危機倒逼の金融自救：ボリビアがステーブルコインを金融システムに組み込む

モバイル決済ニュース：最近、ボリビア政府は重要な政策を発表しました—ステーブルコイン（stablecoin）を正式な金融システムに組み込み、「法定支払い手段（legal-tender payment instrument）」として使用できるようにする。

この政策転換は一夜にして成し遂げられたものではなく、経済困難と市場需要の両面からの国の戦略的金融システム近代化改革の一環です。ボリビアのこの措置は、通貨と金融の現実に応えるものであるだけでなく、金融インフラ、決済システム、金融包摂性の積極的なアップグレードも示しています。

ボリビア経済省のホセ・ガブリエル・エスピノーザ（Jose Gabriel Espinoza）大臣によると、政府はステーブルコイン（Stablecoin）を正式な金融システムに組み込むと発表し、これは金融近代化の一環です。主要な取り組みは以下の通りです。

• 銀行によるサービス提供の許可：銀行に対して、暗号通貨に関連する預金口座、クレジットカード、ローンなどのサービスを提供することを認める。
• 支払い手段としての地位付与：ステーブルコインを「法定支払い手段（legal-tender payment instrument）」として使用可能にする。
• 財政改革との連携：この政策は、総額900億ドル超の多国間融資交渉、富税や金融取引税の撤廃、公共支出削減などの財政措置と同時に発表されました。

背景と動機：危機による金融自助努力

ボリビアのこの措置は、国内の厳しい経済現実に直接応じたものであり、主な動機は以下の通りです。

• 自国通貨の価値下落とインフレーション：近年、ボリビアは自国通貨の価値下落とインフレ圧力に直面し、国民と企業は資産価値を維持する手段を模索しています。ステーブルコインはドルと連動し、価値が比較的安定している特徴から、「デジタルドルの代替品」として広く見なされており、自国通貨の変動ヘッジに使われています。
• 外貨不足の深刻化：ドル準備金の逼迫や外貨流通の制限に直面しています。ステーブルコインは企業や国民に対して、より自由で透明な「ドル代替通貨」へのアクセスを提供し、従来の外貨市場への依存を減らします。
• 民間需要の爆発的増加：2024年6月の暗号通貨禁止令解除後、ボリビアの暗号資産取引は爆発的に増加しています。2025年前半には、正規のルートで行われた暗号資産取引額は約2.94億ドルに達し、2024年同期の約4650万ドルから500%以上の増加となっています。これは、市場の内在的な需要の高さを示しています。
• 金融包摂性の向上：ステーブルコインサービスを規制された銀行システムに組み込むことで、従来の銀行システムに疎外されていた人々にも金融サービスを提供し、フィンテック革新を促進する狙いがあります。

ステーブルコインの利点と今後の課題・方向性

ステーブルコインは、伝統的な金融とデジタル資産の利点を融合した新たな道を提供し、不安定な通貨や資本規制の頻繁な環境下で重要な役割を果たす可能性があります。金融システムに組み込むことで、いくつかの潜在的なメリットも期待されます。具体的には、

• 価値の保存と支払いの新ツールの提供：ステーブルコインは、国民や企業に対して比較的安定した価値保存手段と効率的な支払いツールを提供し、特に国境を越えた支払いや大口取引に適しています。これにより、金融のアクセス性と取引の便利さが向上します。
• 外貨圧力の緩和と国際貿易の促進：公式のドルチャネルが制限される中、ステーブルコインは企業や国民に対して透明性のある「ドル代替通貨」へのアクセスを提供し、従来の外貨市場への依存を減らします。国家エネルギー会社による暗号通貨を使った輸入支払いの試みも、外貨規制突破や重要物資の輸入保障の潜在的可能性を示しています。
• フィンテック革新とエコシステム構築の促進：従来の金融機関がステーブルコインの取引や管理に参加できるようにすることで、フィンテック（FinTech）革新の余地を生み出し、より柔軟で現代的な金融インフラの構築を支援します。

しかしながら、この変革にはリスクと課題も伴います。

• 監督枠組みの整備の急務：資産の管理の安全確保、マネーロンダリングの防止、消費者権益の保護、税務コンプライアンスなど、適切な法律と規制の枠組みが必要です。ボリビアはサルバドルと協力協定を締結し、経験を共有しながらデジタル資産の規制基準を共同で策定しています。
• ステーブルコイン自体のリスク：価値の安定性は、発行者の準備金の透明性や市場の仕組みに依存しており、リスクがゼロではありません。市場の信頼が揺らぐと、変動や償還の困難に直面する可能性があります。
• 通貨政策の主権への潜在的影響：ステーブルコインが広く自国通貨の代わりに支払いや預金に使われる場合、中央銀行の通貨供給や金融安定の調整能力を弱める恐れがあります。
• 社会的適応とインフラ：従来の金融システムに慣れた人々には使いにくさが伴うため、インフラ整備や広報教育が必要です。

総じて、ボリビアがステーブルコインを金融システムに取り入れる決定は、経済危機に押され、民間の需要に促され、政府が追随した金融実験と言えます。これは現実の困難に対する実用的な対応であると同時に、金融の未来への積極的な布石でもあります。その成否は、規制の成熟度、制度の透明性、社会の受容性に大きく依存し、その結果は世界のデジタル通貨と主権金融システムの融合に貴重な経験をもたらすでしょう。