في مطلع أغسطس، دفع فريق Plume المجتمع للتكهنات بعد إشارته إلى "سبتمبر"، حيث أعلن الرئيس التنفيذي كريس ين باللغة الصينية، ما زاد من توقعات الجمهور بشأن عقد شراكات جديدة خلال شهر سبتمبر، وعززت التفاعلات العلنية الأخيرة بين Plume وAntChain من هذه التطلعات.

السمات الجوهرية ونقاط قوة كل سلسلة

AntChain

التموضع: تعتبر AntChain من أبرز سلاسل الكتل المصرح بها في الصين، وتخدم القطاعين الحكومي والمؤسسي، وتدعم حالات استخدام الإنترنت الصناعي.

أبرز الجوانب التقنية:

• بنية متقدمة مصرح بها وإطار هوية: سلطات شهادات على مستوى المؤسسات، وتعيين للأسماء الحقيقية للمؤسسات والأفراد، ووصول تفصيلي للامتيازات.
• امتثال قابل للتدقيق: إمكانية تتبع العمليات على السلسلة، توافق متعدد العقد، وتكامل مع أنظمة التدقيق وإدارة المخاطر خارج السلسلة.
• معدلات معالجة عالية وختم نهائي محدد: توافق وتسوية تجارية مستقرة، مع جمع الأدلة القانونية بكفاءة.
• حماية الخصوصية وحوكمة البيانات: دعم متكامل للحوسبة متعددة المشاركين (MPC) وبيئات التنفيذ الموثوقة (TEE).

تطبيقات متخصصة: تمويل سلاسل الإمداد، الامتثال للتجارة عبر الحدود، إصدار الشهادات الإلكترونية والأدلة المؤمنة على السلسلة، التعاون الصناعي وغيرها، عبر رقمنة الأصول الحقيقية ودمجها مع الأطر التنظيمية.

Plume

التموضع: Plume هي سلسلة متوافقة مع EVM تركز على دمج الأصول الحقيقية (RWA)، وتعزز قابلية التركيب بين RWA وDeFi إلى جانب توسيع منظومة المطورين.

أبرز الجوانب التقنية:

• نظام الحسابات/ EVM: توافق متعمق مع Ethereum، يتيح انتقالاً منخفض التكلفة للعقود وأدوات التطوير.
• وحدات الامتثال: مكافحة غسل الأموال (AML)، دعم قوائم السماح، قيود النقل، ومنطق التحقق المعياري.
• دعم DeFi المدمج: قابلية تركيب معيارية لآليات السوق الآلي (AMMs)، الإقراض، توفير السيولة، توزيع العوائد، واستراتيجيات متنوعة لصناعة السوق والمشتقات.
• انتشار عالمي للأصول: تحصل الأصول على شهرة وسيولة إضافية بين المطورين العالميين وشبكات صناعة السوق.

تطبيقات متخصصة: صناعة السوق، توفير السيولة، الخزائن المستقرة، استراتيجيات الرفع والتكرار، العوائد الناتجة عن الأصول الرمزية—لتسهيل تحرير السيولة والوصول إلى الأسواق للأصول الممتثلة تنظيمياً.

القيود العملية في دمج السلاسل المصرح بها والعامة

يجمع دمج سلاسل مثل AntChain المصرح بها مع سلاسل عامة كـ Plume بين فرص كبيرة وتحديات تنظيمية وتقنية وتشغيلية بالغة، تبرز على نحو خاص في منظومة الأصول الحقيقية (RWA) المتوقع تطورها بحلول عام 2025:

• الأسس القانونية: إصدار الأصول داخل البلد وسجلات المستثمرين خاضعة لتنظيم صارم (مثلاً من قبل سلطات الصين أو هونغ كونغ) ولا يمكن نقلها ببساطة لسلسلة عامة دون مجازفة بمخالفة الامتثال.
• الملاءمة وضوابط التحويل: يقتصر امتلاك وتداول هذه الأصول على المستثمرين المؤهلين (مؤسسات أو أفراد معتمدين)، مع ضرورة مزامنة السجلات مع الأنظمة الأصلية فورياً، مما يستبعد المستثمرين الأفراد ويرفع متطلبات KYC.
• نموذج الثقة للجسر: السلاسل المصرح بها غالباً بلا تحقق خفيف-العميل اللامركزي، وتعتمد على مشغلين أو أمناء وتدقيق دوري، ما يزيد من مخاطر المركزية.
• التدفقات المالية والاسترداد: توزيع الكوبونات والقيم الإيجارية واسترداد الاستحقاق يحتاج تدفقات عبر الحدود متوافقة وتدقيق شامل على السلسلة، ما يتطلب تكاملاً تقنياً معقداً.

