#稳定币发行与生态 Побачивши цей проект закону в Південній Кореї, я згадав ту хвилю стабільних монет 2017 року. Тоді всі обговорювали, як замінити фіатні кошти на активи в блокчейні, але мало хто серйозно замислювався про питання ізоляції ризиків. Лише коли кілька проектів збанкрутували, ринок усвідомив, наскільки важливе значення має принцип "100% резервів".

Цей разовий план у Південній Кореї фактично відображає цікаву тенденцію — регулятори нарешті починають серйозно ставитися до системних ризиків стабільних монет. Вимога, щоб емітенти тримали понад 100% резервів у банках або трастах, здається простою, але насправді зачіпає глибоку проблему розподілу повноважень: хто має регулювати емітентів стабільних монет? Фінансова комісія чи центральний банк? Це не лише боротьба між інституціями, а й питання довіри до всієї екосистеми.

Наш досвід показує, що кожен раз, коли вдосконалюється регуляторна база, це — урок, здобутий кров’ю і сльозами ринку. Випадок USDC у 2023 році під час інциденту з SVB ілюструє цінність належної підготовки активів і прозорого розкриття інформації. Навпаки, ті алгоритмічні стабільні монети, які раніше вважалися "інноваційними", в кінцевому підсумку стали попереджувальними історіями.

Відтермінування подання закону у Південній Кореї — не стільки поразка, скільки прояв серйозного ставлення. Замість поспішного прийняття закону з подальшими поправками, витрачати час на зменшення розбіжностей між фінансовою комісією і центральним банком — це більш корисно для довгострокового здоров’я екосистеми. Майбутнє стабільних монет залежить не від зручності їх випуску, а від строгості системного дизайну. І в цьому час покаже все.