Три основні індекси американського ринку знизилися, глибока корекція крипто, початок грудня приніс коливання та нову ситуацію за останні 6 місяців

12月 перший торговий тиждень, світові фінансові ринки зазнали значних коригувань. Американські фондові ринки у понеділок (1 грудня) закрилися зниженням, три основні індекси припинили попередній п’ятитижневий ріст, і настрої на початку місяця явно змінилися на обережні.

Повний тиск на американські індекси, перші ознаки коливань на початку місяця

Дані закриття американських фондових індексів свідчать про ослаблення: індекс S&P 500 знизився на 0.53% до 6,812.63 пункту, індекс Nasdaq знизився на 0.38% до 23,275.92 пункту, індекс Dow Jones промислової середньої знизився на 427.09 пунктів (0.9%) до 47,289.33 пункту. Три основні індекси одночасно відкотилися, порушивши недавній тренд зростання, що може свідчити про зміну стилю торгів у грудні.

Криптовалюти лідирують у падінні глобальних ризикових активів. Біткоїн протягом дня впав більш ніж на 8%, пробивши рівень 84 000 доларів США, що стало найгіршим одноденним показником з березня. Поточна ціна біткоїна становить $87.72K, зміна за 24 години +0.24%. Ethereum також послабився приблизно на 10% до мінімуму 2,719.27 доларів, остання ціна — $2.95K, зміна за 24 години -0.59%; Solana знизилася приблизно на 10%, тепер $122.69, за 24 години -1.10%. Колективна корекція криптовалют суттєво тягне вниз технологічні акції.

Виробничий сектор продовжує ослаблюватися, економічні дані виявляють структурні проблеми

Оновлене опитування Інституту управління постачанням (ISM) знову підтвердило труднощі виробничого сектору. У листопаді активність у виробництві США знизилася дев’ятим місяцем поспіль, PMI знизився з 48.7 до 48.2, значно нижче за межу 50, що свідчить про тривалі слабкі сигнали у замовленнях.

Тиск тарифів став головним стримуючим фактором. За даними ISM, імпортні мита спричиняють зниження замовлень і зростання витрат на виробництво. Виробники транспортного обладнання вже почали впроваджувати «більш сталий» підхід, включаючи скорочення персоналу та перенесення бізнесу за кордон. Багато економістів прямо кажуть про ситуацію — головний економіст високочастотної економіки Карл Вінберг прямо заявляє: «Виробництво хворіє».

Незважаючи на низький рівень замовлень, індекс цін від ISM піднявся до 58.5, що свідчить про зростання витрат і тривалі тиски на підвищення цін на товари. Ситуація з працевлаштуванням у виробництві ще більш ускладнилася — дев’ятий місяць поспіль спостерігається скорочення, 67% компаній зазначають, що управління персоналом залишається викликом, а не звичайною практикою найму.

Ризики крипто-левериджу та паніка через ліквідації

Глибока корекція криптовалют — це не просто технічне відкат, а результат розкриття ризиків левериджу. Засновник і головний інвестиційний директор Fedwatch Advisors Бен Емонс зазначає, що різке падіння у понеділок спричинене концентрованими ліквідаціями на суму близько 4 мільярдів доларів, частина бірж використовує леверидж до 200 разів.

Ринок перпетуальних контрактів на біткоїн має незакритий леверидж у розмірі до 7,870 мільярдів доларів, тоді як ETF з левериджем — лише близько 1,350 мільярдів доларів, що приховує значні ризики. Якщо ціна не зможе піднятися з низьких рівнів, подібні ліквідації триватимуть, посилюючи волатильність ринку.

Волатильність криптовалют тісно пов’язана з індексами на кшталт Nasdaq, але ринок все ще домінує роздрібна торгівля, що робить його більш чутливим і вразливим. Дослідження Grayscale показують, що незакриті позиції на перпетуальних контрактах зменшуються, обсяги торгів на біржах слабкі, а ризикова активність явно знижується, що може свідчити про подальший тиск на криптоактиви у короткостроковій перспективі.

