П'ятницею вечором дані про зайнятість некількох секторів США від Бюро статистики праці вийшли несподівано низькими порівняно з очікуванням ринку. Ці дані, як ключ, прямо відкрили для ринку простір для уяви щодо зміни курсу політики ФРС. Слідом за цим ризикові активи швидко відреагували — біткойн різко зріс, емоції всього крипторинку миттєво запалилися.

Але для цієї хвилі руху ситуація набагато складніша для тих невеликих монет, які знаходяться на краю ринку з відносно крихким ліквідністю. Начебто просте позитивне повідомлення насправді служить екстремальним стрес-тестом для цих активів під час швидкої зміни ринку. Іншими словами, коли макроекономічна розповідь стає рушійною силою, чи насправді все ще мають вартість технічні основи цих монет?

**Від коригування очікувань до ланцюгової реакції ліквідності**

Слабкі дані про зайнятість ініціювали чітку трансмісійну цепь. По-перше, ринок почав переоцінювати політичний курс ФРС — загальна думка полягає в тому, що цикл зниження ставок puede розпочатися раніше, ніж передбачалося. Ця зміна очікувань одразу відобразилася на показниках кількох ключових активів:

Індекс долара США відповідно впав. Коли долар девальвується, активи, розраховані в доларах США, природно виглядають дешевшими та привабливішими для міжнародних покупців. Водночас дохідність американських облігацій також різко знизилася, тоді як цю дохідність зазвичай розглядають як еталон для глобального ціноутворення активів. Зниження дохідності означає зменшення привабливості традиційних інвестицій з фіксованим доходом, більше капіталу починає шукати альтернативи — крипто-активи отримують користь від цього.

За таких змін ринкових тенденцій ландшафт ліквідності невеликих монет також тихо змінюється, що приховує глибшу логіку ринку, яка потребує переосмислення.