do regulador sobre o mecanismo de distribuição de renda on-chain, mas também mostra a abordagem proativa e aberta do governo às políticas relacionadas à criptografia.
• Retornos sobre o staking de ETH: em maio de 2025, o APY do staking de ETH foi de 3,07%. Como produto financeiro, o staking de ETH não oferece retornos particularmente altos e é menos competitivo em comparação com o rendimento de staking de SOL. No entanto, o staking de ETF de Ethereum melhora os retornos dos investidores sem aumentar a barreira de entrada, o que é um marco na evolução dos serviços financeiros da Web2 para a Web3. Para investidores financeiros tradicionais, o staking pode ser visto como um dividendo adicional de 3% sobre suas participações baseadas em tokens.

• O staking de ETF de Ethereum é um benefício político de longo prazo: após o lançamento do serviço de staking em abril de 2025, não houve aumento significativo nas assinaturas dos ETFs spot Ethereum de Hong Kong. Em maio, quando o preço da ETH subiu de USD 1.500 para USD 2.500, os ETFs Ethereum de Hong Kong tiveram entradas líquidas de USD 610.000 e USD 700.000 em 12 e 13 de maio, respectivamente. No geral, a aprovação de Hong Kong de serviços de staking para ETFs de ativos virtuais é uma política favorável de longo prazo, mas não levou a um aumento notável nos ativos sob gestão no curto prazo. Isso se deve principalmente à liquidez insuficiente no mercado de Hong Kong, às dificuldades enfrentadas pelos investidores internacionais no registro e à falta geral de compreensão do conceito de “aposta” entre os investidores tradicionais.

• Perspectivas do ecossistema Ethereum de Hong Kong e desenvolvimento da RWA: como centro financeiro na Ásia, Hong Kong demonstrou um forte compromisso com o setor de RWA, refletido no apoio político relacionado e nos programas de lançamento rápido. Em agosto de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou oficialmente o Project Ensemble Sandbox para acelerar a adoção da tokenização. Como o Ethereum é atualmente a cadeia pública com o maior volume total de RWA, o lançamento de serviços de staking para ETFs de Ethereum em Hong Kong pode sinalizar ambições mais amplas, potencialmente indicando a intenção de Hong Kong de desempenhar um papel mais ativo na governança da rede Ethereum como parte de seu esforço para desenvolver o ecossistema RWA.

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