#美联储联邦公开市场委员会决议 Kết quả cuộc họp cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ diễn ra khá nhạt nhòa, nhưng hướng điều chỉnh của biểu đồ điểm lại đáng để suy ngẫm — so với tháng 9, thực sự đã nới lỏng phần nào, nhưng vẫn còn khoảng cách so với kỳ vọng của thị trường. Điểm đáng chú ý thực sự hướng tới năm 2026, khi Powell từ chức, Haskett tiếp quản, và biểu đồ điểm mới tháng 6 sẽ là yếu tố quyết định nhịp độ tiếp theo.

Thái độ của Powell lần này rõ ràng có sự thay đổi đáng kể. Dù chưa hứa hẹn cắt giảm lãi suất vào tháng 1, nhưng ông đã thể hiện sự lạc quan hơn nhiều về vấn đề lạm phát, đặc biệt nhấn mạnh rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát hàng hóa phần lớn là “sự kiện một lần”. Lập luận của ông rất rõ ràng: Miễn là lạm phát tiếp tục giảm, Fed còn không gian cắt giảm lãi suất; khi thị trường lao động yếu đi, Fed chắc chắn sẽ theo đà. So sánh với khí thế hawkish hồi tháng 12 năm ngoái, thái độ lần này hoàn toàn thuộc một cấp độ khác.

Thời điểm này một tháng tới cực kỳ quan trọng. Dữ liệu thị trường lao động, dữ liệu lạm phát, tất cả đều trực tiếp quyết định khả năng cắt giảm lãi suất. Còn có khả năng Tòa án tối cao vào tháng 1 sẽ ra phán quyết về thuế quan, biến số này cần phải theo dõi chặt chẽ.

Bitcoin hiện tại vẫn rất sôi động. Tỷ lệ chuyển nhượng gần đây tăng mạnh, đây là biểu hiện điển hình của giai đoạn cửa sổ chính sách — các dòng vốn đang cạnh tranh dự đoán. Sau khi cuộc họp kết thúc, tỷ lệ chuyển nhượng dự kiến sẽ dần giảm trở lại. Những người vào thị trường dưới 90.000 USD, không ít trong số đó đã chốt lời và rút lui. Các trader ngắn hạn vẫn hoạt động rất tích cực.

Cấu trúc vốn hiện tại khá ổn định, chưa thấy tín hiệu hoảng loạn rõ rệt, những người bị kẹp ở vùng giá cao cũng không vội bán tháo. Xu hướng thị trường tiếp theo chủ yếu vẫn dựa vào diễn biến của dữ liệu — nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 1 tiếp tục tăng lên, thị trường có thể duy trì sức nóng trong một thời gian. Điểm mấu chốt là phải chú ý các dữ liệu kinh tế sẽ được công bố dần vào tháng 12, xem liệu các dữ liệu này có thể tái định hình lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất hay không, đây mới là yếu tố then chốt.

Nhìn chung, thái độ chính sách của Powell lần này rõ ràng là thiên về dovish, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế năm 2026 cũng khá lạc quan. Tỷ lệ chuyển nhượng của Bitcoin tăng vọt chính là phản ánh phản ứng của thị trường trước sự không chắc chắn của chính sách, hiện tại dữ liệu mới là yếu tố quyết định thực sự. Đừng quá chú trọng vào các phân tích kỹ thuật mang tính ảo, hãy tập trung vào các chỉ số lao động, dữ liệu lạm phát và vụ kiện của tòa án tối cao, những yếu tố này mới là thực thể có thể thay đổi hướng đi.