Відновлення в галузі будівельної техніки,山推股份 демонструє зростання закордонних доходів на 17.94％ у 2025 році, розходження між внутрішнім та зовнішніми ринками загострюється

15 березня ввечері серед лідерів будівельної техніки — компанія 山推工程机械股份有限公司 (далі «山推股份») (000680.SZ) першою оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Звіт показує, що у 2025 році компанія досягла загального доходу 14,62 мільярдів юанів, що на 2,82% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1,211 мільярдів юанів, зростання на 9,86%.

Варто зазначити, що у 2025 році результати внутрішнього та зовнішнього ринків компанії суттєво розійшлися, зокрема доходи за кордоном склали 8,741 мільярдів юанів, зростання на 17,94%. Однак швидке розширення на зовнішніх ринках також створює певний тиск на витрати компанії. Внаслідок коливань валютного курсу та втрат від валютних операцій фінансові витрати за цей період зросли на 268,32% порівняно з попереднім роком.

У 2026 році 山推股份 планує досягти доходу 16,1 мільярдів юанів, з яких 10,5 мільярдів — за кордоном, зосереджуючись на глобальній стратегії. Чи зможе компанія збалансувати інвестиції за кордоном і прибутковість, подолати коливання галузевого циклу та просунутися у планах виходу на Гонконг, стане ключовим питанням для ринку. 17 березня вранці журналісти «華夏時報» звернулися до 山推股份 з цим питанням, на що представник відділу цінних паперів відповів: «Не можемо прокоментувати».

Доходи 146,2 мільярдів юанів, чистий прибуток — зростання на 9,86%

Згідно з річним звітом, у 2025 році через уповільнення зростання та стабілізацію у високому сегменті галузі будівельної техніки, продажі техніки зросли, зовнішня торгівля швидко розвивалася, демонструючи високу стійкість. В цьому контексті 山推股份 «захопила структурний внутрішній ринковий ріст і стратегічні можливості експорту, витримала посилення конкуренції та значне падіння окремих ринків, продовжуючи покращувати фінансові показники та структуру бізнесу».

У 2025 році ключові фінансові показники компанії залишалися стабільними: загальний дохід склав 14,62 мільярдів юанів, зростання на 2,82%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 1,211 мільярдів юанів, зростання на 9,86%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 1,187 мільярдів юанів, зростання на 20,28%. На кінець четвертого кварталу 2025 року активи компанії становили 19,057 мільярдів юанів, що на 4,20% більше ніж торік.

Основний дохід компанії формують продажі бульдозерів, екскаваторів, катків, планувальників, асфальтоукладачів, фрез, бетонної техніки, навантажувачів та інших основних машин, а також комплектуючих, таких як гусеничні платформи та трансмісійні вузли.

За період звітності основний дохід склав 13,618 мільярдів юанів, що на 5,49% більше, і становив 93,14% від загального доходу, що перевищує 90,79% у 2024 році. У плані прибутковості валова маржа основного бізнесу зросла на 1,43 пункти до 21,71%, зокрема маржа основних машин — на 1,68 пункти до 24,80%.

За галузями, у 2025 році продажі промислових продуктів склали 13,339 мільярдів юанів, зростання на 7,75%; продажі комерційних продуктів — 279 мільйонів юанів, зниження на 47,34%. За видами продукції, основні машини склали 10,95 мільярдів юанів, зростання на 12,15%, що становить 74,90% від загального доходу; продажі комплектуючих та інших продуктів — 2,667 мільярдів юанів, зменшення на 15,18%.

Важливо відзначити, що результати внутрішнього та зовнішнього ринків суттєво розійшлися. За звітний період доходи за кордоном склали 8,741 мільярдів юанів, зростання на 17,94%, що становить майже 60% від загального доходу; внутрішні — 4,876 мільярдів юанів, зниження на 11,29%.

Швидке зростання за кордоном зумовлене активною глобальною стратегією компанії. У 2025 році відкрито склади в Індонезії та Перу, запущено дочірні компанії в Австралії та Індонезії, загальна кількість закордонних підрозділів досягла 13, що покращує операційну систему. Однак розширення за кордоном також підвищує витрати: витрати на збут зросли на 5,01%, головним чином через збільшення кількості працівників; фінансові витрати склали 74,1159 мільйонів юанів, зростання на 268,32%, головною причиною є коливання валютних курсів і втрати від валютних операцій.

