Gate DeFi日报 (9月25日)：全网TVL跌破1500亿美元；Aster单日协议费用再创新高

9 月 25 日，加密市场延续下行趋势，BTC 跌破 11.2 万美元，ETH 一度失守 4000 美元关口。全网 DeFi TVL 跌破 1500 亿美元关口至 1484.98 亿美元，单日下跌 2.34%。在整体资金承压的背景下，Aster 协议凭借 1292 万美元的单日费用再创新高，成为市场焦点；鲸鱼连续巨额提币亦引发社区关注。与此同时，Ethena 获得中东资本增资，稳定币叙事延续热度，而 Solana 与 BSC 在 DEX 交易量上竞争激烈，显示市场结构正在发生分化。

###DeFi 市场概览

（来源：DeFiLlama）

全网 DeFi TVL：今（9 月 25 日）日，加密市场仍未走出颓势，BTC跌破11.2万美元，ETH一度跌破4000美元大关；全网 DeFi TVL 跌破 1500 亿美元关口，当前为 1484.98 亿美元，24H 下降 2.34%。

DEX 24 小时交易量：约 204.45 亿美元，排名前三分别是：PancakeSwap（57.53 亿美元）、Uniswap（39.96 亿美元）、HumidiFi（21.37 亿美元）。

###热门协议与链上表现

以 TVL 计算，排名前十的 DeFi 协议数据如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的协议数据表现分别为：

Aave：TVL 约 391.96 亿美元，过去一周减少 6.74%。

Lido：TVL 约 343.86 亿美元，过去一周减少 12.56%。

EigenLayer：TVL 约 167.67 亿美元，过去一周减少 14.16%。

Ethena：TVL 约 145.04 亿美元，过去一周增长 5.11%。

Pendle：TVL 约 85.41 亿美元，过去一周减少 34.95%。

此外，过去 24 小时协议费用排名前十的项目如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，Aster 过去 24 小时协议费用达 1292 万美元，续创历史新高，仅次于 Tether，排名第二；Uniswap 排名第五，过去 24 小时协议费用达 463 万美元；Jupiter 以 341 万美元排名第六。

###项目要闻梳理

1、永续合约 DEX StandX 发文宣布，将在 StandX Discord 社区中为 ASTER 持有者发放限量版「ASTER」身份，目前有七天的窗口期用于验证领取，该身份未来或可领取潜在奖励。

2、Ethena Labs 官方发文表示，第四季积分空投活动（Season 4）已于今晨结束，第五季积分空投活动（Season 5）将于 9 月 24 日起启动，用户已开始自动累积 Season 5 积分。与往季类似，曾参与 Ethena 奖励计划的用户将自动获得 Season 5 奖励加成。Season 5 将持续约六个月。Season 4 的奖励分配细则及具体日期将稍后公布，Season 5 初始奖励数据及 Season 4 初步统计将很快在官网展示。

3、总部位于阿联酋的 M2 Holdings 旗下投资部门 M2 Capital Limited 已向 Ethena 的治理代币 ENA 投资 2000 万美元。此举凸显出该集团正努力在中东地区搭建新的数字资产基础设施，并在全球金融中争取更大角色。

Ethena 以其加密原生的合成美元 USDe 及其可产生收益的版本 sUSDe 最为知名。二者均以加密资产作为抵押，并通过对冲策略来降低波动性。自 2024 年上线以来，该协议已吸引超过 140 亿美元 的存款，反映出市场对兼具稳定币特性与收益能力的产品需求旺盛。

M2 Holdings 关联公司 M2 Global Wealth 将把 Ethena 纳入其财富管理产品组合。该集团表示，这为客户提供了一种受监管的方式来获取新兴数字资产带来的回报。

4、法拉第未来创始人贾跃亭在 X 平台发文表示，DEX 市场正趋于成熟，胜利不再仅依赖「去中心化」的叙事，而在于能否提供接近 CEX 级别的用户体验，并以真正的社区驱动激励机制作为支撑。他称，Aster 的成功已验证了这一逻辑，也是其在设计 Best Trade DeAI Agent 时所秉持的核心思路。

5、全渠道交易平台 Based 发推称，Hyperliquid 平台首个 Launchpad 已结束，公开发售超额认购达 110 倍，累计募集资金 7300 万美元。首个项目 UPHL 将于 9 月 26 日 4:00 UTC 在 HyperCore 上线交易，用户可在上市后领取代币，6:00 UTC 开放空投领取窗口，支持即时领取或选择锁仓以获得更高倍数奖励。

6、针对昨（ 9 月 24 日）日链上分析师报道的「Unipcs 建仓 324.1 万枚 ASTER，约 731.9 万美元」，加密 KOL Unipcs 澄清表示，自己早在 17 日即已买入 3,245,933.37 枚 ASTER，平均成本为 0.0922 美元。代币转移系「整合代币，并将其中大部分转移到公共钱包」。

