Aumento de la tensión en el mercado de financiamiento nocturno: La Fed discute cambios en la estructura

Aunque las expectativas de la tasa de interés de ABD se mantienen estables, en las minutas de la Reserva Federal de diciembre de 2025 surge una situación mucho más preocupante: las crecientes dificultades en los mercados de préstamos a corto plazo. Según los documentos publicados el 30 de diciembre, los funcionarios de la Fed detectaron signos de estrés en el mercado de repos overnight, aunque esta situación no ocupa un lugar destacado en la radar de los inversores.

Los signos de crisis de liquidez se hacen más evidentes

Aunque el sistema bancario parece tener reservas “suficientes” superficialmente, la situación no es tan simple. El punto crítico destacado en las minutas es que pequeños shocks de demanda pueden disparar rápidamente los costos de endeudamiento y comprimir severamente la liquidez. El aumento en las tasas de interés de los repos overnight y la dependencia creciente de las operaciones de repos inverso de la Fed son una advertencia sonora para el mercado.

Es evidente que los factores estacionales pueden agravar este problema. Las retiradas de fondos y las operaciones de contabilización de impuestos al final del año ya ejercen presión adicional sobre el mercado nocturno, que ya enfrenta dificultades.

Las soluciones de la Fed

Para controlar el riesgo, la Reserva Federal está considerando dos medidas principales. La primera, comprar bonos del Tesoro a corto plazo para asegurar que los bancos mantengan reservas suficientes. Se estima que el volumen esperado de estas compras en el primer año será de aproximadamente 220 mil millones de dólares.

La segunda, fortalecer la capacidad de la Fed para realizar operaciones de repos inverso. La autoridad monetaria planea usar esta herramienta de manera más efectiva para evitar que el mercado nocturno se vuelva inestable. Cambiar ligeramente la estructura del régimen de tasas de interés de EE. UU. se ve como una forma de reducir las preocupaciones a largo plazo.

Próximos pasos

Antes de la reunión del FOMC del 27-28 de enero de 2026, los participantes del mercado esperan que las tasas de interés permanezcan probablemente sin cambios. Sin embargo, los desarrollos en el mercado de fondos overnight podrían llevar a la Fed a realizar pequeños pero importantes ajustes en su implementación.