З фінансової точки зору, у 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 781 мільйон юанів, зростання на 51,64%. Водночас чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності зменшився на 434 мільйони юанів до 310 мільйонів, що на 349,18% менше, переважно через інвестиції у фінансову компанію Shandong Heavy Industry. Структура боргу покращилася: короткострокові та довгострокові позики зменшилися порівняно з минулим роком, що робить фінансову структуру більш стабільною.

Крім того, у листопаді 2024 року компанія завершила придбання 100% акцій 山重建机有限公司 (далі «山重建机»), і результати за 2025 рік були дуже позитивними. За умовами угоди, у 2025 році 山重建机 повинна була отримати чистий прибуток не менше 125,905 мільйонів юанів, а фактично вона склала 355,807 мільйонів юанів, що становить 282,60% від запланованого, значно перевищуючи ціль.

План на 2026 рік — досягти доходу 10,5 мільярдів юанів за кордоном

«2026 рік — початок п’ятирічної стратегії, у якій галузь будівельної техніки матиме як можливості, так і виклики», — зазначає 山推股份 у звіті. Компанія підкреслює, що галузь є інвестиційно орієнтованою, циклічною, залежною від капітальних вкладень, макроекономічної політики, валютних коливань і цін на сировину. Основні продукти — бульдозери, екскаватори, навантажувачі, катки використовуються у будівництві інфраструктури, а бетонна техніка — у швидкісних залізницях, мостах, водогосподарстві, висотних будівлях. Тому результати компанії більше залежать від стану інфраструктурних проектів.

山推股份 підкреслює, що зовнішнє середовище у галузі ускладнюється: глобальна політична напруга, внутрішній попит і пропозиція, а також коливання валютних курсів створюють додаткові ризики. Водночас компанія планує у 2026 році досягти доходу 16,1 мільярдів юанів, зростання приблизно на 10%, з яких 10,5 мільярдів — за кордоном.

Конкретно, у 2026 році 山推股份 застосовуватиме стратегію «внутрішнього і зовнішнього розвитку»: зміцнювати внутрішній ринок, одночасно активізуючи міжнародну діяльність, збільшуючи інвестиції у закордонні ресурси та ключові ринки, фокусуючись на диференціації продуктів і зміцненні конкурентних переваг. Також планується розширювати фінансові канали, посилювати систему ризик-менеджменту, співпрацювати з міжнародними фінансовими структурами для зменшення дебіторської заборгованості.

Незважаючи на чітку стратегію «внутрішнього і зовнішнього розвитку», у контексті посилення конкуренції на глобальному ринку будівельної техніки та циклічних коливань галузі ця стратегія має багато невизначеностей. У звіті 山推股份 прямо зазначає, що з розвитком міжнародного бізнесу, поглибленням глобальної присутності, а також через політичну ситуацію, валютні коливання і цикли галузі можливі втрати через різницю у розрахунках або валютних операціях.

Компанія також розробила заходи щодо протидії цим ризикам: у 2025 році активно впроваджує стратегії у галузі шахтної техніки, штучного інтелекту та нових енергетичних технологій, здійснює цифрову трансформацію. 18 червня 2025 року компанія вперше запустила глобальну стратегію штучного інтелекту, інтегруючи AI у всі етапи життєвого циклу виробництва, досліджень, закупівель, маркетингу та сервісу, сприяючи індустріальній модернізації.

За підсумками 2025 року кілька аналітичних агентств дали оптимістичні прогнози щодо її майбутніх показників. Зокрема, у звіті 中邮证券 прогнозують, що у 2026—2028 роках 山推股份 досягне доходів відповідно 16,144 млрд, 17,777 млрд і 19,516 млрд юанів, зростання — 10,43%, 10,11% і 9,78%; чистий прибуток — 1,499 млрд, 1,829 млрд і 2,156 млрд юанів, зростання — 23,77%, 22,04% і 17,85%.