3.3 triệu tỷ thị trường tài chính mới

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm 【信披】 để xem thêm các mức đánh giá xếp hạng

欧阳晓红/Viết

Khi bạn đã quen mở ngân hàng điện tử và nhìn thấy lãi suất ngày càng thấp mà cảm thấy lo lắng: có nên tiếp tục gửi tiền tiết kiệm an toàn nhưng lợi nhuận thấp, hay chuyển sang các sản phẩm tài chính có giá trị ròng biến động? Sự đấu tranh liên tục giữa “kiếm thêm chút nữa” và “đừng thua quá nhiều” này đang âm thầm thay đổi cục diện ngành tài chính quản lý tài sản.

Vào ngày 17 tháng 3 năm 2026, báo cáo xếp hạng năng lực quản lý tài chính ngân hàng năm 2025 do Puyi Standard công bố, không chỉ đơn thuần là một bảng xếp hạng, mà còn như một bài kiểm tra áp lực ngành trong môi trường lãi suất thấp — ai có thể tiếp nhận số tiền rút ra từ gửi tiết kiệm và cân bằng tốt hơn giữa lợi nhuận, rủi ro và trải nghiệm khách hàng, người đó sẽ xác định vị trí mới của thị trường quản lý tài sản trị giá 33 nghìn tỷ nhân dân tệ.

Theo báo cáo của Puyi Standard, năm tổ chức quản lý tài chính toàn quốc có năng lực tổng hợp hàng đầu lần lượt là Xingyin Wealth Management, Xinyin Wealth Management, Zhaoyin Wealth Management, Guangda Wealth Management và Zhongyin Wealth Management; về khả năng sinh lợi, đứng đầu là Xingyin Wealth Management, Guangda Wealth Management, Zhaoyin Wealth Management, Xinyin Wealth Management và Huaxia Wealth Management; về khả năng vận hành quản lý, đứng đầu là Guangda Wealth Management, Xinyin Wealth Management, Ping An Wealth Management, Xingyin Wealth Management và ICBC Wealth Management.

Nhìn thoáng qua, đây dường như là một cuộc thi xếp hạng các tổ chức quản lý tài chính, nhưng trong bối cảnh tài chính rộng lớn hơn, nó giống như một cuộc cạnh tranh sinh tồn sâu sắc hơn: đó là ai thích nghi tốt hơn với môi trường mới, ai hiểu rõ khách hàng mới hơn, ai có thể biến “niềm tin của khách hàng” thành một lợi thế thực sự để bảo vệ.

Vị trí mới

Tính đến cuối năm 2025, quy mô thị trường quản lý tài chính ngân hàng Trung Quốc đạt 33,29 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 11,15% so với đầu năm; trong năm phát hành mới 3,34 vạn sản phẩm tài chính, huy động được 76,33 nghìn tỷ nhân dân tệ; số lượng nhà đầu tư sở hữu sản phẩm tài chính đạt 143 triệu người, mang lại lợi nhuận 730,3 tỷ nhân dân tệ cho nhà đầu tư trong năm.

Cơn sóng phục hồi ngành này bắt nguồn từ “chuyển tiền gửi”. Trong bối cảnh lãi suất gửi tiết kiệm liên tục giảm, các sản phẩm quản lý tài chính của ngân hàng nhờ đặc tính ổn định, ít biến động đã trở thành một hướng gửi tiền tiết kiệm quan trọng của người dân. Một bên là lãi suất gửi tiết kiệm liên tục giảm, buộc dòng tiền phải tìm nơi thay thế; bên kia, lợi nhuận từ thị trường trái phiếu trước đó đã cải thiện cảm nhận của nhà đầu tư, giảm bớt sự phản kháng đối với biến động giá trị ròng. Do đó, dòng tiền bắt đầu chảy trở lại các sản phẩm tài chính.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là ngành quản lý tài chính đã trở lại thời kỳ “mua vào mắt nhắm, đến hạn nhận tiền”. Hiện tại, ngành này cũng đang đối mặt với những thách thức mới: một mặt là mâu thuẫn giữa trung tâm lợi nhuận ngày càng giảm và sự giảm sút trong sở thích rủi ro của khách hàng, mặt khác là sự siết chặt quy định và khan hiếm tài sản chất lượng cao. Ai muốn giữ vững quy mô, giữ chân khách hàng và tạo ra lợi nhuận trong môi trường như vậy, thì không còn cạnh tranh dựa trên hiệu suất ngắn hạn của một sản phẩm đơn lẻ nữa, mà là năng lực tổng hợp gồm nghiên cứu đầu tư, kiểm soát rủi ro, tuân thủ quy định và dịch vụ.

