الاقتصاديون: التهديد الحقيقي للعملات المشفرة للبنوك التقليدية

المصدر: مجلة الإيكونوميست، الترجمة: تشوبّر، فوريستايت نيوز

في البداية كانوا يتجاهلونك، ثم يسخرون منك، ثم يهاجمونك، وأخيرًا ستنتصر. يُعتقد غالبًا أن هذه المقولة قالها المهاتما غاندي، لكن الزعيم الهندي المستقل لم يقلها أبدًا. ومع ذلك، أصبحت هذه الحكمة المختلقة من الشعارات الرائجة في صناعة العملات الرقمية. لقد عانى رواد التمويل الرقمي من غطرسة وسخرية واحتقار نخبة وول ستريت، والآن، تزداد قوتهم بشكل غير مسبوق.

على مدى العام الماضي، شهد كل من المصرفيين ومحترفي الأصول الرقمية موسم حصاد. نجاح صناعة العملات الرقمية يعود بشكل كبير إلى قانون GENIUS الذي أُقر في يوليو من هذا العام، والذي وفر أساسًا قانونيًا واضحًا لمكانة العملات المستقرة. منذ فوز دونالد ترامب بالانتخابات، توقع السوق أن يظل بيئة التنظيم مرنة، وارتفعت أسهم البنوك بنسبة 35%. وحتى بعض المصرفيين الذين يعارضون ترامب لأسباب أخرى، نادراً ما يفضلون سياسات التنظيم التي اتبعها جو بايدن خلال حكمه.

ومع ذلك، تتصاعد التوترات بين القوى القديمة والجديدة، والتهديدات التي تفرضها العملات الرقمية أكثر خطورة مما تصورت العديد من المصرفيين سابقًا. بينما يمكن للبنوك أن تستفيد من تخفيف القيود التنظيمية، فإن مكانتها كمحور «نبلاء المال» في معسكر الجمهوريين باتت على وشك السقوط. ومشاركة صناعة العملات الرقمية في هذا الموقع تُعد تهديدًا طويل الأمد للبنوك التقليدية.

القلق الأهم للمصرفيين حاليًا هو تنظيم العملات المستقرة. يمنع قانون GENIUS بشكل صريح إصدار العملات المستقرة من قبل الجهات التي تدفع فوائد للمشترين، وكان الهدف من ذلك هو منع تحويل الطلبات على ودائع البنوك إلى العملات المستقرة، وتقليل قدرتها على الإقراض. ومع ذلك، ظهرت حيلة للتحايل على هذا التنظيم، حيث تقوم شركات إصدار العملات المستقرة، مثل Circle التي تصدر USDC، بمشاركة الأرباح مع بورصات العملات المشفرة مثل Coinbase، ثم تقوم البورصات بمنح «مكافآت» للمشترين. تطالب البنوك بشدة بإغلاق الثغرة التنظيمية هذه.

مسألة الفائدة ليست كل الاختلافات بين الطرفين. ففي مجالات أخرى، تحاول العملات الرقمية كسر الحواجز أمام الوصول إلى التمويل التقليدي. في أكتوبر، اقترح كريستوفر ورلي، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ومرشح رئاسي محتمل، السماح لمزيد من المؤسسات بالانضمام إلى نظام الدفع الفيدرالي، مما أثار قلق المصرفيين. لكن ورلي عاد وأكد أن المتقدمين للحصول على حسابات لدى الاحتياطي الفيدرالي لا بد أن يكون لديهم ترخيص بنكي.

وأخيرًا، في 12 ديسمبر، تمكنت صناعة العملات الرقمية من فتح أبواب النظام المصرفي الفيدرالي الأمريكي. وافقت الجهات التنظيمية الأمريكية على طلب خمس شركات مالية رقمية للحصول على ترخيص مصرفي وطني، من بينها Circle وRipple. على الرغم من أن هذا الترخيص لا يمنح هذه الشركات حق جمع الودائع أو تقديم القروض، إلا أنه يسمح لها بتقديم خدمات الحفظ على الأصول على مستوى البلاد، دون الحاجة لموافقات على مستوى الولايات. سابقًا، كانت البنوك تحاول الضغط على الجهات التنظيمية لمنع إصدار تراخيص جديدة لهذه الشركات.

كل تقدم - خطاب واحد، ترخيص بنكي، حيلة تنظيمية لجهة إصدار العملات المستقرة - قد يبدو غير مهم على حدى. لكن، عند النظر إلى الصورة الكاملة، فإن هذه التطورات تشكل تهديدات خطيرة للبنوك التقليدية. في الواقع، تم استنزاف الدور المركزي للبنوك في مجالي الإقراض ووساطة التداول من قبل مؤسسات اقتراض خاصة وشركات سوق جديدة، وبدأت تبتعد تدريجيًا عن السيطرة.

تعتقد شركات العملات الرقمية أن السياسات التفضيلية التي تتمتع بها البنوك التقليدية تخلق بيئة غير عادلة وتضر بالمنافسة السوقية. قد يكون لهذا القول بعض المنطق، لكن دفع فوائد العملات المستقرة تحت غطاء «المكافآت» هو بلا شك محاولة واضحة لتجنب التنظيم. قبل أشهر قليلة، أصوت البرلمانيون ضد دفع الفوائد على العملات المستقرة، واليوم، لم يتدخل أحد لوقف هذا السلوك، مما يكشف عن الأزمة الحقيقية التي تواجهها البنوك التقليدية: لقد تدهورت تأثيراتها السياسية بشكل كبير.

لم تعد البنوك التقليدية القوة المالية الأبرز في معسكر الجمهوريين. بل، أصبحت صناعة العملات الرقمية راسخة داخل اليمين الأمريكي، الذي يتسم بمواقفه المناهضة للطبقة السائدة والنخب. أكبر لجنة عمل سياسي تابعة لها، تمتلك مئات الملايين من الدولارات، وتستعد للمشاركة في انتخابات الوسط لعام 2026، حيث لطالما كانت الأموال سلاحًا في السياسة. الآن، عندما تتصادم مصالح البنوك التقليدية مع الشركات الرقمية، لم تعد النتائج محسومة، وربما لا تميل لصالح البنوك التقليدية.

في زمن سابق، كان المصرفيون يعربون عن استياءهم من التنظيم الصارم الذي فرضته إدارة بايدن. ولكن، من المفارقات، أنهم اليوم يعتمدون على دعم بعض أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين. هؤلاء النواب الديمقراطيون يخشون من المخاطر المحتملة التي قد تترتب على دفع فوائد العملات المستقرة بشكل غير مباشر، بالإضافة إلى مخاطر غسل الأموال المرتبطة بها. وفي معارضة حصول شركات العملات الرقمية على تراخيص بنكية، تحالف أكبر عدد من البنوك الأمريكية مع النقابات العمالية ومراكز الفكر اليسارية. كما قال غاندي، الذي لم يقلها أبدًا، «عدو العدو هو الصديق».