Обмінний курс японської ієни досяг історичного мінімуму, чи є ще шанс на відновлення у 2026 році?

Японська ієна дійсно демонструє розчаровуючу динаміку. У листопаді вона впала нижче позначки 157, встановивши найнижче значення за半року, що привернуло широку увагу глобальних інвесторів. Багато людей задаються питанням: Японська ієна продовжить падати? Чи варто зараз інвестувати в японську єну? Цей матеріал глибоко аналізує логіку коливання курсу японської єни, щоб допомогти вам зрозуміти можливі майбутні тенденції.

Чому японська ієна потрапила в тривалу девальвацію?

Щоб зрозуміти поточну ситуацію з японською єною, необхідно визначити чотири основних драйвери:

Перший, стійкий спред США-Японія

Хоча Банк Японії поступово підвищує ставки у 2025 році, японські ставки залишаються набагато нижчими за американські. Це створює безперервний механізм арбітражу: інвестори позичають дешеву японську єну та інвестують у високодохідні активи в доларах США, створюючи постійний тиск на продаж. Навіть при підвищенні ставок Банком Японії ринок залишається скептичним щодо подальших темпів, що неспособне ефективно підтримати привабливість японської єни.

Друге, фіскальна експансія нового уряду

Після того як Сато Гакутей став прем’єр-міністром у жовтні 2025 року, він продовжив політику у стилі «абенаміки», запровадивши масштабний план фіскального стимулювання. Це призвело до збільшення державного боргу та зростання ризиків дефіциту, ринок зараз стурбований зростанням премії за фіскальний ризик, що ще більше давить на японську єну.

Третє, відносна перевага долара США

Американська економіка залишається відносно стійкою, інфляція залишається липкою, плюс сильнодоларова політика адміністрації Трампа змушує індекс долара США залишатися міцним. Японська ієна, як валюта з низькою дохідністю, більш схильна до розпродажу в умовах глобального сприйняття ризику. За першу половину року японська ієна тимчасово зміцнилась на очікування підвищення ставок, але нижче року доларовий ревіль переважав, спричиняючи резке зростання USD/JPY з діапазону 140-150 до понад 155-157.

Четверте, слабкість економічного зростання Японії

Вялий внутрішній попит, нестабільне зростання ВВП та імпортна інфляція, яка штовхає вгору ціни, – все це обмежує простір для підвищення ставок Банком Японії. Центральний банк повинен балансувати між контролем інфляції та підтримкою відновлення, тому його підхід до підвищення ставок залишається обережним, опосередковано продовжуючи слабку позицію японської єни.

Прогноз курсу японської єни на 2026 рік: Що думають установи?

Волл-стріт став набагато більш песимістичним щодо японської єни. Кілька великих інвестиційних банків опублікували прогнози на 2026 рік:

Вкрай песимістичні очікування J.P. Morgan

Junya Tanase, головний керівник стратегії валютного ринку Японії, вважає, що до кінця 2026 року японська ієна може впасти до 164 порівняно з доларом США. Він зазначає, що фундаментальні показники японської єни слабкі, і ця ситуація навряд чи суттєво поліпшиться в 2026 році. Зі сповільненням глобального циклу підвищення ставок ефект стримуючої політики Банку Японії буде відносно обмеженим, а циклічні фактори навіть можуть стати несприятливішими для японської єни.

Обережний прогноз BNP Paribas

Parisha Saimbi, стратег валютного ринку новітньої Азії, прогнозує, що курс японської єни впаде до 160 до кінця 2026 року. Вона аналізує, що глобальне макросередовище у наступному році, як очікується, залишиться відносно сприятливим для активів ризику, що зазвичай підтримує продовження арбітражних операцій. Враховуючи стабільність попиту на арбітраж, обережну позицію Банку Японії та можливо більш hawk-позицію Федеральної резервної системи, очікується, що курс USD/JPY залишатиметься на високому рівні.

Ключові детермінанти тренду японської єни

Чи зможе японська ієна зупинити падіння і відновитися в короткостроковій перспективі, залежить від трьох основних змінних:

Перше, сила та комунікація політики Банку Японії

Засідання 22-23 січня буде критичним моментом. Якщо президент Уеда Кадзуо дасть більш чітку hawk-сигналізацію, наприклад оголосить чіткий шлях підвищення ставок, це допоможе звузити спред США-Японія й підтримати стабілізацію японської єни. І навпаки, якщо він залишиться dove-позиції або підкреслить економічні ризики, японська ієна продовжить нести тиск.

Друге, темп звуження спреду США-Японія

Якщо Федеральна резервна система прискорить зниження ставок через економічне сповільнення, швидке звуження спреду сприятиме зміцненню японської єни. Однак якщо темп зниження ставок ФРС буде повільним або американська економіка залишатиметься стійкою, доларова міцність триватиме, а потенціал відновлення японської єни буде відносно обмеженим.

