Entrando em 2025, o mapa de competição das exchanges de criptomoedas está a passar por uma profunda transformação.

Vamos começar pelo panorama geral. O volume total de transações de criptomoedas no ano atingiu os $58,3 mil milhões, um aumento de 18,2% em relação ao ano anterior. Apesar de uma correção no valor de mercado no Q4, o entusiasmo pelas transações manteve-se, com a taxa de rotatividade a atingir novos máximos — o que indica que o desejo de negociação dos participantes do mercado é maior do que o esperado.

No lado das exchanges centralizadas, uma plataforma líder continua a dominar de forma absoluta, conquistando cerca de 38% do mercado global de derivativos. Apesar do escrutínio regulatório contínuo em vários países, a profundidade de negociação ainda lidera de forma acentuada, com uma diferença tão grande entre o primeiro e o segundo lugar que quase não se pode comparar.

Mas também estão a surgir novos concorrentes. Entre novembro e dezembro, os dados de uma determinada exchange de contratos tiveram um crescimento assustador — o volume de negociação de contratos aproximou-se do segundo maior do setor e até superou várias plataformas conhecidas. O segredo desta exchange é bastante simples: taxas baixas + atratividade de moedas de cauda longa. A onda de memes no segundo semestre trouxe fundos de investidores de retalho, que migraram em massa para plataformas com taxas mais baixas e uma maior variedade de moedas.

E as negociações na cadeia estão a mudar silenciosamente as regras do jogo. A quota de mercado de DEXs já atingiu um máximo histórico de 14,2%. O ecossistema Solana é especialmente forte — Raydium e Jupiter, dois DEXs, superaram várias vezes o volume diário de negociação de exchanges centralizadas no Q4. No que diz respeito a contratos, uma plataforma descentralizada de derivativos também está a atrair traders profissionais sujeitos a restrições regulatórias. O mercado está a evoluir para um confronto direto entre as "novas forças na cadeia" e os "bancos tradicionais centralizados".

Ao olhar para a evolução ao longo do ano, o primeiro semestre foi dominado por investidores institucionais, com ETFs de spot a impulsionar o volume de negociação das exchanges regulamentadas; o segundo semestre pertence aos investidores de retalho e à cultura Meme, com exchanges de médio porte e DEXs a colherem mais benefícios.

O futuro deste setor já está bastante claro — ou se torna uma entrada de moeda fiduciária altamente regulamentada, ou um casino Degen altamente agressivo. Os players medianos que ficam no meio vão sentir-se cada vez mais desconfortáveis.