Unipcs 同时表示，交易早期已在至少六个不同的小组里做了大量的分享。「我只是没有在 X 上分享，因为我厌倦了那些因为需要帮助而发脾气、不愿为自己的交易承担责任的抱怨者和爱哭鬼」。

7、某鲸鱼地址再次从 Gate 提币 2600 万枚 ASTER，价值 5900 万美元。目前该地址持有 5000 万枚 ASTER，价值 1.15 亿美元，获利 992 万美元。

8、疑似 ENA 财库公司 StablecoinX 从 CEX 提出 1187 万枚 ENA，价值 720 万美元。

9、CZ 在社交媒体上发文表示，「现在人人都想做 Perp DEX。更多参与者会让市场规模更快扩大，水涨船高。长期来看，最优秀的建设者才会胜出。Perp DEX 时代来了。」

###各大生态龙头 DeFi 项目一览

Solana DEX 24 小时交易量稳居首位，约 49.88 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

HumidiFi（13.47 亿美元）、Meteora（12.51 亿美元）、Raydium（6.1571 亿美元）；

BSC DEX 24 小时交易量仅次于Solana，排名第二；过去一周增长 46.48%，约 48.8 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

PancakeSwap（36.75 亿美元）、Uniswap（23.79 亿美元）、THENA（4823 万美元）；

以太坊 DEX 24 小时交易量位居第三位，约 39.15 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

Uniswap（22.6 亿美元）、Fluid（20.19 亿美元）、Pendle（5.5314 亿美元）。

###Gate DeFi 板块代币行情数据

根据 Gate 行情页面数据，DeFi 板块排名前十的代币价格表现如下：

（来源：Gate DeFi 板块行情）

9 月 25 日截至发稿，加密货币市场仍旧表现疲软，DeFi 板块代币涨跌互现，具体而言：

WLFI 暂报 0.1987 美元，24 小时跌幅 2.5%；

UNI 暂报 7.75 美元，24 小时跌幅 4.51%；

AAVE 暂报 269.50 美元，24 小时跌幅 2.83%；

MYX 暂报 9.63 美元，24 小时涨幅 1.66%；

INJ 暂报 11.91 美元，24 小时跌幅 4.02%；

CRV 暂报 0.6702 美元，24 小时跌幅 2.64%；

MORPHO 暂报 1.67 美元，24 小时跌幅 6.63%。

###市场趋势解读

TVL 跌破关键关口，资金持续外流 全网 DeFi TVL 跌至 1484.98 亿美元，Aave、Lido、EigenLayer 一周跌幅均超过 6%，Pendle 更是下跌近 35%，显示整体市场处于强压力环境。仅 Ethena 维持 5.11% 的周增长，凸显稳定币赛道的相对韧性。

DEX 交易量高位回落，Solana 与 BSC 双雄对峙 全网 DEX 日交易量为 204.45 亿美元，较昨日下降。Solana 以 49.88 亿美元居首，HumidiFi 与 Meteora 双双突破 10 亿美元；BSC 交易量一周大涨 46.48%，已接近 Solana 水平，PancakeSwap 独占 36.75 亿美元。以太坊 DEX 保持 39.15 亿美元，Uniswap 与 Fluid 稳居前二。

Aster 协议费用创历史新高，鲸鱼动作频繁 Aster 24 小时费用达 1292 万美元，仅次于 Tether，远超 Uniswap 与 Jupiter，显示出市场对其衍生品和交易深度的高度依赖。同时，鲸鱼地址单日提币 2600 万枚 ASTER（价值 5900 万美元），持仓总额升至 1.15 亿美元，引发市场对集中度风险的担忧。

Ethena 获中东资本加码，稳定币叙事强化 M2 Capital 投资 2000 万美元进入 ENA，显示传统资本加速布局 DeFi 稳定币赛道。USDe 与 sUSDe 的双重机制继续吸引机构存款，总锁仓超 140 亿美元，延续增长态势。

###分析师观点

Aster 热度居高，波动风险加剧 分析师认为，Aster 协议费用再创新高，说明其交易需求与生态活跃度正处于爆发期。但鲸鱼集中持币和大额提币加剧了市场对短期价格波动的担忧，投资者需关注其代币分布与流动性稳定性。

稳定币与收益叙事成避险港湾 在 TVL 下行压力下，Ethena 获得机构注资与用户持续涌入，表明市场更倾向于稳定收益与抗风险资产。分析师认为，Ethena 的叙事正在接棒部分资金外流后的避险需求。

Solana 与 BSC 形成 DEX 双核心格局 Solana 凭借高效体验稳居头部，但 BSC 一周内交易量飙升显示其生态扩张迅猛，未来或形成与 Solana 并驾齐驱的双核心格局。以太坊则在高费用环境下逐渐失去交易主导权。

整体市场处于谨慎观望阶段 尽管热点频出，但 TVL 连续下跌表明大盘资金仍偏保守。分析师指出，短期内市场将继续依赖个别项目的叙事与激励拉动，但风险管理应成为投资者首要考虑。