Chỉ trong 48 giờ từ lợi nhuận chưa thực hiện đến thanh lý, câu chuyện về các cá mập lớn mất sạch 14,3 triệu USD trong đợt PUMP dài hạn

1月15日，PUMP币遭遇剧烈抛售，短时下跌8.4%至0.00264美元。更严峻的是，一场大规模爆仓潮随之而至——链上巨鲸地址0xbaa在Hyperliquid平台上的PUMP多单在半小时内连续遭遇两笔清算，合计规模约1432万美元，账户亏损约47万美元。这场"从浮盈到清算"的悲剧，仅用了两天时间就完成了反转。

巨鲸操作全景：从开多到被清

开多的起点

Theo链上监测数据，这位巨鲸在1月13日12时11分同步开多PUMP和FARTCOIN。当时的操作规模相当激进：以10倍杠杆做多7.2亿枚PUMP，建仓均价0.002429美元，同时以10倍杠杆做多400万枚FARTCOIN，建仓均价0.37166美元。开仓当时账户浮盈约5万美元，看起来势头不错。

这个时间点值得注意——1月13日正是做市商Wintermute开始减仓PUMP的时期。也就是说，这位巨鲸在大户悄悄撤退时反向加仓，这种操作的风险隐患已经埋下。

清算的过程

仅仅两天后的1月15日，市场给出了答案。PUMP短时下跌8.4%，这个跌幅对于10倍杠杆的多头来说是致命的。巨鲸的PUMP多单在半小时内连续遭遇清算：

• 第一笔清算规模约700万美元左右
• 第二笔清算规模约732万美元左右
• 合计清算额：约1432万美元
• 账户亏损：约47万美元

同时，其FARTCOIN多单也被清算约1116万美元。清算后，该巨鲸账户的总持仓规模已从高点缩减至约586万美元。

爆仓潮的全貌：多头集体踩踏

数据背后的风险信号

这场爆仓并非个案。根据HyperInsight与CoinGlass的监测数据，过去一小时内两种币的爆仓特征高度一致：

这意味着什么？几乎所有的爆仓都是多头在被清算，空头几乎没有损失。这反映出市场中多头的过度杠杆问题有多严重——当市场轻微下跌时，就能引发连锁清算。

巨鲸为什么被清算

0xbaa作为链上PUMP第二大多头和FARTCOIN最大多头，其被清算的直接原因是价格下跌触及清算价格。但更深层的问题在于：

• 高杠杆倍数（10倍）放大了亏损幅度
• 同时押注两个币种增加了风险集中度
• 建仓均价0.002429美元，而清算价格在0.00218美元附近，下跌空间仅约10%就触发清算

这种配置方式对市场的任何负面波动都极其敏感。

市场风险信号：项目方异常动作

Pump.fun的"分散资金"

值得警惕的是，就在爆仓发生的同一天，Pump.fun项目方再次向Kraken转移了1.48亿枚USDC和USDT。这是该项目方从2025年11月15日以来的持续操作——两个月时间已累计转移7.53亿枚稳定币。

项目方给出的解释是"分散资金、重新投入业务"，但这种规模和频率的资金转移，无疑增加了市场对项目安全性的担忧。这些资金本来是2025年6月ICO期间筹集的，现在大量转向交易所，市场自然会联想到各种可能性。

做市商的态度转变

Wintermute上周减仓PUMP，同时增仓FARTCOIN，这表明大型做市商在调整其市场敞口。当专业机构开始减仓时，通常意味着他们对短期走势的预期出现了变化。

后续关注点

从目前的数据看，有几个关键价格位需要观察：

• PUMP的下一轮清算价格预计在0.00218美元附近
• FARTCOIN的下一轮清算价格预计在0.348美元左右
• 如果继续下跌突破这些价格，可能会引发新一轮爆仓潮

同时，Pump.fun项目方的后续资金动向、做市商的持仓变化都值得持续监测。

总结

这场巨鲸清算事件揭示了几个现实问题：高杠杆交易在加密市场中的风险远比想象中更大，10%的价格波动就能摧毁一个账户；市场中的多头拥挤度很高，一旦触发清算就会形成连锁反应；项目方的异常资金流动往往是市场风险的前兆。

对于PUMP这个币种，当前处于高风险状态——既有技术面的清算压力，也有基本面的项目方风险。短期内，市场情绪的稳定性和项目方的后续动作将是决定走势的两个关键因素。谨慎观察，不要盲目追高。