Tối qua dữ liệu việc làm ADP công bố 41.000, thấp hơn đáng kể so với dự kiến 47.000,乍 nhìn là tin tức tốt cho vàng. Nhưng xem xét kỹ, ý nghĩa thực tế của dữ liệu này thực sự có hạn.

Mùa cuối năm có lượng lớn công nhân tạm thời theo mùa nhập ngành, trực tiếp làm cho dữ liệu biến dạng hoàn toàn. Đây hoàn toàn không phải tín hiệu thị trường thực, chỉ là "nhiễu" để gây rối. ADP biến động lẫy lừng, lâu nay là công cụ tiêu chuẩn quét dàn của các nhà chính, về cơ bản không gây ảnh hưởng thực chất đến kỳ vọng giảm lãi suất của FED. Vì vậy làn sóng phản ứng của vàng tối qua, nói thẳng ra không có gì đứng vững được, chỉ là thăng hoa một lần rồi tắt.

Cuộc thử nghiệm thực sự đến rồi — ngày mai S&P GSCI khởi động cân cân bằng lại trọng số hàng năm. Năm 2025 kim loại quý tăng quá mạnh, trọng số bị hạ mạnh, điều này có nghĩa gì? Các quỹ thụ động phải gập gập bán tháo. Vàng phải đối mặt áp lực bán 4,7 đến 5 tỷ USD, bạc cũng phải chịu tác động bán tháo 3,8 đến 4 tỷ USD. Vấn đề là tính thanh khoản của bạc lẫn lừng, lúc đó biến động sẽ càng điên cuồng hơn. Cộng thêm tin tức địa chính trị Greenland tối nay gây rối, hành động thị trường ngày mai rất có thể sẽ bị chi phối bởi vốn điều chỉnh danh mục, biến động rộng đã là chuyện chắc chắn.

Điểm then chốt là sau khi áp lực bán tháo đến, có ai dám tiếp nhận hay không. Nếu có vốn mạnh tiếp nhận, thì đó là sự pullback kỹ thuật bình thường; nếu không ai hỏi mua, thì nhịp độ hành động thị trường ngắn hạn có thể sẽ hoàn toàn đảo chiều.