Paradigm تكشف تضخيم حجم تداول Polymarket؟ منصات البيانات تحتسبه مرتين ما يُظهر مبالغة للضعف

السوق التنبؤية الرائدة Polymarket أصبحت حديث الساعة هذا العام، لكن بحث Paradigm الأخير أشار إلى أن حجم التداول على السلسلة قد يكون محتسبًا بشكل مكرر من قبل منصات التحليل الكبرى، ما أدى إلى تقدير القيمة الفعلية للتداول بشكل مضاعف. وبما أن تقييم Polymarket وحصتها السوقية يعتمدان بشكل كبير على بيانات حجم التداول، فإن هذا الاكتشاف قد يوجه ضربة قوية لوضعها التمويلي، كما يسلط الضوء على المشاكل العميقة المتعلقة بشفافية البيانات ومعايير الحساب في الأسواق التنبؤية.

حجم تداول Polymarket محتسب بشكل مكرر: تصميم الأحداث على السلسلة كارثة إحصائية

اكتشف الباحث في Paradigm، Storm، أن كل صفقة تتم على Polymarket تُنتج نوعين من أحداث OrderFilled على السلسلة: واحدة لصاحب الطلب (maker)، وأخرى لمنفذ الطلب (taker).

ومع ذلك، هذان الرقمان يصفان نفس الصفقة، لكن منصات البيانات الرئيسية مثل DefiLlama وBlockworks وAllium تحتسبهما معًا، ما يؤدي إلى تضخيم حجم التداول للضعف.

وقد ضرب مثالاً بصفقة فعلية: اشترى أحد المتداولين رموز YES بقيمة $4.13، لكن السلسلة أظهرت سجلين من OrderFilled كل منهما بقيمة $4.13، لتسجل لوحة البيانات في النهاية $8.26.

وأشار إلى أن هذا ليس نتيجة لتداول مزيف، بل بسبب البنية البيانية للأحداث التنبؤية نفسها، والتي تتسم بالتكرار، ما يسهل على المحللين الاعتقاد بأنها صفقتان مستقلتان.

ما البيانات التي يؤثر عليها التكرار في الحساب؟

أوضح Storm أن هذا الخطأ يؤدي إلى تضخيم مؤشرات “حجم التداول الاسمي (notional volume)” و"حجم تداول التدفقات النقدية (cashflow volume)".

تأثير التكرار في الحساب على بيانات “حجم التداول الاسمي” و"حجم تداول التدفقات النقدية"

وأكد أن تداولات Polymarket تتضمن عمليات معقدة مثل المبادلة (swap)، والتقسيم (split)، والدمج (merge)، مما يجعل طبقات البيانات متداخلة ويصعب على متصفحات البلوكشين العادية التعرف على علاقات الأحداث، ما يزيد من احتمالية الخطأ لدى المحللين.

Paradigm تدعو لاعتماد معيار الحساب من جانب واحد

أشارت Paradigm في بيان رسمي إلى أن منصات البيانات الكبرى بالغت جميعها في تقدير حجم التداول الحقيقي لـ Polymarket نتيجة لذلك، ونصحت الأسواق التنبؤية باعتماد “حجم التداول من جانب واحد (one-sided volume)” كمقياس، مثل احتساب صفقات جانب taker فقط.

وشددت الشركة على أن المقالة لا تناقش وجود نية لتضخيم حجم التداول، بل تهدف إلى تمكين المنصات من مقارنة أحجام التداول بشكل حقيقي وبناء معيار إحصائي موحد وشفاف للسوق.

وأضاف الكاتب أن Paradigm هي أيضًا مستثمر في Kalshi، المنافس لـ Polymarket، لذا فإن الدافع وراء نشر هذا البحث واضح.

(سوق التنبؤات Polymarket يُشاع أنها توظف فريق صناعة سوق داخلي، هل تدير كازينو وتلعب دور الوسيط؟)

تقييم بقيمة 150 مليار دولار مهدد بإعادة التقييم، وحجم التداول أكبر علامة استفهام

ليس من الصعب تصور أنه إذا تم اكتشاف أن الأداء الفعلي لهذه البيانات هو نصف ما يتصوره الآخرون، فقد تتعرض مكانة Polymarket الريادية وإنجازاتها الرائعة للتشكيك.

في سبتمبر من هذا العام، استثمرت بورصة Intercontinental Exchange (ICE) في Polymarket بناءً على حجم تداول تراكمي قدره 25 مليار دولار وقيمة تقديرية قدرها 9 مليارات دولار؛ وذكرت Bloomberg في نهاية أكتوبر أن الشركة تسعى لجمع تمويل بتقييم يتراوح بين 12 و15 مليار دولار.

قال Storm إن الأسواق التنبؤية أصبحت بسرعة فئة مهمة في الأسواق المالية، ومع نضوج القطاع، تزداد الحاجة لمعايير بيانات موحدة وموضوعية لتجنب تشكيل السرد البيئي بناءً على بيانات خاطئة.

ظهر هذا المقال لأول مرة على ABMedia بعنوان Paradigm تكشف تضخيم حجم تداول Polymarket؟ منصات البيانات تحتسب الأرقام بشكل مكرر وتظهر تقديراً مضاعفاً.