BlackRock a finales de año transfirió aproximadamente 2.29 mil millones de dólares en Bitcoin y Ethereum a la plataforma de servicios institucionales de un intercambio líder, lo que ha generado muchas especulaciones en el mercado—algunos temen que sea una estrategia de grandes instituciones para adelantar ventas. Pero desde la perspectiva de los datos en cadena, la verdad detrás de esta transferencia es mucho más compleja.

**La verdadera naturaleza de las transferencias masivas**

Esta operación incluyó 2,292 Bitcoins (aproximadamente 1.998 mil millones de dólares) y 9,976 Ethereum (unos 29.23 millones de dólares), todos en cuentas de custodia en plataformas de trading institucionales. El momento es muy interesante—coincide exactamente con un período de salida neta de fondos de los productos de inversión en Bitcoin y Ethereum de BlackRock. Solo el 23 de diciembre, los productos de Bitcoin salieron por 1.89 mil millones de dólares, y los de Ethereum por 96 millones de dólares.

**¿Por qué transferir activos a los exchanges?**

Aquí entra en juego el mecanismo de redención de los ETF. Cuando los inversores solicitan redimir, los creadores de mercado necesitan convertir las participaciones del ETF en BTC o ETH reales. BlackRock transfiriendo activos criptográficos a plataformas institucionales en realidad está gestionando este proceso de liquidación de redención—preparándose para entregar los activos subyacentes a los redentores.

Esto es fundamentalmente diferente a una venta directa. Las transferencias en cadena son en realidad un indicador rezagado; la verdadera presión vendedora suele ocurrir en la fase de cobertura del creador de mercado—es decir, en el momento en que los inversores venden participaciones del ETF, y los creadores de mercado entran en acción para absorber y ajustar sus posiciones. Cuando los activos llegan a los exchanges, en realidad indica que el equilibrio previo ya se ha logrado en el mercado.