Nguy cơ độc lập của Cục Dự trữ Liên bang? Ngân hàng Trung ương Châu Âu cảnh báo rủi ro lạm phát

Ủy viên Hội đồng Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ông Kazaks, gần đây đã đưa ra một cảnh báo quan trọng: nếu tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bị suy giảm, điều này không chỉ là vấn đề về thể chế mà còn sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến ví tiền của người tiêu dùng thông qua chuỗi truyền dẫn lạm phát. Quan điểm này phản ánh một rủi ro sâu sắc mà hệ thống ngân hàng trung ương toàn cầu đang đối mặt.

Tại sao tính độc lập của ngân hàng trung ương lại quan trọng như vậy

Tính độc lập của ngân hàng trung ương là nền tảng của hệ thống tài chính hiện đại. Một ngân hàng trung ương độc lập có nghĩa là các quyết định chính sách tiền tệ không bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị ngắn hạn, mà dựa trên các yếu tố kinh tế cơ bản để xây dựng chính sách. Trong lịch sử, những quốc gia có tính độc lập ngân hàng trung ương cao (như Đức, Thụy Sỹ) thường có tỷ lệ lạm phát dài hạn thấp hơn và đồng tiền ổn định hơn.

Cảnh báo của Kazaks chỉ ra một thực tế: trong những năm gần đây, áp lực chính trị đối với Fed ngày càng gia tăng. Nếu áp lực này cuối cùng dẫn đến việc giảm tính độc lập của Fed, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng.

Rủi ro lạm phát truyền dẫn như thế nào

Theo lời Kazaks, chuỗi truyền dẫn này diễn ra như sau:

• Giảm tính độc lập của Fed
• Ngân hàng trung ương dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị hơn
• Chính sách tiền tệ có thể trở nên quá nới lỏng
• Thanh khoản dư thừa gây ra lạm phát tăng
• Người tiêu dùng đối mặt với sức mua giảm
• Ngân hàng trung ương buộc phải tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát

Chuỗi logic này dù trông giống như nội dung trong sách giáo khoa kinh tế, nhưng ảnh hưởng thực tế là rõ ràng. Một khi kỳ vọng lạm phát tăng lên, người tiêu dùng sẽ đẩy nhanh tiêu dùng, các doanh nghiệp sẽ dự đoán tăng giá, cuối cùng tạo thành vòng xoáy lạm phát tự duy trì.

Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường tiền mã hóa

Cảnh báo này mang ý nghĩa nhiều tầng đối với nhà đầu tư thị trường tiền mã hóa:

Ngắn hạn: Nếu tính độc lập của Fed thực sự bị suy yếu, thị trường sẽ đánh giá lại sự ổn định của đồng USD. Thông thường, điều này sẽ thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản thay thế, bao gồm Bitcoin và các loại tài sản mã hóa được xem như “vàng kỹ thuật số”.

Trung hạn: Lạm phát kỳ vọng cao hơn đồng nghĩa với việc lãi suất thực có thể giảm, điều này thường có lợi cho các tài sản rủi ro (bao gồm tiền mã hóa). Tuy nhiên, đồng thời, sự không chắc chắn về chính sách của ngân hàng trung ương sẽ làm tăng biến động thị trường.

Dài hạn: Nếu Fed thực sự mất đi tính độc lập, uy tín của đồng USD có thể bị tổn hại, điều này gây rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh này, sức hút của các tài sản phi tập trung sẽ tăng lên rõ rệt.

Hiện tại và thực tế

Cần lưu ý rằng, lời cảnh báo của Kazaks chỉ mang tính cảnh báo chứ không phản ánh thực tế hiện tại. Fed vẫn duy trì tính độc lập tương đối. Tuy nhiên, cảnh báo này phản ánh rằng hệ thống ngân hàng trung ương toàn cầu đang đối mặt với những thách thức mới.

Tóm lại

Cảnh báo của Kazaks chạm vào một điểm yếu cốt lõi của hệ thống tài chính hiện đại: tính độc lập của ngân hàng trung ương. Dù trong ngắn hạn, khả năng Fed mất đi tính độc lập là ít xảy ra, nhưng chính chủ đề này đã phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về sự ổn định chính sách. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này đồng nghĩa với việc cần chú ý đến hai hướng: một là sự ổn định của chính sách của Fed, hai là sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát. Hai yếu tố này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định phân bổ tài sản.