#期权交割事件 La gran liquidación anual de opciones de 28 mil millones de dólares acaba de concluir, y eché un vistazo a la estructura de posiciones después de la liquidación, y nuevamente surgió en mí una sensación de alerta familiar. Las opciones de trimestre de marzo ahora se han convertido en la mayor posición, representando más del 30%, y además, la mayoría son opciones de compra fuera del dinero — he visto este patrón demasiadas veces.

Honestamente, lo que refleja esta información merece una reflexión profunda. ¿Qué significa acumular opciones de compra fuera del dinero? Los participantes del mercado están apostando a una recuperación, a un aumento. Pero al observar detenidamente esa gran operación antes de la liquidación, en esencia, se trata de mover posiciones y cambiar de mes. Es como si los grandes jugadores estuvieran cambiando de lugar, pasando de un escenario ya probado a uno nuevo y en busca de nuevas oportunidades.

La predicción de que el mercado en el cuarto trimestre será el peor no tiene error, y en estos días también puedo sentir esa atmósfera de calma. Pero precisamente en momentos de pesimismo, los cambios en la estructura de las opciones son los más fáciles de pasar por alto. Tener muchas opciones de compra fuera del dinero significa que, si hay una recuperación, estas opciones se beneficiarán rápidamente, y los poseedores acelerarán el cierre de sus posiciones para obtener ganancias, lo que a su vez reforzará la expectativa de una recuperación — un patrón típico de acumulación de riesgos.

Mi consejo es muy simple: no te dejes llevar por el optimismo de las opciones de marzo. Esta estructura en sí misma es tanto una señal de oportunidad como una advertencia de riesgo. Es bueno apostar a una recuperación, pero debes saber dónde está tu punto de stop-loss, no esperes a que estas grandes posiciones sean cerradas para que te corten las ganancias. La clave para sobrevivir en la cadena es mantener siempre una sensibilidad aguda a los cambios en la estructura del mercado.