الربط التقني وحده لا يكفي. يجب ضمان امتثال قوي، وفحوص تنظيمية، وقابلية التشغيل البيني للسلاسل للاستفادة من نقاط قوة كل سلسلة وتقليل المخاطر، لبناء أساس متين لنماذج التعاون المستقبلية.

في ٢٦ أغسطس، أتمت GTJAI (Guotai Junan International) وAnt Group Digital Technology أول إصدار رمزي لمنتج هيكلي عبر السلاسل من AntChain إلى Ethereum، تضمن رموز دخل ثابت قابلة للاسترداد ومنتجات محمية رأس المال مرتبطة بصناديق المؤشرات في الأسهم الأميركية (Equity ETFs)، وحقق تسوية في نفس اليوم (T+0) وتدقيقاً شفافاً، ما أثبت آلية سيولة متوافقة مشابهة لجسر وصاية. ويعد هذا النموذج دليلاً عملياً لنقل أصول AntChain-RWA عبر السلاسل إلى Plume. كذلك، سبق لـ Plume دعم إدراج صندوق سوق المال بالدولار الأميركي الصادر عن CMB International تحت إطار الاعتراف المتبادل بين سنغافورة وهونغ كونغ.

ثلاثة نماذج تعاون قابلة للتطبيق

النموذج (A): بوابة إصدار أحادية الاتجاه

آلية العمل:

• تصدر AntChain الأصول وتحتفظ بها لدى جهة وصاية، ويجرى التحقق من حامليها عبر KYC.
• تقوم المؤسسة الوسيطة بقفل الأصول ثم تصدر رموزاً مماثلة على Plume (ERC-20 وERC-1155 مع أدوات امتثال).
• فقط المحافظ المدرجة في قوائم السماح يُسمح لها بتحويل الرموز المماثلة.
• عند الاسترداد، يتم إتلاف الرمز المماثل في Plume وتُستعاد حقوق الأصل الأصلي على AntChain.

الميزات:

• بسيط وشفاف وقابل للتدقيق بسهولة.
• مثالي للأصول القياسية قصيرة الأجل ذات التدفقات النقدية الثابتة مثل الإيجارات والتحصيلات/الفواتير.
• المخاطر: سيولة محدودة واعتماد على الثقة في الجهة الوسيطة.

النموذج (B): جسر وصاية ثنائي الاتجاه

يعزز النموذج الأول من خلال إضافة:

• إثبات الاحتياطي (PoR): إفصاحات دورية عن التوفيق بين السلسلة وخارجها.
• ترتيبات متعددة التوقيع/الوصاية: توزيع المخاطر التشغيلية.
• شرائح متعددة: مستويات أولوية وثانوية تناسب مختلف رغبات المخاطرة.

يدعم ذلك ثقة السوق ويتيح منتجات متنوعة لإدارة العوائد والاستحقاق. المخاطر: التواطؤ بين الأمناء قد يزيد من هشاشة النظام.

النموذج (C): معرفة العميل عبر المعرفة الصفرية (ZK-KYC) والامتثال البرمجي

• يقوم المستثمرون بإثبات الأهلية على AntChain ويحصلون على إفادة مجهولة (إثبات المعرفة الصفرية - ZK Proof).
• عند التداول على Plume، يثبت المستثمر أهليته دون كشف تفاصيل هويته.
• يجمع بين الامتثال وحماية الخصوصية، ويدعم مزيداً من الانفتاح في الأسواق الثانوية وشبكات التداول.

الخلاصة

التحدي الجوهري للأصول الحقيقية (RWA) لا يتعلق بكتابة العقد بل بنقل الإطار المؤسسي إلى السلسلة. توفر AntChain دعائم الامتثال والثقة، بينما تتيح Plume الوصول للسوق وقابلية التركيب للأصول. يتيح الجمع بين "بوابة موثوقة + رمز مماثل" مع أدوات إثبات الاحتياطي والوصاية والتدقيق لأصول AntChain-RWA الاستفادة من السيولة مع المحافظة على الامتثال التنظيمي. قد تؤثر الموافقات التنظيمية والمخاطر التقنية أو الجيوسياسية على سير التعاون. نوصي بمتابعة التحديثات الرسمية، فالقيمة الحقيقية للجسر ستتحقق فقط عندما يترافق الامتثال مع زيادة السيولة.

بيان:

1. أعيد نشر هذا المقال من TechFlow، وتُحتفظ حقوق النشر للكاتب الأصلي Sanqing. لأي استفسارات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لمعالجة الطلبات حسب الإجراءات المناسبة.
2. تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب ولا تعتبر نصيحة للاستثمار.
3. تمت ترجمة نسخ هذا المقال للغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. يُمنع نسخ أو نشر أو اقتباس المحتوى المترجم دون ذكر المصدر Gate.