Nhìn lại năm tổ chức quản lý tài chính hàng đầu này, họ đang bận rộn làm gì?

Khi chúng ta xem xét các hoạt động gần đây của Xingyin Wealth Management, Xinyin Wealth Management, Zhaoyin Wealth Management, Guangda Wealth Management và Zhongyin Wealth Management, sẽ nhận thấy một đặc điểm chiến lược rõ ràng: họ không còn cạnh tranh chỉ dựa vào “lợi suất”, mà chuyển sang nâng cấp hệ thống, phân khúc sản phẩm, mở rộng kênh phân phối, công khai thông tin, quản lý bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và đồng hành cùng khách hàng — tức xây dựng năng lực hệ thống toàn diện.

Xingyin Wealth Management đang tập trung xây dựng hạ tầng cơ bản. Dù là nâng cấp hệ thống sản phẩm, tối ưu hóa tiếp cận khách hàng hay tổ chức lại hệ thống sản phẩm, những biện pháp này dù không gây chú ý như các “sản phẩm đột phá”, nhưng từ căn bản đã hình thành nhận thức của khách hàng — họ nhìn thấy sản phẩm như thế nào, hiểu ra sao về sản phẩm, và cuối cùng quyết định có muốn giữ lâu dài hay không. Đối với các tổ chức quản lý tài chính hàng đầu, năng lực hệ thống chính là lợi thế cạnh tranh.

Xinyin Wealth Management còn như đang đồng bộ thúc đẩy quy mô, nghiên cứu đầu tư, số hóa và bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng. Trong khi quản lý quy mô vượt 2,3 nghìn tỷ nhân dân tệ và phục vụ hơn 28 triệu khách hàng, họ liên tục công khai các thông tin về bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và xử lý khiếu nại, đồng thời đẩy mạnh khả năng nghiên cứu, phân tích và giải thích để phục vụ kinh doanh. Sau khi mở rộng quy mô, khả năng đồng bộ xây dựng “khả năng giải thích” và “khả năng phản hồi” sẽ quyết định vị thế hàng đầu của họ có vững chắc hay không.

Zhaoyin Wealth Management vẫn là “người chơi nền tảng”. Trong môi trường lãi suất thấp, họ không rút lui về chỉ tập trung vào các sản phẩm cố định, mà liên tục thúc đẩy đổi mới sản phẩm. Điểm mạnh sâu hơn của họ là dựa vào hệ sinh thái quản lý bán lẻ và tài sản của ngân hàng mẹ đã trưởng thành. Trong thời đại này, đổi mới sản phẩm rất quan trọng, nhưng thực sự tạo ra lợi thế cạnh tranh là khả năng tích hợp khách hàng có sở thích rủi ro khác nhau vào một hệ sinh thái quản lý tài sản vận hành liên tục, tự cải tiến.

Gần đây, Guangda Wealth Management nhấn mạnh “mở rộng quy mô” và “tăng cường thương hiệu về hưu”. Một mặt, họ tiếp nhận dòng vốn dài hạn ổn định rút ra từ tiền gửi; mặt khác, xây dựng mối quan hệ khách hàng lâu dài, ổn định hơn quanh lĩnh vực hưu trí. Con đường này phù hợp chính xác với nhu cầu dòng tiền trong môi trường lãi suất thấp — hướng tới sự ổn định, chú trọng dài hạn, mong muốn rõ ràng, minh bạch về tài sản.

Hành động gần đây của Zhongyin Wealth Management thể hiện qua việc công khai quản lý, nâng cấp hợp đồng và mở rộng kênh phân phối đồng bộ. Đối với các tổ chức quản lý tài chính hàng đầu, cạnh tranh trong tương lai không chỉ là “làm sản phẩm gì”, mà còn là “công khai như thế nào, tiếp cận ra sao, giúp khách hàng hiểu rõ họ đang mua gì”.

