MSCI технічне заморожування компанії Bitcoin Treasury: механізм автоматичного купівлі пасивних коштів вийшов з ладу

【Blockchain Motion】8 січня принесла досить значну зміну. MSCI, важливий постачальник індексів глобальних акцій та ETF, оголосив про коригування політики — тимчасово не видаляватиме акції біткоїн-хранилищ зі своїх індексів, але одночасно застосував до цих компаній так звану “технічну заморозку”.

Яке конкретне рішення MSCI? Вони більше не збільшуватимуть кількість акцій (NOS), коефіцієнт залучення іноземного капіталу (FIF) або локальний коефіцієнт залучення (DIF) для цих цінних паперів. Іншими словами, вага цих акцій в індексі заморожена. Крім того, MSCI відклав нове включення та коригування розміру для всіх цінних паперів у попередньому списку.

Ця на вигляд м’яка “заморозка” насправді торкнулася основного механізму індексу. Явище, коли пасивний капітал автоматично скупує новостворену безпеки, було повністю перервано — так звана “ризик вимушеного продажу” усунена, що звучить добре. Але проблема полягає в тому, що колишній “автоматичний ефект підтримки індексу” також фактично зник.

Результат цілком реалістичний: без автоматичних покупців пасивного капіталу MSCI ці компанії біткоїн-хранилищ можуть привабити новий капітал лише розраховуючи на справжні інвестиції активних інвесторів. Це безпосередньо загрожує їхній колишній бізнес-моделі “безперервного збільшення холдингів біткойнів через залучення фінансування”. Без механічної підтримки індексних фондів майбутні виклики у залученні фінансування можна легко передбачити.