加密資產發行方式的演變:從POW到節點銷售

在加密貨幣領域,盡管技術和應用場景不斷創新,但對於長期參與者而言,資產發行方式的創新影響最爲深遠。幾乎每次出現新的發行方式,都會帶來一波財富效應。讓我們回顧一下歷次主要的資產發行方式及其特點:

POW(工作量證明)

比特幣作爲加密貨幣的鼻祖,最早採用了POW發行方式。早期的大多數代幣,如萊特幣、狗狗幣和以太坊初期,都採用這種模式。

POW的優勢在於標準統一(通常是進行數學運算),任何人都可以參與。項目早期覆蓋面廣,參與門檻低。但隨着項目發展,後期參與不僅需要硬件投入,還要考慮電費成本和運維能力。

這種方式對用戶友好,但項目方難以直接募集資金。

私募

加密行業的私募與傳統私募本質上相似,投資人與項目方協商條件即可。大多數項目進行私募融資時並不發幣,而是借鑑股權投資的SAFE,發展出SAFT(Simple Agreement for Future Tokens,簡單未來代幣協議)。

SAFT具有較強的合規性,目前主流項目普遍採用這種融資方式。但它主要面向專業財務投資人,個人參與門檻較高。

IXO(包括ICO/IDO/IEO)

ICO(Initial Coin Offering,首次代幣發行)源自股票市場的IPO概念。早期ICO與私募相似,需要準備詳細的項目資料。但近期一些項目簡化了流程,僅通過社交媒體發布信息和地址即可。

IDO(Initial DEX Offering)是在去中心化交易所進行的代幣首次發行。項目方在DEX上創建交易池,用戶可直接在DEX購買。目前許多新興項目採用這種方式。

IEO(Initial Exchange Offerings)是在中心化交易所進行的首次發行。與IDO相比,IEO的門檻較高,交易所通常會對項目進行審核。大部分通過IEO發行的代幣項目都已完成一定規模的私募融資。

空投(Airdrop)

許多加密項目爲提高社區活躍度,會採用空投方式發放代幣。然而,近期這種方式面臨挑戰:一方面項目方加強了防範女巫攻擊的措施,使得用戶難以通過技術手段擴大收益;另一方面,一些項目的空投規則越發不透明。

空投模式正導致項目方與用戶之間的矛盾加劇,甚至演變爲對立關係。大多數用戶獲得空投後的首要行動就是出售,擔心錯過最佳時機。

公平發射(Fairlaunch)

2023年,公平發射模式興起,代表性資產如銘文。這種方式下,項目方與散戶共同競爭籌碼。

表面上看似公平無門檻,但實際上常被技術高手壟斷。大量籌碼被少數人搶佔,他們成爲實際控盤方,持有的籌碼甚至超過項目方。同時,項目難以募集資金,而持有大量籌碼的參與者又不會積極參與項目建設。

節點銷售

2024年,越來越多項目通過節點銷售模式發行代幣。去中心化網路本身需要大量節點,POW時代用戶的礦機實際上就是節點。

節點銷售模式允許項目方通過出售節點獲得融資,同時用戶可參與項目建設並獲得收益。這種方式可能成爲未來加密項目的主流發行方式,較之前提到的各種方式都有優勢。

目前採用節點銷售的代表性項目包括XAI、Aethir和Sophon:

• XAI:Arbitrum生態的Layer3遊戲項目,售出35155個節點,募集約4000萬美元。
• Aethir:AI算力項目,售出74040個節點,募集約1.3億美元。
• Sophon:模塊化區塊鏈項目,售出121261個節點,募集約9600萬美元。

節點銷售模式仍處於早期階段,本質上與私募相似,但降低了投資門檻,同時完成了項目基礎設施建設。

加密行業發展多年,節點銷售這種代幣發行模式似乎比其他方式更適合行業特性。它避免了傳統ICO易被項目方濫用的問題,克服了空投導致用戶與項目方對立的缺陷,同時降低了私募的高門檻,更符合加密去中心化和廣泛參與的特徵。

通過節點銷售,用戶可獲得優於私募的融資條件,項目方也能完成基礎設施建設,實現雙贏。然而,這種模式的長期效果還有待觀察,最終收益仍取決於項目方的運營能力和市場表現。