Giao dịch 'TACO' thất bại: Gia hạn Iran của Trump không thúc đẩy thị trường

Một trong những giao dịch tốt nhất của năm qua đang chao đảo. Tổng thống Donald Trump đã gia hạn thời hạn tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng ở Iran đến ngày 6 tháng 4. Hợp đồng tương lai cổ phiếu ban đầu tăng giá khi giá dầu giảm, khi các nhà giao dịch hy vọng điều này có thể đồng nghĩa với việc cuộc chiến Mỹ-Iran sẽ sớm kết thúc. Niềm hy vọng đó nhanh chóng tan biến. Thị trường chứng khoán chịu áp lực vào hôm thứ Sáu, sau khi Bộ trưởng Ngoại giao Iran được cho là đã nói rằng Tehran không có ý định tiến hành các cuộc đàm phán với Mỹ. Hơn nữa, một báo cáo của Wall Street Journal cho biết Lầu Năm Góc đang cân nhắc việc điều động thêm 10.000 quân tới Trung Đông, đe dọa làm leo thang thêm. Diễn biến thị trường hôm thứ Sáu là một dấu hiệu đáng lo ngại đối với các nhà đầu tư đã bám theo kịch bản “Trump Always Chickens Out” (TACO) để đẩy mức cổ phiếu lên cao chót vót trong suốt năm qua. Trước đây, Trump thường lùi lại trước một lời đe dọa ban đầu — có thể là thuế quan, hoặc việc giành Greenland — và khiến thị trường bật tăng vọt. Ví dụ gần nhất về điều này xảy ra vào thứ Hai, khi ông nói Mỹ và Iran đã có những cuộc đàm phán hiệu quả vào cuối tuần trước. Cổ phiếu đã vọt tăng sau những nhận xét đó. Giờ đây, kịch bản TACO dường như đang thất bại khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một cuộc xung đột kéo dài hơn dự kiến. “Việc Trump hoãn thời hạn với Iran (từ 3/27 đến 4/6) không tạo ra nhiều đà phục hồi về vốn chủ sở hữu vào sáng nay, vì các nhà đầu tư vẫn thực sự trong trạng thái hết sức cảnh giác trước toàn bộ tình huống,” Adam Crisafulli của Vital Knowledge viết. “Quan điểm đồng thuận dường như vẫn là cuộc chiến sẽ leo thang hơn nữa vào một thời điểm nào đó trong vài ngày/tuần tới.” Trong nhiều tuần, các nhà đầu tư đã lo lắng về tác động mà cuộc chiến sẽ gây ra đối với nền kinh tế Mỹ và thế giới. Theo công cụ theo dõi GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng quý 1 được ước tính ở mức 2%. Cách đây một tháng, con số này vào khoảng 3,1%. Nỗi lo về suy thoái kèm lạm phát (stagflation) cũng đang làm suy giảm triển vọng kinh tế. Các nhà đầu tư bước vào năm 2026 với kỳ vọng Fed sẽ cắt lãi suất ít nhất một lần. Giờ đây, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm là 52% khi lo ngại lạm phát gia tăng do giá năng lượng tăng. “Sự lật qua lật lại liên tục và mệt mỏi vì tin tức đang bắt đầu làm suy giảm hiệu quả của ‘gói bảo hiểm’ [Trump],” chiến lược gia Barclays Emmanuel Cau viết.