Зростання доходності американських облігацій стримує оцінювальні сектори, внутрішня ротація у технологічних акціях посилюється

Доходність американських державних облігацій у понеділок зросла у всіх сегментах, головним чином через сигнал про підвищення ставки від голови Банку Японії Уеди Кендзі, що спричинило синхронне коригування глобального боргового ринку. Зростання доходності держоблігацій чинить прямий тиск на сектор нерухомості та комунальні послуги, ставши важливим фактором тиску на S&P 500.

У технологічному секторі спостерігається явна внутрішня диференціація. Broadcom і Super Micro Computer знизилися більш ніж на 2%, що є корекцією після зростання у сегменті AI-постачальників; NVIDIA зросла більш ніж на 1%, зберігаючи лідерство у технологічному секторі; Synopsys значно піднявся, завдяки великим інвестиціям NVIDIA. Це свідчить про початок структурної переоцінки у секторі AI, коли інвестиції переорієнтовуються на більш стабільні активи, а високі оцінки у сегментах з високим ризиком стають під питанням.

Роздрібний сектор зростає всупереч ринковій тенденції, сезонні фактори підтримують дно

Незважаючи на тиск на ринок, сектор роздрібної торгівлі демонструє зростання. Home Depot і Walmart зросли, індекс XRT, що відслідковує роздрібний сектор, піднявся майже на 1%, а за п’ять днів — понад 7%. За даними Adobe Analytics, споживачі планують витратити 142 мільйони доларів у «Чорну п’ятницю», що підтримує сектор.

У умовах зростаючої макроекономічної невизначеності саме роздрібний сектор привертає короткострокові інвестиції. Це свідчить про внутрішню ротацію: коли ризикові активи падають, захисні та споживчі сектори стають притулком для капіталу.

Високі новини та внутрішня диференціація ринку прискорюються

Незважаючи на слабкість індексів, у складі S&P 500 є 12 компаній, що досягли 52-тижневих максимумів, з них 8 — історичних максимумів, що заслуговує уваги:

General Motors (GM) вперше з 2010 року прорвалася на історичний максимум; Monster Beverage оновила рекорд з 1992 року; Walmart досягла історичного максимуму з 1972 року; Synchrony Financial — вперше з 2014 року; C.H. Robinson — новий максимум з 1997 року; Cummins — найвищий рівень з 1947 року; Analog Devices (ADI) — прорвалася понад 1972 рік; Steel Dynamics — історичний максимум з 1996 року.

Навпаки, лише Copart досягла 52-тижневого мінімуму серед компонентів S&P 500. Ця різниця підсилює висновки аналітиків: попри коливання ринку, внутрішня структура американського ринку дедалі більше розділяється — сильні та слабкі акції швидко розвиваються окремо, і структурна ротація ще не завершена.

Очікування зниження ставок ФРС і сезонність наприкінці року можуть підтримати ринок

Ринок уже заклав ціну на рішення ФРС наступного тижня. Інструмент CME FedWatch показує, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить 85%. Однак економісти Goldman Sachs зазначають, що внутрішні розбіжності у комітеті можуть стримати більш м’яке цінування, і наступного тижня можливе «яструбине зниження ставок» — тобто зниження, але з натяком на можливу паузу у подальшому пом’якшенні.

З історії відомо, що з 1950 року грудень — третій за силу місяць для S&P 500, із середнім зростанням понад 1%. Хоча короткострокова волатильність зростає, сезонні фактори можуть і далі підтримувати очікування інвесторів. CIO Robert Schein з Blanke Schein Wealth Management зазначає, що ринок наразі перебуває у «перетравлюванні», але загальний фон залишається підтримкою для акцій, і він вважає, що «при високій ймовірності зниження ставок і подальшому сповільненні інфляції, ринок наприкінці року залишатиметься стійким».

Загалом, початок грудня стикається з багатьма викликами — слабкими економічними даними, ризиками левериджу у крипто, зростанням доходності держоблігацій — але сезонні фактори наприкінці року та очікування зниження ставок ФРС можуть підтримати відскок. Важливо, що внутрішня структура ринку дедалі більше розділяється — вибір акцій стає все важливішим.