A Ethereum ainda está aprimorando sua proposta de valor

“Pessoas sempre reagem melhor a uma única ideia apresentada com clareza. Elas deixam de prestar atenção quando a Complexidade começa a falar.”

— Ken Segall

Ao se reunir com os publicitários da Chiat/Day para criar o anúncio do novo iMac, Steve Jobs foi solicitado a escolher uma única inovação para destacar ao consumidor.

Jobs não concordou, insistindo que um comercial de 30 segundos era suficiente para incluir as quatro ou cinco funcionalidades que considerava essenciais para o público conhecer.

Os executivos da agência argumentaram que ninguém lembra de quatro ou cinco itens e o incentivaram a escolher seu favorito.

Com a recusa de Jobs, o lendário publicitário Lee Clow decidiu demonstrar o ponto dos colegas de forma prática.

Segundo o relato de Ken Segall, Clow arrancou cinco folhas do bloco e as amassou em bolas de papel.

Jobs assistiu até Clow dizer “pegue” e jogar uma única bola de papel pela mesa, que Jobs pegou e devolveu.

“Esse é um bom anúncio”, explicou Clow. “Agora, tente pegar isto.”

Clow jogou as cinco bolas de papel ao mesmo tempo e Jobs não conseguiu pegar nenhuma.

“Esse é um anúncio ruim”, afirmou Clow.

A demonstração pareceu surtir efeito, pois Jobs encerrou a reunião autorizando a Chiat/Day a criar um anúncio bem mais simples do que havia pedido inicialmente.

“Simplificar é fundamental para que a mensagem permaneça”, explica Segall.

“Dê uma ideia e as pessoas concordam. Dê cinco e elas apenas se confundem.”

Mistura de mensagens

Ao longo dos anos, vários argumentos foram apresentados aos investidores para justificar aplicações em Ethereum: Computador Mundial, petróleo digital, título digital de rendimento, ultra-sound money, loja de aplicativos da cripto, blockchain das stablecoins.

Nenhum deles realmente prosperou, talvez porque eram propagados simultaneamente — como as cinco bolas de papel de Clow jogadas ao ar.

Neste fim de semana, Vitalik apresentou mais um: “defi de baixo risco.”

(Tal qual em 1984, agora voltarei e alterarei todas as menções de “DeFi” para “defi” no meu arquivo de newsletters.)

Vitalik inicia seu último post reconhecendo a “desconexão” na comunidade Ethereum causada pelos objetivos conflitantes de gerar receita para holders de tokens e manter a rede neutra e descentralizada.

Ele espera que o defi de baixo risco seja a aplicação que “atende ambas as exigências simultaneamente.”

Se for assim, pode reunir as narrativas concorrentes do Ethereum, como prevê David Hoffman : “Agora tudo converge.”

Outros permanecem céticos. Mert Mumtaz, por exemplo, afirma que as limitações técnicas autoimpostas do Ethereum são incompatíveis com o foco de Vitalik em pagamentos e inclusão financeira: “Você não vai atender populações desassistidas na L1 porque não há escala!”

Do ponto de vista do marketing — e acredito que se trata principalmente disso — o risco é o pitch de investimento do Ethereum ficar ainda mais fragmentado.

“Defi de baixo risco” me parece um bom pitch — diferencia o Ethereum do Bitcoin, que não gera receita, e do Solana, que gera receita em excesso; é concreto o suficiente para ser compreendido e abstrato o bastante para permitir interpretação; é sofisticado e acessível ao mesmo tempo.

No entanto, esse tipo de mensagem equilibrada pode ser abafado pelas Digital Asset Treasuries (DATs) que hoje direcionam a narrativa cripto.

Joe Lubin afirma que esse é o propósito declarado da SharpLink Gaming, DAT que ele preside: “O objetivo é contar a história do Ethereum.”

Ao contrário de Vitalik, Lubin conta essa história pensando nos investidores tradicionais: “Em que Wall Street presta atenção? Presta atenção em lucratividade.”

Lubin lança ao menos três bolas de papel ao apresentar o Ethereum como ativo produtivo, ativo monetário e “commodity de confiança.”

Tom Lee, presidente de outra grande DAT de Ethereum, a BitMine, adiciona stablecoins, RWAs e até agentes de IA à mistura de mensagens.

Clow provavelmente os trancaria em uma sala até que escolhessem apenas uma dessas mensagens para apresentar aos investidores.

As DATs, porém, são mais competitivas do que colaborativas, e Tom Lee lidera: a BitMine detém 2.150.000 ETH, enquanto a SharpLink possui 838.000.

Isso evidencia o poder do marketing: Joe Lubin, cofundador do Ethereum, atrai menos atenção de investidores do que Tom Lee, conhecido por apresentar diversos ativos na CNBC.

O resultado final dessa disputa pode ter consequências reais.

Lee, por exemplo, acredita que a BitMine terá influência desproporcional no desenvolvimento do Ethereum ao atingir o patamar de 5% da oferta de ETH.

Isso é improvável do ponto de vista da governança, já que ninguém “possui” a rede Ethereum (nem mesmo os holders de ETH).

Mas acredito que haverá impacto no campo da comunicação — e isso é relevante.

Nesse sentido, uma DAT que se destaque com mais de 5% do suprimento de ETH pode fortalecer a tese de investimento ao simplificar a mensagem que chega aos investidores.

Contudo, as próprias DATs já enfrentam dificuldades para manter o foco.

A DAT de Ethereum de Tom Lee, por exemplo, adquiriu participação em uma DAT da Worldcoin e, uma DAT de Solana, DeFi Dev Corp., investiu em uma DAT que aposta no token 0G (ainda inexistente).

Se nem os criadores da mensagem conseguem manter a coerência, como esperar que os investidores acompanhem?

O exemplo mais claro de unidade é o Bitcoin, que conquistou os investidores com um pitch singular: ouro digital.

Mas o Bitcoin é muito mais do que isso.

Eu diria que é ainda mais interessante como dinheiro de resistência.

Outros veem na Lightning Network o diferencial do Bitcoin.

Felizmente, Lee Clow provavelmente diria que o Bitcoin pode ser tudo isso.

Com suas bolas de papel amassadas, Clow não sugeria eliminar quatro das cinco novas funções do iMac — apenas escolher uma para destacar.

Blockchains e DATs deveriam agir da mesma forma.