Mengapa pasar prediksi tiba-tiba menjadi begitu populer? Apa yang sebenarnya bisa Anda lakukan?

Penulis: Shao Jiadian

Dalam satu tahun terakhir, jika Anda mengikuti beberapa acara industri terkait Web3, perdagangan kuantitatif, atau pasar saham AS, hampir pasti akan mendengar satu kata: Prediction Markets (Pasar Prediksi).

Di satu sisi, Kalshi telah memperoleh DCM (Designated Contract Market) dari CFTC (Commodity Futures Trading Commission) AS, pertama kalinya secara resmi memasukkan “kontrak acara” ke dalam sistem pengawasan keuangan federal;

Di sisi lain, Polymarket awalnya didenda sebesar 1,4 juta dolar AS oleh CFTC, menutup pengguna AS, lalu melalui serangkaian penyesuaian struktur dan produk, terus berkembang pesat secara global, menjadi sinonim dari “pasar prediksi di atas blockchain”.

Dalam keramaian itu, akhir-akhir ini saya sering ditanya satu pertanyaan yang sama berulang: “Pasar prediksi sekarang begitu populer, apakah saya juga bisa melakukan sesuatu?”

Dalam artikel ini, saya ingin menjelaskan tiga poin penting terkait hal ini:

• Apa sebenarnya pasar prediksi, dan apa yang dipusingkan regulasi;
• Arah startup terkait pasar prediksi, mana yang relatif memungkinkan, mana yang berisiko tinggi;
• dan yang paling penting: Apakah Anda sebenarnya sedang membuat alat informasi, atau sudah diam-diam menjadi layanan trading?

Apa sebenarnya pasar prediksi? Jangan cuma anggap “taruhan”

Dilihat dari sudut pandang teknologi dan ekonomi, pasar prediksi tidaklah misterius. Logikanya sangat sederhana:

• Pengguna menggunakan uang asli, untuk melakukan transaksi terhadap kejadian di masa depan apakah akan terjadi;
• Harga kontrak, pada dasarnya adalah penilaian kolektif pasar terhadap probabilitas kejadian tersebut;
• Setelah hasil kejadian pasti, kontrak diselesaikan sesuai hasil.

Berbeda dari futures, options, dan derivatif tradisional lainnya: yang diperdagangkan di pasar prediksi bukanlah “pergerakan harga”, tetapi “apakah kejadian akan terjadi atau tidak”.

Misalnya:

• Apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada rapat berikutnya?
• Apakah kandidat tertentu akan memenangkan pemilihan?
• Apakah sebuah kebijakan akan disahkan sebelum waktu tertentu?

Ini semua adalah event-based contracts (kontrak berbasis kejadian).

Inti permasalahan adalah: siapa yang seharusnya mengatur regulasi ini?

Perbedaan pengaturan pasar prediksi secara global, inti perbedaannya bukanlah “apakah ini seperti judi”, melainkan: apakah seharusnya hal ini masuk ke dalam sistem pengawasan keuangan?

Dalam praktiknya, ada tiga pendekatan umum:

1. Jalur derivatif keuangan

• Perwakilan utama: Amerika Serikat
• Diawasi oleh CFTC, kontrak acara dianggap sebagai derivatif khusus
• Kalshi adalah contoh dari jalur ini

2. Jalur judi / taruhan

• Di banyak negara Eropa dan beberapa wilayah Asia
• Pasar prediksi langsung dianggap sebagai “perjudian jarak jauh” atau “perjudian bentuk lain”
• Hasilnya biasanya: tanpa izin langsung langsung diblokir

3. Wilayah abu-abu + pertarungan regulasi multi-arah

• Melibatkan regulasi keuangan, judi, perlindungan konsumen
• Polymarket berada di zona kompleks ini

Produk yang sama, di negara berbeda bisa dianggap sebagai “inovasi keuangan”, atau sebaliknya sebagai “judi ilegal”.

Kenapa pasar prediksi tiba-tiba booming dalam setahun terakhir?

Ini bukan kebetulan, melainkan didukung oleh setidaknya empat kekuatan nyata yang saling bertumpuk.

1. Regulasi mulai berhadapan langsung, bukan menghindar

Kalshi mendapatkan status DCM, bukan sekadar “platform yang patuh”.

Yang benar-benar penting di sini adalah:

CFTC mulai memberi respons langsung terhadap satu pertanyaan: apakah kontrak acara bisa menjadi bagian dari pasar keuangan yang serius?

Sementara itu, batasan kontrak terkait peristiwa politik, olahraga, dan isu kepentingan umum, juga menunjukkan peningkatan pertempuran antara regulator dan pasar.

Ini menandakan: pasar prediksi telah memasuki fase “penulisan ulang batas hukum”, bukan lagi masa uji coba.

