Principios y casos de stop-loss en inversión de valor - Intercambio de criptomonedas digitales

Quiero hablar sobre si los inversores en valor deberían cortar pérdidas, y cuándo hacerlo.

Anteriormente, también he dedicado programas específicos a la cuestión de cortar pérdidas.

En principio,

si las acciones de una empresa caen,

pero la gestión de la empresa no presenta un deterioro permanente,

entonces la caída de las acciones en realidad está liberando riesgos.

En esta situación,

se debe optar por comprar más en las caídas,

y no por cortar pérdidas.

La mayoría de los participantes en el mercado bursátil son especuladores,

por lo tanto, cuando las acciones se desploman,

a menudo, debido a daños en sus fondos,

temen una mayor pérdida de capital y optan por vender.

No consideran la situación operativa de la empresa,

solo venden por la caída del precio de las acciones.

Este tipo de corte de pérdidas no lo recomendamos.

La razón por la que los inversores en valor cortan pérdidas es: juzgar si la gestión o la industria de la empresa están empeorando,

o si la decisión de inversión inicial fue incorrecta.

Si la decisión fue equivocada,

entonces hay que admitir el error y cortar pérdidas.

La base para admitir el error no es la caída del precio,

al contrario,

si el precio cae,

y las razones por las que se compró inicialmente aún existen,

y la gestión de la empresa no presenta un deterioro permanente,

entonces se debe comprar más en las caídas.

Por lo tanto,

el corte de pérdidas depende de la situación operativa de la empresa.

Tomando como ejemplo la reciente liquidación de las acciones de aerolíneas por parte de Buffett,

Berkshire compró continuamente acciones de aerolíneas hace uno o dos años,

en realidad, fue una decisión de los dos herederos de Buffett.

Ellos creían que el futuro de las aerolíneas mejoraría,

que las ganancias también estaban en aumento,

y que la concentración en el sector aumentaba gradualmente, entre otras razones.

Finalmente,

es evidente que Buffett estuvo de acuerdo con esta decisión.

Hace décadas, Buffett sufrió pérdidas significativas por invertir en aerolíneas,

por lo que siempre ha sido cauteloso con esta industria.

Porque la industria aérea realmente no es buena,

los costos laborales son difíciles de controlar, y el precio del petróleo también es incontrolable,

es una industria con competencia no diferenciada.

Cuando Buffett y su equipo compraron en su momento,

tampoco sabían que la pandemia sería un evento de cisne negro.

En circunstancias normales,

como inversor en valor, ante este tipo de eventos,

más bien sería una oportunidad,

porque las acciones han caído,

y deberíamos comprar tanto como sea posible.

Pero aquí hay un supuesto: ¿esto afectará las perspectivas de gestión a largo plazo de la empresa? Si es solo un impacto temporal,

esto se puede superar.

De hecho, esta pandemia ha cambiado permanentemente la industria aérea,

y no solo temporalmente.

El miedo a la pandemia puede disminuir en medio año o un año.

Pero el cambio en la forma en que las personas trabajan, y en sus hábitos, será permanente,

no temporal.

Por eso,

finalmente Buffett decidió cortar pérdidas,

las razones para invertir en aerolíneas inicialmente han desaparecido,

porque la gestión ha empeorado.

La mayoría de las aerolíneas tienen un nivel de deuda muy alto,

por lo que si la pandemia dura uno o dos años,

muchas empresas quebrarán.

Esta pandemia fue algo que Buffett no previó,

porque la inversión en esencia también es una cuestión de probabilidad.

Incluso un inversor de la talla de Buffett,

no puede prever eventos imprevistos como este.

Tras el estallido de la pandemia,

la supervivencia de las aerolíneas se vio gravemente amenazada,

y Buffett se dio cuenta del riesgo de quiebra a corto plazo,

por lo que decidió vender las acciones relacionadas.

La duración de la pandemia es una incógnita,

por lo tanto, debe evitar este riesgo.

Además del riesgo de quiebra,

otra razón principal por la que Buffett vendió acciones,

es que la pandemia cambió la forma de vida de las personas.

Tomando como ejemplo Estados Unidos,

el trabajo remoto se convirtió en la norma,

y este cambio impactará profundamente en los hábitos de comportamiento.

Al igual que antes, los estadounidenses no estaban acostumbrados a usar mascarillas,

pero tras esta pandemia,

ese hábito también cambiará.

En la industria aérea,

la clase ejecutiva es la principal fuente de beneficios,

su precio suele ser de tres a cuatro veces mayor que el de la clase económica,

y los costos casi no difieren.

Sin embargo,

a medida que las personas se acostumbran a las reuniones en línea,

la demanda de clase ejecutiva disminuirá significativamente.

Quizá en una o dos semanas no cambie mucho el hábito,

pero en unos meses, la gente se adaptará a la nueva forma de trabajar.

Comenzarán a darse cuenta de que las reuniones presenciales no son imprescindibles,

especialmente con el avance de la tecnología remota.

La pérdida de clientes de alto nivel será un golpe mortal para la supervivencia y los beneficios de la industria aérea.

La propia industria aérea tiene poca capacidad de subir precios,

y las perspectivas de beneficios futuros también se deterioran y son inciertas.

Por eso,

considero que la liquidación de Buffett en aerolíneas puede resumirse en dos razones principales: una, la alta deuda en la industria aérea,

muchas empresas enfrentaron quiebras durante la pandemia,

y la incertidumbre es incontrolable; dos, el cambio permanente en el comportamiento del consumidor,

que llevó a la desaparición de la demanda de clase ejecutiva,

lo que provocará una caída significativa en los beneficios de la industria aérea.

Buffett ha dicho,

que no compra acciones de una empresa a la ligera,

pero tampoco las vende fácilmente.

Por lo tanto,

su venta en esta ocasión debe tener razones muy claras,

y esas razones no son secretas.

Las dos razones que resumo hoy,

pueden ser precisamente las principales motivaciones para su decisión,

y estos análisis no requieren conocimientos profundos.

Para resumir,

los inversores en valor, cuando la gestión de la empresa no presenta un deterioro permanente,

pueden comprar más en las caídas,

lo cual es completamente diferente de los especuladores que solo ven la caída del precio.

Para los inversores en valor,

cuanto más caen las acciones, menor es el riesgo,

y por eso compran más,

pero siempre que la gestión no tenga un deterioro permanente.

Si la gestión presenta un deterioro permanente,

entonces hay que admitir el error y cortar pérdidas.

La razón por la que Buffett vendió acciones de aerolíneas,

es porque consideró que la industria aérea enfrentaba alta deuda,

la duración incierta de la pandemia y la desaparición de la demanda de clase ejecutiva,

factores que provocaron un deterioro permanente en la gestión de la industria aérea.

Por eso,

optó por cortar pérdidas,

y admitir que su juicio anterior fue incorrecto.

Al fin y al cabo,

las circunstancias han cambiado,

y estos cambios son permanentes.

Este caso es muy clásico,

como inversores en valor,

¿cómo deberíamos entender la relación entre el precio de las acciones y la gestión de la empresa,

hacer un seguimiento continuo de la gestión,

y reevaluar si la situación es temporal o permanente,

para decidir si hay que salir y cortar pérdidas?