La tensión en el suministro de memoria impulsa la tendencia alcista, y la señal alcista en el aspecto técnico de Winbond Electronics (2344) se activa oficialmente

Con la intensificación de la tendencia global de escasez de memoria, las acciones de Winbond Electronics alcanzaron hoy el límite máximo de subida, cerrando en 67.9 yuanes, con una ganancia diaria del 9.87%, liderando en volumen y valor de negociación en el mercado de Taiwán. Más aún, esto ya es la tercera jornada consecutiva de alza de Winbond, con una ganancia acumulada del 20.37%, impulsando a toda la familia de memorias, incluyendo a Macron y Powerchip, a una tendencia alcista general.

La brecha de capacidad se amplía, la memoria tradicional entra en una fase de reforma en el lado de la oferta

La evolución del panorama industrial está avanzando rápidamente. Los principales fabricantes internacionales de memoria están ajustando sus estrategias, enfocando su producción en memorias de alto margen y alta banda ancha (HBM), lo que ha provocado una presión en la oferta de DRAM y Flash tradicionales, resultando en una grave situación de escasez en el mercado.

Según las últimas estadísticas, las semanas de inventario de los principales proveedores de DRAM en todo el mundo han caído rápidamente de 13-17 semanas a finales del año pasado a solo 2-4 semanas en octubre de este año, lo que indica que toda la industria ha entrado en un estado de inventario extremadamente bajo y tenso. Al mismo tiempo, desde el tercer trimestre, la estructura de suministro de memoria DDR4 ha experimentado un cambio fundamental: los principales fabricantes internacionales priorizan la capacidad para DDR5 y HBM, junto con ajustes sincronizados en los fabricantes chinos, lo que ha provocado una contracción rápida en el mercado de DDR4.

Sin embargo, la demanda en el lado de la demanda es completamente opuesta. Los discos duros de estado sólido empresariales, las computadoras industriales y diversos dispositivos de almacenamiento aún requieren DDR4, y la demanda real del mercado supera ampliamente las expectativas, formando un fenómeno típico de “tres características”: una escasez en el lado de la oferta durante el ciclo comercial, una demanda fuerte y sostenida, y un desequilibrio estructural.

Winbond se convierte en beneficiario directo, alcanzando un nuevo máximo en ingresos en tres años que confirma la recuperación del ciclo industrial

Los ingresos consolidados de Winbond en noviembre de 2025 alcanzaron los 8,629 millones de yuanes, con un crecimiento cercano al 5% respecto al mes anterior, y un aumento anual del 38.7%, estableciendo un récord en más de tres años. En los primeros 11 meses del año, los ingresos acumulados alcanzaron los 79,635 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual del 5.85%.

La lógica detrás de estos datos es muy clara: debido a la expansión temprana del gasto de capital y a la adquisición activa de pedidos por parte de los clientes, Winbond se ha beneficiado directamente de la tendencia de escasez en la oferta de memoria. La rotación de inventarios en la industria también lo confirma: los días de inventario de Winbond y Macron, entre otros fabricantes originales, han bajado claramente de los normales 185 días a aproximadamente 140 días, reflejando una mejora sustancial en los ingresos y la rentabilidad.

Los precios de la memoria aumentan de manera sorprendente, con espacio de crecimiento en 2026

En cuanto a los precios contractuales, la memoria DDR4, que a principios de año costaba solo un yuan por unidad, ha experimentado un aumento asombroso de 5 a 6 veces en el cuarto trimestre. En el mercado spot, el precio de la DDR4 de 16Gb incluso ha subido a aproximadamente 100 dólares por unidad, muy por encima de la referencia de la industria de 45.5 dólares, y en ocasiones se ha producido una rareza de “inversión de precios” en la que el precio spot de DDR4 supera al de DDR5.

Los informes de las instituciones extranjeras de investigación consideran que el impulso alcista de estos precios podría extenderse hasta 2026, destacando que no se debe apresurar la toma de beneficios. Se espera que la brecha de suministro de NOR Flash continúe ampliándose en 2026, con un posible aumento de más del 20% en los precios en el primer trimestre. Para todo el año, se estima que los precios contractuales de DRAM seguirán subiendo, aunque a un ritmo más lento, con precios previstos de 17 yuanes por unidad para DDR5 y 12 yuanes para DDR4.

El inicio de planes de expansión de capacidad en doble eje, Winbond puede alcanzar un pico de crecimiento en beneficios

Para aprovechar esta oportunidad de mercado, Winbond está impulsando una estrategia de expansión de capacidad. La planta en Taichung continuará aumentando la producción de NOR Flash, NAND Flash y DRAM de proceso maduro, mientras que la nueva planta en Kaohsiung planea incrementar su capacidad mensual de DRAM de 15,000 a 24,000-25,000 obleas, con producción en masa de productos de proceso avanzado de 16 nanómetros en el primer trimestre de 2026. La plataforma de tecnología de apilamiento a nivel de oblea CUBE se espera que contribuya de manera significativa a los ingresos a partir de 2027.

Las instituciones del mercado pronostican que en 2026, la brecha entre oferta y demanda de memoria DDR4 en todo el mundo se ampliará a más del 10%, siendo clave la velocidad a la que los clientes cambian a DDR5 y las variaciones en la diferencia de precios entre DDR4 y DDR5. Impulsada por el crecimiento simultáneo en aplicaciones de inteligencia artificial, control industrial, automoción y comunicaciones en red, Winbond puede entrar en la fase de mayor crecimiento de beneficios en 2026.

Los inversores institucionales aumentan sus compras, formando un doble soporte en fondos y fundamentos

El rendimiento en términos de fondos también es notable. La semana pasada, las estadísticas mostraron que los inversores institucionales, fondos de inversión y operadores propios compraron en total más de 50,000 acciones de Winbond, con los inversores extranjeros comprando más de 42,000 acciones en una sola semana, mostrando una actitud de compra muy activa. Bajo el apoyo de múltiples factores positivos, como la mejora de los fundamentos de la industria, la tendencia alcista en los precios de los productos y la concentración de los fondos, las expectativas de crecimiento operativo en el futuro del sector de memorias son muy optimistas.

Actualmente, los fabricantes de memoria en Taiwán se benefician principalmente del efecto de “derrame” generado por el aumento de precios de las memorias estándar DDR4 y DDR5. Debido a que las tecnologías de empaquetado y prueba en HBM y apilamiento 3D aún no están completamente desarrolladas, las empresas taiwanesas pueden obtener beneficios relativamente concentrados del aumento de precios en las memorias tradicionales. En general, las acciones de memoria en Taiwán siguen siendo un típico activo cíclico, y su rendimiento futuro dependerá estrechamente de la tendencia de los precios del mercado de memorias y de los cambios en la demanda final.

Desde el punto de vista técnico, el precio de Winbond ya ha tocado la banda superior de Bollinger y se mantiene por encima de todas las medias móviles a corto plazo, formando una clara tendencia alcista. Actualmente, está preparando un desafío a los máximos desde 2025, en 69.1 yuanes. Con el soporte de la escasez de oferta y la fuerte demanda, la continuidad de esta tendencia alcista merece un seguimiento constante.