Quan sát chiến lược của năm tổ chức này, rõ ràng thấy một xu hướng chuyển đổi ngành rõ rệt: cạnh tranh 33 nghìn tỷ nhân dân tệ của thị trường quản lý tài chính đang dần chuyển từ “theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn” sang “xây dựng hệ thống toàn diện gồm sản phẩm, hệ thống, kênh phân phối, công khai thông tin và trải nghiệm khách hàng”.

Thay đổi về logic

Điều đang diễn ra âm thầm sau bảng xếp hạng này có thể là một cuộc cách mạng về logic nền tảng của ngành.

Như Chủ tịch và Bí thư Đảng ủy của Xinyin Wealth Management, ông Wang Hongdong, đã nói, ngành quản lý tài chính ngân hàng đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng từ chuẩn hóa sang phát triển chất lượng cao.

Ông viết rằng, ngành quản lý tài chính ngân hàng cần chuyển từ “quan điểm sản phẩm quản lý tài sản” sang “trải nghiệm khách hàng”, từ bán hàng sản phẩm sang dịch vụ khách hàng.

Trong bối cảnh lãi suất thấp, giá trị ròng tăng cao và quản lý chặt chẽ, sự chuyển đổi này không chỉ là nâng cấp dịch vụ, mà còn đang viết lại quy tắc cạnh tranh của ngành quản lý tài chính.

Báo cáo mới nhất của Fitch Ratings tháng 3 cho rằng, việc kiểm soát của Trung Quốc đã nâng cao tính minh bạch của hoạt động trung gian tín dụng phi ngân hàng theo tiêu chuẩn hẹp, giúp dễ dàng giám sát hơn và hỗ trợ đánh giá của họ về “môi trường kinh doanh ổn định” của các ngân hàng nội địa và tổ chức phi ngân hàng; đồng thời, tính đến cuối năm 2025, quy mô tồn đọng các sản phẩm quản lý tài chính ngoài bảng cân đối khoảng 33,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương 24% GDP danh nghĩa, thấp hơn đỉnh 36% vào cuối năm 2017, trong khi tỷ lệ tài sản không tiêu chuẩn đã giảm từ 16% cuối năm 2017 xuống còn 5% vào cuối năm 2025.

Fitch cũng cảnh báo rằng, sự minh bạch và cải thiện quản trị chưa loại bỏ được các rủi ro tiềm ẩn về tín dụng yếu, khi các khoản vay liên quan đến bất động sản, doanh nghiệp nhỏ tư nhân và các nền tảng tài chính địa phương yếu vẫn có thể lộ ra rủi ro cận biên trong các cú sốc bất ngờ.

Nói cách khác, ngành tài chính đã minh bạch hơn trước, nhưng cũng khó kiếm tiền hơn trước.

Đối với nhà đầu tư bình thường, thời kỳ dễ dàng kiếm lợi cao từ các sản phẩm “bề ngoài ổn định, thực chất phức tạp” đang khép lại. Ngược lại, nếu một tổ chức vẫn có thể cung cấp lợi nhuận tương đối khả quan và bền vững, thì khả năng lớn đằng sau đó là năng lực quản lý tài sản thực sự, chứ không còn là “lợi nhuận trong vùng mờ” như trước nữa.

Đối với các tổ chức quản lý tài chính, dựa vào kênh phân phối để tăng trưởng nhanh, lợi nhuận cao nhất thời sẽ ngày càng khó xây dựng lợi thế dài hạn. Thay vào đó, yếu tố quyết định tương lai là ai có thể liên tục cung cấp cảm giác an tâm hơn trong môi trường lãi suất thấp: lợi nhuận không nhất thiết cao nhất, nhưng biến động kiểm soát tốt; sản phẩm không nhất thiết đơn giản, nhưng rõ ràng về logic tài sản; khi thị trường biến động, tổ chức có thể chủ động giao tiếp, giải thích kịp thời, chứ không để khách hàng tự học “bài học rủi ro” qua đường cong giá trị ròng.

Đối với cơ quan quản lý, chính sách “quản lý chặt chẽ, minh bạch cao” này đang định hình lại chất lượng phát triển của ngành quản lý tài chính.

Cuối cùng, bảng xếp hạng này thực sự chọn lọc không chỉ khả năng phân bổ tài sản của tổ chức, mà còn khả năng phản hồi khách hàng.

(Chủ biên: 欧阳晓红)