CDP

Що таке Collateralized Debt Position (CDP)?

Collateralized Debt Position (CDP) — це фінансова угода, у якій активи блокують як забезпечення для отримання боргу, номінованого у стейблкоїнах.

У цій системі криптоактиви користувача блокують як «забезпечення». За достатнього коефіцієнта забезпечення можна позичити стейблкоїни під ці активи. Якщо вартість забезпечення знижується і коефіцієнт падає нижче порога ліквідації, протокол автоматично продає забезпечення для погашення боргу, стягуючи плату за стабільність та штраф.

Чому важливо розуміти Collateralized Debt Positions (CDP)?

CDP — це основні інструменти DeFi для управління ліквідністю та зниження ризиків. Вони дозволяють отримувати капітал без продажу власних активів.

Чимало інвесторів утримують ETH або BTC у довгостроковій перспективі, але потребують грошового потоку. За допомогою CDP ці активи можна використовувати як забезпечення для позики стейблкоїнів, наприклад DAI або USDT, для отримання прибутку, хеджування чи екстрених потреб. На відміну від продажу активів, CDP дозволяє зберігати потенціал зростання, водночас приймаючи на себе зобов’язання зі сплати відсотків і ризик ліквідації.

Як працює Collateralized Debt Position (CDP)?

CDP працює на основі кількох ключових параметрів і процесів: коефіцієнт забезпечення, плата за стабільність, поріг ліквідації та прайс-оракул.

• Коефіцієнт забезпечення: Це співвідношення «вартість забезпечення / вартість боргу». Більшість CDP вимагають «надзабезпечення». Наприклад, якщо використовувати ETH як забезпечення, система може вимагати мінімальний коефіцієнт 150%. Вищий коефіцієнт означає більшу безпеку; нижчий наближається до порога ліквідації.
• Плата за стабільність: Це річна відсоткова ставка, яку додають до залишку боргу. Плата за стабільність змінюється залежно від протоколу й активу забезпечення, а також коливається відповідно до ринкового попиту й оцінки ризику.
• Поріг ліквідації: Це мінімальний необхідний коефіцієнт забезпечення. Якщо його порушено, протокол автоматично продає забезпечення для погашення боргу та застосовує штраф за ліквідацію.
• Прайс-оракул: Оракули надають ончейн-цінові дані для оцінки реальної вартості забезпечення.

Числовий приклад: Припустимо, ETH коштує $2 000. Ви вносите 1 ETH як забезпечення. За коефіцієнта забезпечення 150% можна позичити до приблизно $1 333 у DAI ($2 000/1,5). Якщо ETH знижується до $1 600, ваш коефіцієнт забезпечення падає до $1 600/$1 333 ≈ 120%, що може призвести до ліквідації та штрафів.

Де зазвичай використовують Collateralized Debt Positions (CDP) у криптовалюті?

CDP застосовують у DeFi-протоколах і на біржах, зазвичай у форматі «vault minting» або «collateralized borrowing».

• У DeFi: Vault-и MakerDAO дозволяють блокувати ETH або stETH (деривативи ліквідного стейкінгу) для емісії DAI; Liquity використовує ETH для генерації LUSD. Протоколи вимагають надзабезпечення та встановлюють плату за стабільність із механізмами ліквідації.
• На біржах: Наприклад, на Gate можна позичати USDT під забезпечення BTC або ETH через функції маржинальної торгівлі чи кредитування. Такі системи не завжди називають «CDP», але вони працюють подібно: підтримується маржинальний коефіцієнт (забезпечення), сплачується відсоток за позику, а у разі порушення порогів відбувається примусова ліквідація.

Основний принцип однаковий на всіх платформах — волатильні активи використовують як забезпечення для отримання стабільної купівельної спроможності, що потребує суворих коефіцієнтів і правил ліквідації для запобігання неповерненню боргу.

Як знизити ризики CDP?

Підтримуйте запас і використовуйте інструменти моніторингу; коригуйте позиції або хеджуйте за потреби.

1. Резервуйте запас: Встановлюйте цільовий коефіцієнт забезпечення на 30%–50% вище порога ліквідації. Якщо поріг 150%, орієнтуйтесь на 200%–225%.
2. Встановлюйте сповіщення й автоматизуйте: Використовуйте протокольні або сторонні інструменти для цінових сповіщень і попереджень щодо коефіцієнтів; застосовуйте ончейн-інструменти авто-рефінансування типу DeFi Saver, а також маржинальні оповіщення чи функції швидкого погашення на біржах.
3. Диверсифікуйте забезпечення та борг: Не блокуйте всі активи під одну боргову валюту; розподіляйте ризики між низькоризиковими стейблкоїнами чи різними протоколами для мінімізації ризику однієї точки.
4. Динамічно керуйте позицією: Додавайте забезпечення або погашайте частину боргу під час падіння ринку; хеджувальні стратегії, наприклад шорт ф’ючерсів, можуть компенсувати ризики зниження.
5. Враховуйте комісії та штрафи: Розраховуйте річну плату за стабільність і можливі штрафи за ліквідацію (зазвичай 10%–13%), враховуйте всі витрати у своїй стратегії.

Які останні тенденції та дані щодо CDP?

За останній рік протоколи CDP стали більш стійкими, із збалансованою структурою забезпечення та помірними рівнями комісій.