Третє, зміна глобального ставлення до ризику

Японська ієна часто масово позичається для арбітражу при високому глобальному апетиті до ризику, створюючи тиск на продаж. Якщо фондовий ринок зазнає значної корекції або загострення геополітичних ризиків, закриття арбітражних угод може викликати те різке зміцнення японської єни. І навпаки, якщо глобальні ринки залишаються стабільними й процвітають, японська ієна продовжить нести тиск від відпливу капіталу.

Повна хронологія еволюції політики Банку Японії

Розуміння минулого японської єни допомагає передбачити її майбутнє. Давайте розглянемо важливі етапи з 2024 року досі:

19 березня 2024 року—За край негативних ставок

Банк Японії скасував політику негативних ставок, підвищивши ставки в діапазон 0-0,1%. Це була перша підвищення за 17 років з 2007 року, яка теоретично повинна була підтримати японську єну, але ринок реагував холодно, японська ієна продовжила падати через розширення спреду США-Японія.

31 липня 2024 року—Неочікуване підвищення ставок

Банк Японії підвищив ставки на 15 базових пунктів до 0,25%, перевищивши очікування ринку. Після короткого падіння японська ієна зросла протягом 4 днів поспіль і зберігала висхідний тренд протягом наступного більш ніж місяця. Однак це неочікуване підвищення ставок викликало масштабне розгортання арбітражних операцій, що призвело до жорсткого струшування глобальних фінансових ринків, індекс Нікей 225 впав на 12,4% 5 серпня.

20 вересня 2024 року—Зупинка підвищення ставок

Банк Японії вирішив утримуватися, залишивши ставки на рівні 0,25%. Згодом USD/JPY виріс менш ніж на 3%, українська японська ієна почала демонструвати тренд зупинки падіння.

24 січня 2025 року—Історичне масштабне підвищення ставок

Банк Японії прийняв важливе рішення, підвищивши базову ставку до 0,5%, що є найбільшим підвищенням за один раз з 2007 року. Це рішення символізує офіційне завершення епохи надмірно м’якої грошово-кредитної політики. Під впливом цього японська ієна демонструє вистійку коливну зміцнення, курс USD/JPY знизився з рівня близько 158 на початку року до близько 150 на квітні, 21 квітня навіть торкнувся мінімуму року 140,876.

Від січня до жовтня 2025—Період застою політики

На шести засіданнях Банк Японії вирішив залишити ставки незмінними на історичному низькому рівні 0,5%. За цей період японська ієна продовжила слабнути, коли USD/JPY знову перешкодив позначки 150.

19 грудня 2025 року—Чергове підвищення ставок

Банк Японії підвищив ставки на 0,25 пункти до 0,75%, що є найвищим рівнем за близько 30 років з 1995 року. Хоча це друге підвищення в цьому році, ринок реагував мляво, ефект зміцнення японської єни був обмеженим, вона наразі все ще близько 156.

Як інвесторам реагувати на коливання курсу японської єни?

Спостерігайте динаміку інфляції

Тренд CPI Японії безпосередньо впливає на простір для політики центрального банку. Якщо інфляція продовжує зростати, центральний банк буде змушений підвищувати ставки, що сприяє японській єні; якщо інфляція спадає, очікування послаблення центрального банку не виправдовуються, японська ієна може короткостроково нести тиск. Японія є однією з небагатьох глобальних країн з відносно низькою інфляцією.

Стежте за економічними даними

Ключові показники, такі як японський ВВП та PMI виробництва, відображають стан економіки. Сильні економічні дані означають більше простору для підвищення ставок центральним банком, що сприяє зміцненню японської єни; економічне сповільнення означає, що центральний банк повинен залишатися м’яким, що неприємно для японської єни. Економічне зростання Японії відносно стійке серед країн Великої сімки.

Уважно стежте за вислуленнями центрального банку

Висловлювання президента Уеди Кадзуо часто викликають значні коливання на ринку. Його намітки щодо майбутнього курсу політики часто потрапляють в медійний фокус, що безпосередньо впливає на коливання японської єни.

Розуміння міжнародного політичного середовища

Оскільки курс є відносною концепцією, зміни політики інших центральних банків були такими ж важливими. Якщо ФРС почне першою знижувати ставки, японська ієна відповідно зміцніватиме; якщо центральні банки синхронно підвищують ставки, японська ієна може нести відносний тиск. Крім того, японська ієна історично мала характеристики, що служать гаванню безпеки—при різких коливаннях ринку часто викликає попит на купівлю.

Висновок

Хоча розширення спреду США-Японія та запізнілий поворот політики Банку Японії в короткостроковій перспективі утруднюють усильння японської єни, з довгостроково точки зору, японська ієна врешті-решт повернеться до належного рівня, завершивши тривалий тренд падіння. Для тих, хто планує виїжджати за кордон на туризм та споживання, можна поступово купувати японську єну для усереднення вартості; для інвесторів, які сподіваються отримати прибуток від торгівлі іноземною валютою, обов’язково звертайтесь до наведеного вище аналізу, поєднуйте з вашою власною фінансовою ситуацією та толерантністю до ризику, за потреби проконсультуйтесь із професійним консультантом з інвестицій, добре керуючи ризиками, щоб протистояти коливанням ринку.