Las acciones de Nvidia están estancadas a pesar del gasto masivo en IA

Las acciones de Nvidia permanecen estancadas en un rango estrecho de negociación durante meses, incluso cuando la inversión global en infraestructura de inteligencia artificial continúa alcanzando niveles récord.

Después de alcanzar máximos históricos a finales de 2025, las acciones del fabricante de chips cayeron casi un 2% el viernes por la mañana, cerrando un período de seis meses con poca variación. Nvidia ha subido poco menos del 2% desde agosto, apenas superando a los índices del mercado en general. En contraste, los fabricantes de chips TSMC y AMD han subido aproximadamente un 52% y un 12% en ese mismo período, respectivamente.

Grandes empresas tecnológicas como Meta Platforms, Alphabet, Microsoft y Amazon proyectan gastar más de 600 mil millones de dólares en infraestructura de IA en 2026, continuando una tendencia de varios años de aumento en la inversión corporativa en computación para aprendizaje automático y centros de datos, informó Bloomberg el viernes.

Los analistas señalan que esta desconexión refleja una recalibración más amplia entre los inversores sobre cuánto debería estar valorada la inversión futura en IA en las acciones, incluso para las empresas en el centro del auge.

“Quizá exista una preocupación creciente de que los ingresos finales de la IA simplemente no mantendrán el ritmo del gasto en capital anunciado”, dijo JoAnne Feeney de Advisors Capital Management a Bloomberg.

A pesar de la fuerte demanda de los chips de Nvidia — y de las proyecciones de ingresos que siguen muy por encima de la mayoría de sus rivales — los múltiplos de valoración se han comprimido. Nvidia cotiza ahora a aproximadamente 24 veces las ganancias proyectadas, en línea con el Nasdaq-100 y solo ligeramente por encima del S&P 500 — un descuento según los estándares históricos para acciones de IA de alto crecimiento.

Los inversores han quedado a la espera de una nueva orientación sobre ganancias para romper el estancamiento. El próximo informe trimestral de Nvidia, que se publicará después del cierre del mercado el 25 de febrero, es visto como un catalizador clave que podría determinar si las acciones rompen su rango o permanecen atrapadas.

La realidad de la IA

Los observadores del mercado señalan varios factores detrás de la estancación.

Tras años de aumento acelerado en el gasto en capital, los analistas advierten que el crecimiento en el gasto en infraestructura tecnológica podría desacelerarse, reduciendo el ritmo de pedidos de chips para centros de datos.

“Es probable que el crecimiento en el gasto en capital se modere desde estos niveles, lo que podría mejorar la percepción de los inversores sobre quienes realizan ese gasto, pero también representa un posible aspecto negativo para algunas empresas en la capa habilitadora”, escribieron analistas de UBS en una nota del 10 de febrero.

En noviembre, el analista de Stifel Ruben Roy anticipó algo similar, advirtiendo que las preocupaciones persistentes sobre el gasto en capital podrían afectar el rendimiento de Nvidia.

“La preocupación de que el crecimiento en el gasto en infraestructura de IA no sea sostenible probablemente no disminuirá”, dijo a Reuters.

Algunos inversores también están preocupados de que las enormes sumas comprometidas con la IA puedan ofrecer retornos más lentos de lo esperado, especialmente a medida que las empresas construyen instalaciones costosas y infraestructura energética. Además, la competencia en la fabricación de chips se está intensificando: los equipos TPU de Google y startups que desarrollan procesadores de IA están creando alternativas a las GPU dominantes de Nvidia, lo que añade presión a las expectativas a largo plazo, informó Barron’s el viernes.

Aún así, muchos estrategas de Wall Street siguen siendo optimistas respecto a la posición de Nvidia en el sector. Las previsiones alcistas argumentan que los sólidos fundamentos — incluyendo un alto crecimiento de ingresos y el papel consolidado de la compañía como proveedor de la infraestructura de grandes sistemas de IA — justifican la paciencia.

“Dado el rendimiento mediocre de las acciones, las señales de la cadena de suministro que siguen siendo optimistas y un equipo directivo que parece frustrado con las dudas predominantes sobre el crecimiento y la sostenibilidad de los márgenes, la perspectiva de ganancias aquí parece positiva — especialmente de cara a GTC el próximo mes”, dijo el analista de UBS Timothy Arcuri en una nota del miércoles, quien recientemente reiteró una calificación de Compra y elevó su objetivo de precio para Nvidia.

Con el gasto en IA en camino de seguir siendo un elemento definitorio de la estrategia tecnológica global, la pregunta para los mercados ahora es si el precio de las acciones de Nvidia finalmente se ajustará a su narrativa — o si los inversores simplemente están exigiendo un umbral más alto para comprobar retornos rentables.