Bitwise CEO: A maioria das empresas de ativos digitais (DAT) de criptomoeda deveria ser negociada a desconto.

Recentemente, o Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, apresentou novas perspectivas sobre a estrutura de avaliação das empresas de ativos digitais (DAT), apontando que o mercado em geral malinterpreta a lógica de precificação dessas empresas.

Ele acredita que a chave para avaliar o valor do DAT está em como calcular seu verdadeiro valor, caso a empresa tenha um período de duração fixo claramente definido.

Hougan, através de casos, explica a lógica de avaliação, afirmando que: se uma Bitcoin DAT anunciar a liquidação imediata e a distribuição de ativos, seu preço de negociação deve ser igual ao valor dos Bitcoins que possui; mas se o período de liquidação se estender para um ano, três grandes fatores de desconto devem ser considerados.

Primeiro, a falta de liquidez fará com que os investidores exijam uma compensação de 5%-10%; em segundo lugar, as despesas operacionais irão diretamente corroer o valor dos ativos; em terceiro lugar, os potenciais riscos operacionais também devem ser considerados na avaliação de preços; esses fatores de desconto, em conjunto, constituem a base para avaliar o preço justo dos ativos.

E para que o DAT possa realizar transações com prêmio, é necessário provar que pode continuar a aumentar o valor de cada ação de encriptação. Para isso, Hougan propôs quatro caminhos de valorização para o DAT, que incluem:

Emitir obrigações para aumentar a encriptação; ganhar juros através de operações de empréstimo; utilizar estratégias de derivados para gerar rendimento; e adquirir ativos encriptados a desconto (abrangendo a compra a desconto de tokens de bloqueio, fusões e aquisições de empresas do setor, recompra de ações próprias ou aquisição de negócios com fluxo de caixa).

Este especialista em investimentos enfatiza que os fatores de desconto têm certeza, mas as oportunidades de prêmio estão cheias de incertezas, o que coloca a maioria dos DAT em um dilema de "alto nível de entrada". Ele prevê que o mercado futuro se diversificará significativamente, com poucas empresas com capacidades operacionais excepcionais conseguindo realizar transações com prêmio, enquanto a maioria das empresas permanecerá em estado de desconto a longo prazo.

É importante notar que a tendência de diferenciação já começou a se formar. Com a maturação do mercado, as vantagens estruturais das DAT maiores em financiamento de dívida, atividades de empréstimo, utilização de ferramentas de derivativos e aproveitamento de oportunidades de fusões e aquisições se tornarão cada vez mais evidentes.

Em suma, as vantagens estruturais do DAT de maior escala estão a acelerar a diferenciação da indústria, tornando a estrutura de avaliação proposta por Hougan mais significativa como referência.

Os investidores podem, portanto, aproveitar essa lógica de análise para identificar eficazmente as empresas que realmente têm capacidade de criação de valor, promovendo assim a formação de um mecanismo de precificação mais racional no mercado.

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