2. Polymarket bukan “membersihkan nama”, melainkan “berpindah medan perang”

Banyak orang memahami cerita Polymarket sebagai:

“Didenda → Patuh → Kembali ke AS”

Tapi dari sudut pandang pengacara, gambaran yang lebih realistis adalah:

Polymarket tidak berubah menjadi Kalshi, melainkan melalui struktur produk, penentuan pengguna, dan arsitektur teknologi, menempatkan dirinya di dalam celah regulasi yang lebih kompleks tapi secara jangka pendek masih bisa dijalankan.

Jalur mereka secara esensial adalah:

• Mengurangi pengguna dari AS;
• Tidak menyentuh fiat, tidak langsung terhubung dengan sistem perbankan;
• Menggunakan settlement on-chain dan stablecoin, untuk melemahkan kaitan regulasi ke keuangan tradisional.

Ini adalah kemampuan manajemen batas regulasi, bukan contoh keberhasilan compliance.

3. AI dan pasar prediksi secara alami cocok secara produk

Apa keahlian utama model besar?

• Integrasi informasi
• Penilaian probabilitas
• Analisis skenario

Dan esensi pasar prediksi adalah: mengompres informasi tersebar menjadi satu “harga probabilitas”.

Ini juga alasan mengapa dalam setahun terakhir kita melihat semakin banyak produk mencoba:

• Bantuan AI dalam penyaringan informasi;
• AI menghasilkan ringkasan analisis kejadian;
• Cross-validation antara AI dan harga pasar.

Tapi ingat:

AI terlibat di “layer informasi dan pengambilan keputusan”, bukan secara alami cocok untuk “otomatisasi order”.

4. Realitas makro: memprediksi “kejadian” lebih baik daripada memprediksi “harga”

Dalam lingkungan makro yang fluktuatif dan rendah kepastian:

• Suku bunga, regulasi, pemilihan umum, geopolitik, semakin menjadi sumber alpha;
• Dibandingkan memprediksi harga aset, memprediksi “apakah sesuatu akan terjadi atau tidak” lebih langsung bagi pengguna biasa;
• Bagi regulator, juga lebih mudah untuk di-structur dan dibahas.

Ini juga alasan nyata mengapa pasar prediksi semakin menghangat di 2024–2025.

Kalau Anda seorang startup: bidang mana yang relatif “bisa dikerjakan” dalam pasar prediksi?

Untuk memahami ini, saya berikan dulu pembagian yang lebih esensial.

Startup terkait pasar prediksi secara fundamental terbagi menjadi empat lapisan:

1. Lapisan Informasi: data, visualisasi, agregasi;
2. Lapisan Pengambilan Keputusan: strategi, sinyal, penilaian probabilitas;
3. Lapisan Eksekusi: order otomatis, copy trading, perdagangan otomatis;
4. Lapisan Penyelesaian: pasar itu sendiri, aturan penyelesaian, pergerakan dana.

Anda berada di lapisan mana, menentukan karakteristik regulasi apa yang berlaku bagi Anda.

1. Lapisan Informasi: agregasi data / pencarian / visualisasi (risiko terendah)

Lapisan ini hanya melakukan tiga hal:

• Mengumpulkan data pasar prediksi;
• Membuat visualisasi, filtering, ranking;
• Membantu pengguna “mengerti apa yang sedang dipertaruhkan pasar”.

Tidak menyimpan dana, tidak melakukan order atas nama klien, adalah garis hidup.

Contoh umum:

• Aggregator odds dan volume transaksi dari berbagai platform;
• Data panel untuk peristiwa populer, kurva harga, perubahan sentimen;
• Panel data yang digunakan media, institusi, peneliti.

Di banyak yurisdiksi, lapisan ini lebih dekat ke layanan informasi atau penyedia data alternatif.

2. Lapisan Pengambilan Keputusan: arbitrase / strategi / alat sinyal (permintaan besar, tapi perlu pengendalian)

Pasar prediksi secara alami memiliki selisih harga:

• Harga berbeda di platform berbeda untuk kejadian yang sama;
• Ada potensi hedging dengan pasar keuangan tradisional dan derivatif kripto.

Oleh karena itu, pengembangan strategy middleware, scanning sinyal, alert arbitrase memang kebutuhan bisnis nyata.

Perbedaan utamanya: apakah Anda “memberi sinyal peluang”, atau “melakukan eksekusi atas nama orang lain”?

Yang pertama adalah alat, yang kedua bisa dengan mudah dianggap sebagai:

• Layanan penasihat investasi
• Layanan makelar
• Bahkan sebagai bentuk pengelolaan aset

3. Lapisan Eksekusi: copy trading / otomatisasi trading (paling menguntungkan, paling berisiko)

Copy trading menarik bukan karena bisa buat pengguna untung, tetapi karena sangat mudah bagi platform untuk menjadi sumber pendapatan berkelanjutan. Karena itu, fitur ini sering menjadi sasaran pengawasan pertama.

