La expansión de una década de Southern Copper podría transformar el panorama mundial del cobre

Southern Copper Corporation (SCCO) está trazando una hoja de ruta de expansión ambiciosa que posiciona a la empresa como un importante motor de crecimiento en el suministro de cobre durante los próximos diez años. Aunque 2025 presenta una reducción modesta en la producción a 958.800 toneladas, una pequeña disminución respecto a las 973.900 toneladas de 2024, esta caída a corto plazo enmascara una narrativa mucho más convincente a largo plazo.

La Trayectoria de Crecimiento: De la Declive a la Dominancia

La verdadera historia se desarrolla a partir de 2026 en adelante. SCCO proyecta que la producción de cobre aumentará hasta alcanzar las 1.084.000 toneladas para finales de década, con una aceleración que se intensificará desde 2031 en adelante, pudiendo llegar a 1.536.000 toneladas para 2034. Esto representa una tasa de crecimiento anual compuesta robusta del 5% desde 2024, demostrando la convicción de la dirección en su extenso portafolio de proyectos.

Para impulsar esta expansión, SCCO está destinando más de $15 mil millones en inversión de capital a lo largo de esta década, siendo Perú el principal beneficiario con aproximadamente 10.300 millones de dólares. Esto refleja la confianza de la compañía en los recursos y capacidades operativas de América del Sur.

Perú: La Potencia Productora

Perú se presenta como el principal motor de crecimiento de SCCO. El proyecto insignia Tía María, ubicado en Arequipa, comenzará operaciones en 2027 con una capacidad anual de 120.000 toneladas de cátodos de cobre por lixiviación y electroobtención (SX-EW). Esta instalación incorporará tecnologías ambientales de vanguardia que cumplen con los estándares internacionales más altos.

Más adelante en la década, dos activos peruanos adicionales entrarán en operación:

• Los Chancas (2031): Contribuyendo con 130.000 toneladas anuales
• Michiquillay (2032): Una mina de clase mundial que se espera entregue 225.000 toneladas anualmente con una vida útil operativa superior a 25 años

Estos proyectos en conjunto representan un cambio de paradigma en la capacidad de producción de cobre en Perú.

México: Diversificación y Eficiencia

La cartera mexicana de SCCO añade una diversificación geográfica significativa. El Pilar, que entrará en funcionamiento en 2028, producirá aproximadamente 36.000 toneladas de cátodos anualmente utilizando procesos SX-EW altamente eficientes y sostenibles desde el punto de vista ambiental.

Para 2030, El Arco pasa a estado de producción. Este depósito en Baja California central cuenta con más de 1.230 millones de toneladas de reservas de mineral con un grado promedio del 0,40%, además de 141 millones de toneladas de material lixiviable con un grado del 0,27%. La operación combina una mina a cielo abierto con una capacidad de concentración de 120.000 toneladas por día y instalaciones SX-EW de 28.000 toneladas por año.

Contexto del Mercado: Competencia y Posicionamiento

El sector minero en general refleja una competencia cada vez más intensa por la cuota de mercado del cobre. BHP Group alcanzó una producción récord de cobre de 2.017 kilotoneladas en el año fiscal 2025, lo que representa un crecimiento del 8% interanual y marca la primera vez que la compañía supera las 2.000 kt. En los últimos tres años, BHP ha aumentado su producción de cobre en un 28%, demostrando la intensidad competitiva entre los principales desarrolladores de cobre.

La guía fiscal 2026 de BHP sugiere una producción de cobre entre 1.800 y 2.000 kt, con una cartera activa que potencialmente entregará alrededor de dos millones de toneladas métricas de producción atribuible en esta década.

En desarrollos relacionados, Teck Resources se fusionó con Anglo American para formar Anglo Teck, una nueva entidad con más del 70% de exposición al cobre y que se posiciona entre los cinco principales productores mundiales. La operación combinada genera 1,2 millones de toneladas de producción anual de cobre, con proyecciones de alcanzar 1,35 millones de toneladas para 2027, un aumento del 10%.

Rendimiento Financiero y Reacción del Mercado

Las acciones de SCCO han apreciado un 55,9% en los últimos doce meses, superando las ganancias del sector en general del 42,4%. Sin embargo, los métricas de valoración revelan complejidad. La acción cotiza a un ratio precio-ventas a 12 meses forward de 8,84X, muy por encima del promedio de la industria de 3,93X, lo que sugiere expectativas de precios premium.

Las proyecciones de ganancias apoyan un optimismo cauteloso. Las estimaciones consensuadas de ganancias para 2025 se sitúan en $5,27 por acción, implicando un crecimiento interanual del 21,7%. Para 2026, los analistas proyectan una expansión de ganancias del 17,3%, reflejando rampas de producción y eficiencias operativas.

Actualmente, la compañía tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), lo que refleja un sentimiento mixto respecto a las perspectivas a corto y medio plazo.

La Década que Viene: Filosofía de Producción

La estrategia de desarrollo por fases de SCCO sugiere que la moderación de la producción a corto plazo palidece en comparación con la perspectiva de una expansión sostenida del suministro de cobre. La diversificación geográfica de la compañía en Perú y México, combinada con la sofisticación tecnológica en el procesamiento, la posiciona para tener una influencia significativa en el mercado durante esta década. Queda por ver si las métricas actuales de valoración reflejan justamente este potencial de crecimiento, lo cual es una consideración clave para los inversores que monitorean la dinámica del suministro de cobre.