Últimamente me he visto inundado por todo tipo de estrategias de inversión que prometen un "50%+ anualizado". Decidí probar por mí mismo un protocolo de préstamos líder. La verdad, todos conocen las ventajas y desventajas superficiales, pero hay problemas más profundos que la mayoría no ha pensado bien.

Primero, hablemos de los rendimientos. La rentabilidad anualizada que promocionan los protocolos suele basarse en convertir las recompensas en tokens a su precio de mercado actual. Suena bien, pero aquí hay un gran agujero: una gran cantidad de recompensas se liberan en un solo momento, lo que inevitablemente provoca una caída en el precio. Imagina que todos los usuarios del ecosistema venden sus recompensas en tokens, ¿el precio puede mantenerse estable? La rentabilidad que calculas puede parecer alta en papel, pero al momento de convertirla en efectivo, ya se habrá reducido considerablemente. En lugar de considerar estas recompensas como flujos de caja seguros, mejor piénsalas como una opción que puede ser ejercida o que puede perder valor.

Luego, está la trampa de las tarifas de Gas. Para optimizar los beneficios o gestionar riesgos, realizarás operaciones frecuentes: añadir colateral, retirar intereses, reinvertir... Aunque en cadenas de bajo costo como BSC las tarifas de Gas por operación sean baratas, la acumulación de estas operaciones termina siendo un gasto en dinero real. Especialmente para usuarios con fondos pequeños, estos costos pueden comerse la mayor parte de las ganancias. A veces, simplemente dejar de operar y no hacer nada puede ser la decisión más inteligente.

Lo que también hay que tener en cuenta es el riesgo sistémico. La mayoría de los colaterales en estos protocolos de préstamo son criptomonedas principales, cuyos precios fluctúan en sincronía con el mercado cripto en general. Cuando se enfrentan a condiciones extremas, la caída del valor de tus colaterales es solo una parte del problema; otros protocolos DeFi que dependen de estos colaterales también pueden fallar, y al final, incluso tus stablecoins utilizados para minar pueden estar en riesgo. Esto no es culpa de un solo protocolo, sino un problema estructural de toda la torre de bloques DeFi.

No olvides el riesgo de gobernanza. Aunque llevan el nombre de DAO, en realidad el poder en las primeras etapas suele estar en manos del equipo de desarrollo. Una votación de gobernanza radical —como subir mucho las tasas de interés de los préstamos— puede hacer que toda tu estrategia quede invalidada en un instante. Esto ya ha ocurrido en varias ocasiones en el mundo de DeFi.

Al final, estos protocolos son herramientas afiladas. Para usarlas bien, necesitas una mentalidad de gestor de riesgos, no solo un espíritu de especulador.