Dari sudut pandang regulasi:

Replikasi transaksi + eksekusi otomatis, sering dipandang sebagai gabungan “saran investasi + eksekusi atas nama klien”.

Dalam jalur yang sudah sangat sensitif terhadap regulasi seperti pasar prediksi ini, risiko lapisan ini akan semakin diperbesar.

Satu-satunya batas penting di sini adalah:

Apakah pengguna masih memiliki “hak konfirmasi terakhir”?

4. Lapisan Penyelesaian: membangun pasar prediksi sendiri (jalur regulasi berat)

Kalau yang ingin Anda buat adalah:

• Sebuah pasar dengan aturan penyelesaian;
• Platform yang mengelola dana, memadukan transaksi;

Maka Anda menghadapi bukan hanya “startup Web3”, tetapi infrastruktur pasar keuangan + tantangan regulasi judi ganda.

Jalur ini bukan tidak bisa ditempuh, tetapi harus diakui:

• Biaya tinggi
• Siklus panjang
• Pertarungan regulasi yang ketat

Beberapa jebakan paling umum dan berbahaya dalam pasar prediksi

1. Menyimpan dana, transfer atas nama lain

Begitu Anda melakukan tindakan ini, bahasa regulasi biasanya akan menyebut dua kata:

• Custody (penyimpanan)
• Money Services (layanan keuangan)

Perlu atau tidaknya langkah ini, dan seberapa penting, adalah pertanyaan yang harus dipertimbangkan setiap tim.

2. AI langsung memberi “saran beli/jual” + order satu klik

AI melakukan ringkasan, pengelolaan informasi, tidak masalah; AI memberi saran transaksi yang jelas, lalu otomatis dieksekusi, di banyak yurisdiksi sudah sangat dekat dengan layanan keuangan yang diatur.

3. Berani membawa topik apa saja: pemilu, olahraga, kejadian umum

Desain topic pool sendiri sudah menjadi masalah kepatuhan. Beberapa kejadian, di negara tertentu secara alami dilarang; aturan platform sendiri juga mulai berubah menjadi “pra-regulasi”.

4. Token platform + insentif + narasi keuntungan

Pasar prediksi sudah cukup abu-abu. Jika ditambah token yang dirancang tanpa ketat, akan mudah menarik perhatian pada:

• Pengawasan sekuritas
• Pengawasan judi
• Pengawasan pre-paid card / dana pool

Terakhir, satu kalimat jujur: Ini bukan jalur “bisa langsung dilakukan setelah dipikir matang”

Kompleksitas sebenarnya dari pasar prediksi bukanlah dari bentuk produk, maupun teknologi implementasinya. Dari sudut pandang regulasi, masalahnya bukanlah “apakah ini pasar prediksi”, melainkan: di posisi apa Anda, dan peran apa yang Anda jalankan.

Banyak tim saat memperkenalkan produk mereka, selalu menekankan:

• Mereka hanyalah alat;
• Mereka tidak memberikan saran investasi;
• Mereka tidak bertanggung jawab atas hasilnya.

Namun, di dunia nyata, peran tidak ditentukan oleh deklarasi diri.

Penilaian regulasi terhadap sebuah proyek tidak akan dimulai dari whitepaper atau disclaimer Anda, tetapi langsung ke tiga pertanyaan paling mendasar:

• Apakah pengguna bertransaksi karena Anda, dan perilaku mereka berubah?
• Apakah dana bertransaksi karena Anda, dan mengalir ke mana-mana?
• Apakah risiko menjadi lebih besar atau terpusat karena Anda?

Jika salah satu jawaban adalah “ya”, maka dari sudut pandang regulasi, proyek Anda sudah tidak lagi sekadar “alat eksternal”.

Pasar prediksi sering diperdebatkan karena sifatnya yang inherently ambigu:

• Mirip keuangan, tapi tidak sepenuhnya keuangan;
• Mirip judi, tapi memakai topeng efisiensi informasi;
• Berada di persilangan antara isu publik, sinyal harga, dan emosi pengguna.

Ini berarti, jalur ini tidak ada solusi “sekali desain, selesai”. Setiap fitur yang Anda buat hari ini, pada dasarnya adalah taruhan terhadap bagaimana regulasi tertentu akan menentukannya di masa depan.

Jadi, jika harus menarik kesimpulan:

Pasar prediksi bukan tidak bisa dibuat, tetapi Anda harus siap menerima kenyataan: bahwa ini adalah jalur yang tidak bisa bertahan lama hanya dengan mengandalkan kabur dan keberuntungan.

Yang paling berbahaya bukan regulasi itu sendiri, melainkan Anda tanpa sadar sudah menempatkan diri di posisi yang membutuhkan pengawasan.