La Propagación del Sábado: Maximizando el Análisis de Primera Orden para Igualar las Probabilidades

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Josh Enomoto

Dom, 15 de febrero de 2026 a las 00:15 GMT+9 5 min de lectura

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 CIFR  

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Al final del día, la negociación de opciones en el lado minorista generalmente se reduce a reducir al máximo la incertidumbre. Es similar a una pregunta del SAT. Aunque no conozcas la respuesta directamente, puedes intentar eliminar una o dos respuestas falsas. Con este enfoque simple, puedes mejorar drásticamente tus probabilidades de éxito.

Uno de los mecanismos más importantes que tienen los traders a su disposición es la inclinación de volatilidad (volatility skew). Este filtro — que es uno de los muchos a los que puedes acceder con una membresía Barchart Premier — permite a los traders entender la posición del dinero inteligente basada en la estructura de prima de la volatilidad implícita (IV). La IV, que mide el potencial de movimiento de una acción, es importante porque es un valor residual derivado de los flujos de órdenes reales.

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Con la inclinación de volatilidad, la idea es que podemos ver la curvatura de esta prima en todo el espectro de precios de ejercicio. Cómo la curva sube y baja — y la distancia relativa entre las opciones de compra y venta — proporciona pistas sobre la urgencia de cobertura entre los traders de dinero inteligente.

Combinado con la calculadora de Movimiento Esperado derivada del modelo Black-Scholes, las fluctuaciones de IV para una cadena de opciones dada proporcionan un marco probable de dónde podría ubicarse el activo subyacente. Matemáticamente, Black-Scholes afirma que la mayoría de las veces (exactamente un 68%), esperaríamos que una acción caiga dentro de una desviación estándar del precio actual (considerando la volatilidad y los días hasta el vencimiento).

Esencialmente, la inclinación y Black-Scholes ayudan a identificar dónde ha llegado una señal de alerta y establecen un radio de búsqueda. Desde allí, otras herramientas — y quizás la buena y vieja intuición — pueden ayudar a reducir aún más el espacio de probabilidad.

Cipher Mining (CIFR)

Como minero de criptomonedas, Cipher Mining (CIFR) ofrece muchas promesas pero también conlleva bastante riesgo. Con dudas en torno al ecosistema blockchain — especialmente un invierno helado que afecta los activos digitales — las acciones de CIFR han tenido problemas para mantener el impulso. Sin embargo, un resurgimiento reciente en el sector podría ser beneficioso para el especialista en minería.

Según la inclinación de volatilidad para la fecha de vencimiento del 20 de marzo, la actividad de cobertura a la baja es relativamente relajada. Es cierto que la IV de las opciones de venta aumenta en los límites inferiores de precios de ejercicio, pero lo mismo puede decirse de la IV de las opciones de compra — y en su mayoría, las primas de las llamadas superan a las de las opciones de venta en las extremidades inferiores. En los límites superiores, la curvatura de ambas IV es relativamente plana, lo que sugiere una falta de urgencia.

La historia continúa  

Es cierto que la IV plana para las opciones de compra y venta cerca del precio actual refleja que ni los alcistas ni los bajistas tienen una ventaja percibida. Sin embargo, podríamos estar viendo información por omisión. Con nombres relacionados con tecnología sufriendo volatilidad recientemente, la demanda de opciones de venta debería ser altísima. Pero no lo es, y eso vale la pena tenerlo en cuenta.

Al mirar la calculadora de Movimiento Esperado, el modelo Black-Scholes proyecta una dispersión entre $12.41 y $20.43 para la fecha de vencimiento del 20 de marzo. Curiosamente, las Rentabilidades Estacionales de Barchart indican que las acciones de CIFR, en su corta historia, tienden a tener un rendimiento fuerte en marzo.

Si crees que el rayo volverá a caer, puedes considerar el spread alcista de compra 17/18 que vence el 20 de marzo.

Shopify (SHOP)

Una empresa multinacional de comercio electrónico, Shopify (SHOP) ha tenido un comienzo terrible en el año nuevo, con una caída del 30% en sus acciones. Dadas las severas dificultades que enfrentan las economías nacionales y globales — junto con la disrupción causada por la inteligencia artificial — no es sorprendente el impacto en el sector minorista en general.

Como señaló recientemente el colaborador de Barchart, Will Ashworth, sin el rendimiento de la industria de la salud, las últimas cifras de empleo no parecen tan optimistas. Sin embargo, la mala noticia no parece haber perturbado demasiado al dinero inteligente.

Lo digo porque la inclinación de volatilidad para las acciones de SHOP para la fecha de vencimiento del 20 de marzo es relativamente relajada. De nuevo, no es que no haya cobertura a la baja, porque ese seguro ya está valorado. Sin embargo, la protección se realiza en el extremo izquierdo mediante opciones de venta fuera del dinero (OTM). En el extremo derecho, la curvatura de IV para ambas opciones de compra y venta es relativamente plana, con las llamadas extendiéndose más allá que las opciones de venta.

En general, creo que estamos ante otro ejemplo de información por omisión. Con las acciones de SHOP teniendo un rendimiento tan pobre, la prioridad principal debería ser la protección a la baja. Sin embargo, la falta de urgencia es reveladora.

La calculadora de Movimiento Esperado basada en Black-Scholes indica una dispersión entre $98.68 y $126.73. Ahora bien, el problema aquí es que en marzo, parece haber muchas fallas en las predicciones para las acciones de SHOP. Sin embargo, cuando acierta, lo hace en grande.

Los especuladores agresivos pueden considerar el spread alcista de compra 120/125 que vence el 20 de marzo.

Fiserv (FISV)

Una empresa de tecnología financiera (fintech), Fiserv (FISV) procesa transacciones con tarjetas de débito y crédito, además de otras funciones transaccionales. Sin embargo, dado el estado difícil de la economía en general, el impacto en los patrones de consumo ha afectado negativamente a las acciones de FISV. Desde principios de año, la acción ha perdido aproximadamente un 12%. En los últimos 52 semanas, FISV cayó más del 74%.

A pesar de la fealdad en el gráfico técnico, el dinero inteligente parece no estar priorizando ya la protección a la baja, lo que podría ser una pequeña señal de que la acción podría estabilizarse. Para la fecha de vencimiento del 20 de marzo, encontramos que tanto las IV de opciones de venta como de compra generalmente curvan hacia abajo en los límites inferiores de precios de ejercicio, sugiriendo que protegerse contra riesgos extremos no es una preocupación principal.

En los límites superiores, la inclinación de la curva se eleva, con la IV de compra dominando modestamente a la de venta. Esta configuración puede indicar que, en términos relativos, los participantes sofisticados del mercado están posicionados para una convexidad al alza. Como con las otras acciones, FISV puede ofrecer información por omisión. La falta de protección a la baja tras un rendimiento tan terrible puede ser una señal importante.

Refiriéndonos a la calculadora de Movimiento Esperado, el modelo Black-Scholes anticipa que las acciones de FISV se situarán entre $53.61 y $65.11 en 34 días calendario. Históricamente, marzo suele ser uno de los meses más fuertes para el especialista en fintech.

Aunque es bastante agresivo, uno podría considerar el spread alcista de compra 60/65 que vence el 20 de marzo.

_ En la fecha de publicación, Josh Enomoto no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _