Las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal son tan firmes como una roca: los datos de empleo no agrícola necesitarían una sorpresa dramática para cambiar el ritmo

【币界】El mercado actual tiene una expectativa bastante consolidada sobre la trayectoria de recortes de la Reserva Federal este año: dos bajadas de 25 puntos básicos, con la primera prevista para finales de abril. ¿Qué tan sólida es esta valoración? Incluso si el informe de empleo no agrícola de diciembre en EE. UU. publicado este viernes presenta pequeños imprevistos, sería difícil que altere esta expectativa.

Según el análisis más reciente, Goldman Sachs estima que el aumento en el empleo en este informe será de aproximadamente 70,000 puestos, una cifra que se ajusta en gran medida a las expectativas generales del mercado. Aunque las predicciones informales del mercado sugieren un riesgo de ligera subida, incluso si los datos se acercan a las expectativas, en realidad reforzarían en lugar de perturbar la narrativa macroeconómica actual — esto demuestra cuánta confianza tiene el mercado en un ciclo de recortes.

Para que cambie realmente el momento del recorte, los datos tendrían que presentar un «imprevisto bastante dramático». Específicamente, desde la perspectiva del mercado, que los datos de empleo no agrícola estén en el rango de 70,000 a 100,000 sería el resultado más ideal, ya que reflejaría una economía en expansión continua sin reavivar preocupaciones inflacionarias ni poner en riesgo el inicio del ciclo de recortes — esto respalda completamente la idea de una economía estadounidense que se desacelera gradualmente en lugar de una caída repentina.

Pero, ¿qué pasa si los datos son inferiores a 50,000? Entonces se interpretaría como un crecimiento del empleo por debajo del nivel necesario para mantener la estabilidad económica, y los inversores probablemente se preocuparían por una desaceleración rápida del crecimiento. En el extremo opuesto, si los datos superan los 125,000, esto podría llevar al mercado a reevaluar el momento del primer recorte de la Fed, retrasando la expectativa de recortes hasta junio.

En resumen, el consenso actual en el mercado sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal es bastante sólido; a menos que los datos de empleo se desvíen claramente, esta expectativa difícilmente cambiará en el corto plazo.