Дані за III квартал 2025 року (джерела: DefiLlama, MakerBurn) показують, що загальна заблокована вартість (TVL) у протоколах CDP становить від $15 млрд до $30 млрд, що свідчить про суттєве зростання порівняно з 2024 роком. Понад 50% основного забезпечення складають ETH та його стейкінгові деривативи, що вказує на зростаючу популярність активів із прибутковістю.

Плата за стабільність у провідних vault-ах залишалася в межах 1%–5% річних протягом останніх шести місяців, із меншою волатильністю, ніж наприкінці 2024 – початку 2025 року. Нижчі ставки зменшують витрати на утримання для нових користувачів, але циклічні ризики підвищення ставок залишаються важливими для моніторингу.

Щодо ризиків, піки ліквідацій у 2025 році збігалися з днями високої волатильності; одноденні ліквідації сягали мільярдів доларів (див. офіційні дашборди протоколів). Такі сплески пов’язані з різкими рухами цін ETH/BTC, затримками оракулів і коливаннями ліквідності.

На біржах управління маржею стало прозорішим за останні шість місяців. Пороги примусової ліквідації та рівні відсотків публікують відкрито, що зменшує інформаційну асиметрію для користувачів. Платформи на кшталт Gate впровадили детальні маржинальні сповіщення та попередження про ліквідацію в мобільних додатках, покращуючи контроль ризиків для роздрібних користувачів.

Чим CDP відрізняються від кредитних протоколів?

CDP — це «індивідуальні сховища», а кредитні протоколи зазвичай «пулові».

У системі CDP ви відкриваєте особисте сховище під власне забезпечення для генерації боргу — параметри й ризики напряму пов’язані з вашою позицією; ліквідація стосується лише вашого сховища.

Кредитні протоколи (наприклад, Aave, Compound) акумулюють активи у спільні пули. Позичальники отримують кошти з цих пулів; ставки визначаються співвідношенням попиту й пропозиції в пулі. Управління забезпеченням і ліквідацією здійснюється за правилами пулу. Обидві моделі надають ліквідність під забезпечення, але CDP нагадують «приватні забезпечені кредити», тоді як кредитні протоколи функціонують як «громадські ощадні пули».

Пов’язані терміни

• Смартконтракт: Програмний код, який автоматично виконує транзакції за виконання встановлених умов — без посередників.
• Collateralized Debt Position (CDP): Децентралізований інструмент позики, що дозволяє блокувати криптоактиви як забезпечення для позики стейблкоїнів.
• Gas fee: Комісія за виконання транзакцій або смартконтрактів у блокчейн-мережах.
• Віртуальна машина: Обчислювальне середовище для виконання коду смартконтрактів, наприклад Ethereum Virtual Machine (EVM).
• Механізм ліквідації: Системний процес, який автоматично закриває позиції при падінні вартості забезпечення нижче порогу для захисту безпеки протоколу.

FAQ

У чому різниця між забезпеченими та заставними кредитами?

В обох випадках позика видається під активи, але типи активів різняться. Забезпечення зазвичай стосується матеріальних речей, таких як нерухомість або транспортні засоби; застава — це переважно криптоактиви або цінні папери. У крипто-CDP ви передаєте в заставу цифрові активи (наприклад, ETH), які залишаються заблокованими до погашення основної суми й відсотків.

Чи є DAI стейблкоїном? Як підтримується його стабільність?

DAI — це децентралізований стейблкоїн, який випускає MakerDAO і підтримує прив’язку через механізм CDP з надзабезпеченням. Коли ціна DAI відхиляється від $1 США, система змінює відсоткові ставки, стимулюючи користувачів до внесення або виведення DAI, відновлюючи баланс. Такий підхід відрізняється від централізованих стейблкоїнів (наприклад, USDC), які спираються на фіатні резерви.

Як розраховується коефіцієнт забезпечення і який рівень вважають безпечним?

Коефіцієнт забезпечення = Вартість забезпечення ÷ Сума позики. Наприклад, якщо під заставу $10 000 у ETH позичається $7 000 DAI, коефіцієнт становить 142%. Вимоги протоколів різняться, але безпечним вважають рівень 150%–200%. Нижчі коефіцієнти несуть вищий ризик — якщо ціна активу ще впаде, може бути запущено ліквідацію. Завжди тримайте запас над мінімальними вимогами.

Чи можна використовувати функції CDP на Gate?

Gate не надає власних CDP-сервісів. Однак можна торгувати токенами протоколів (наприклад, MKR або AAVE) через платформу Gate як частину екосистеми. Для прямої взаємодії з функціями CDP звертайтесь до спеціалізованих DeFi-протоколів, таких як MakerDAO чи Aave. Основна перевага Gate — це зручний доступ до токенів цих протоколів.

Що таке ліквідація і скільки можна втратити?

Ліквідація настає, якщо коефіцієнт забезпечення падає нижче мінімального порогу протоколу; система автоматично продає забезпечення для погашення боргу. Окрім втрати частини активу, потрібно сплатити штраф за ліквідацію (зазвичай 5%–10% від суми позики). Підтримуйте здоровий коефіцієнт і активно керуйте позиціями, щоб уникнути ліквідації.

Джерела та додаткова література

• https://en.wikipedia.org/wiki/Census-designated_place
• https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10871574/