El dólar estadounidense/yen japonés está a punto de superar la barrera de 158, surgiendo una situación de dilema en las políticas japonesas

En los últimos días, la volatilidad en el mercado de divisas se ha intensificado, el USD/JPY alcanzó momentáneamente los 157.78, muy cerca del umbral de 158.0. ¿Qué está impulsando esta tendencia alcista? En pocas palabras, la contradicción entre las políticas del Banco de Japón y del gobierno está intensificando el ánimo del mercado.

Datos económicos débiles y aumento en las voces a favor de estímulos

El PIB del tercer trimestre en Japón registró una caída del 1.8% interanual, la primera contracción en seis trimestres. Frente a la situación económica difícil, el gobierno de Takashi Takai planea añadir aproximadamente 14 billones de yenes al presupuesto de este año fiscal, una cifra aún mayor que los 13.9 billones del año pasado. Este enorme paquete de estímulo será anunciado el viernes, y el mercado teme que una política más agresiva pueda aumentar la carga fiscal de Japón.

Choque entre expectativas de subida de tasas y apuestas del mercado

Lo contradictorio es que el Banco de Japón está considerando subir las tasas. La miembro del comité de política del Banco de Japón, Junko Koide, insinuó que la subida de tasas podría comenzar en diciembre (la decisión se anunciará el 19 de diciembre), lo que implica que la “normalización de la política monetaria” ya está decidida. Esto crea un conflicto estructural con el enorme paquete de estímulo del gobierno.

Los inversores están preocupados: si el banco central sube las tasas mientras el gobierno inyecta liquidez, el mercado podría enfrentarse a una confusión en las políticas. Por ello, están vendiendo bonos del gobierno japonés y yenes, impulsando al USD/JPY a nuevos máximos, y la rentabilidad de los bonos a 10 años ha subido hasta el 1.842%.

La presión inflacionaria continúa acumulándose y el ciclo vicioso de la depreciación del yen

Las estadísticas muestran que los principales indicadores de inflación en Japón se han mantenido en torno o por encima del objetivo del banco central durante más de tres años y medio, y en septiembre los salarios reales cayeron por noveno mes consecutivo, poniendo en evidencia la presión sobre el poder adquisitivo de las familias. Lo que es aún más preocupante es que la continua depreciación del yen puede impulsar aún más los precios internos.

¿Qué opinan las instituciones del mercado?

El director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, señaló que si la credibilidad de la política del gobierno de Takai se ve afectada, los inversores podrían comenzar a vender diversos activos. La firma ya está preparada para responder a la volatilidad del mercado mediante la venta en corto de bonos a corto plazo, entre otras estrategias.

El estratega principal de T&D Asset Management, Hiroshi Miga, expresó su preocupación: el paquete de estímulo de 25 billones de yenes es realmente sorprendente, y el mercado cuestiona su necesidad. Advierte sobre la posibilidad de una situación de “triple caída” en acciones, divisas y bonos, similar a la fuerte corrección del mercado cuando Liz Truss asumió el poder en el Reino Unido en 2022. El estratega de Singapur, Alex Loo, también opina que si el gobierno anuncia un “presupuesto a gran escala”, los rendimientos de los bonos a largo plazo subirán, y la presión de depreciación del USD/JPY podría extenderse hasta los 160.

Análisis técnico: 160.0 será la próxima zona clave de resistencia y soporte

Desde el gráfico diario, el RSI ha entrado en zona de sobrecompra, reflejando que el tipo de cambio se está acelerando al alza, manteniendo una tendencia alcista a corto plazo. Si el USD/JPY se estabiliza en torno a 157.0, es probable que intente avanzar hacia los 160.0. Los operadores deben estar atentos a la ventana temporal alrededor del 27 de noviembre, para alertarse de posibles cambios de tendencia.