Coleta de Valor definida

O que é Value Capture?

Value capture é o processo pelo qual um projeto converte o valor econômico gerado em retornos distribuíveis. No universo cripto e Web3, o termo descreve como o valor econômico criado por um projeto retorna aos detentores de tokens ou participantes. Fontes desse valor incluem taxas de negociação, spreads de juros em empréstimos, penalidades de liquidação, cobranças por serviços de dados e receitas extras de sequenciamento de transações (MEV). Os mecanismos de retorno de valor para usuários ou tokens abrangem dividendos, recompra e queima de tokens, distribuição de taxas para stakers ou injeções de tesouraria voltadas a incentivos.

Exemplo prático: uma exchange descentralizada (DEX) cobra taxas de negociação. Se todas as taxas vão para provedores de liquidez, o token nativo pode não capturar valor. Porém, se parte dessas taxas é usada para recomprar e queimar tokens ou distribuída a stakers, o token efetivamente captura valor.

Por que Value Capture é relevante?

Value capture define se um token tem potencial de valorização no longo prazo.

Diversos projetos geram valor, mas nem sempre repassam esse valor aos tokens. Muitos investidores associam alto número de usuários ou grande volume de taxas a projetos sólidos, sem examinar o destino dessas taxas. Se as taxas ficam concentradas na tesouraria ou beneficiam apenas um grupo restrito, e não os detentores de tokens, o potencial de investimento do token é limitado.

Para investidores, value capture é essencial para identificar fluxo de caixa real. Para desenvolvedores, desenhar mecanismos de alocação de taxas e tokens eficientes pode elevar o engajamento dos participantes e aprimorar a governança. Para gestão de risco, um value capture robusto oferece proteção em mercados de baixa; dividendos e recompras ajudam a sustentar preços e participação mesmo em períodos de menor atividade.

Como funciona o Value Capture?

Value capture ocorre por meio de mecanismos como taxas, queima de tokens e dividendos.

• Fontes de valor: As principais fontes são taxas de negociação (cobranças em operações de compra e venda), spreads de juros em empréstimos (diferença entre taxas para tomadores e credores), penalidades de liquidação (taxas aplicadas em liquidações de posições alavancadas ou emprestadas), taxas de dados ou liquidação (por exemplo, custos de processamento em lote e publicação em redes Layer 2) e MEV (renda extra de mineradores ou sequenciadores ao organizar a ordem das transações). Essas fontes são comparáveis a “empresas cobrando por serviços”.
• Regras de distribuição: As taxas podem ser direcionadas à tesouraria do projeto e alocadas por decisão de governança; podem também ser distribuídas diretamente a stakers (staking envolve travar tokens para obter rendimento, semelhante a juros em depósito a prazo); ou utilizadas em recompra e queima de tokens (reduzindo a oferta e potencialmente valorizando cada token). Dividendos podem ser pagos em stablecoins ou no token nativo.
• Força da conexão: Uma conexão forte implica alocação automática, contínua e transparente — como distribuir taxas proporcionalmente a stakers a cada bloco ou semana. Uma conexão fraca exige intervenção de governança ou ocorre de forma irregular, como recompras ocasionais. Conexões mais fortes são vistas pelo mercado como fonte de “fluxo de caixa sustentável”.

Como o Value Capture aparece no mercado cripto?

Value capture está presente em DeFi, Layer 2s (L2), stablecoins, NFTs e outros setores.

• DEXs: Exchanges descentralizadas costumam cobrar taxas de 0,05% a 0,30% nas negociações. Se todas as taxas vão para provedores de liquidez, o token nativo não se beneficia; caso haja um “fee switch” que destina parte para holders em staking ou para recompra e queima, o value capture é fortalecido.
• Redes Layer 2: Sequenciadores arrecadam taxas de transação e publicação de dados. O vínculo dessa receita ao token nativo depende da governança: algumas redes injetam taxas na tesouraria para incentivos ao ecossistema; outras distribuem taxas diretamente a validadores ou stakers, ou reforçam o valor do token por meio de recompra e queima.
• Stablecoins: Emissores mantêm reservas que rendem juros (spread). O repasse dessa receita ao token ou aos detentores depende das regras: alguns projetos retêm como receita própria; outros compartilham via rebates ou incentivos. Investidores devem analisar os termos e contratos inteligentes divulgados.
• NFTs & Economia de criadores: Royalties são fonte comum de receita. Marketplaces variam: alguns coletam e distribuem royalties automaticamente aos criadores; outros permitem negociação entre compradores e vendedores. O vínculo dos royalties ao token depende do desenho do projeto.
• Tokens de exchange: Práticas comuns incluem usar taxas de negociação para recompra/queima ou distribuir lucros aos detentores conforme regras. Na Gate, consulte as páginas de projetos e anúncios para detalhes sobre recompra, queima ou distribuição — e verifique registros em exploradores de blockchain.

Como avaliar o Value Capture?

Priorize o fluxo de caixa, depois analise o design do token e a dinâmica de oferta e demanda.

1. Identifique fontes de receita e estabilidade: Separe receitas em “taxas de negociação, spread de juros, penalidades, taxas de dados, MEV” e avalie a correlação com ciclos de mercado e dependência de subsídios.
2. Analise regras de distribuição: A receita é distribuída diretamente a stakers ou holders? Exige votação de governança para ativar um “fee switch”? A distribuição é transparente, regular e auditável? Se a receita só entra na tesouraria sem caminho claro de retorno aos detentores, o vínculo é fraco.
3. Avalie a força do vínculo token–receita: Dividendos automáticos, recompras/queimas via protocolo e distribuições proporcionais a stakers sinalizam vínculo forte; esquemas que dependem de decisões pontuais ou execução irregular são mais frágeis.
4. Verifique o lado da oferta: Taxa de inflação do token, cronograma de desbloqueio, taxa de staking impactam o valor recebido por token. Alta inflação pode anular efeitos de dividendos ou queima.
5. Monitore mudanças marginais: A governança planeja iniciar ou ampliar distribuição de taxas? O número de usuários e o volume de negociações estão crescendo? Essas mudanças afetam a capacidade futura de value capture.
6. Prática na Gate: Antes de negociar, acesse a página do projeto e “Anúncios” na Gate para conferir informações sobre “distribuição de taxas, recompras, queimas, fontes de rendimento do staking”; diferencie “rendimento real de taxas” de incentivos temporários em Earn ou produtos financeiros; use exploradores de blockchain para verificar endereços de dividendos e transações de queima; cruze horários e valores usando plataformas públicas de dados.

Tendências e dados recentes em Value Capture

No último ano, aumentou a oferta de rebates de taxas e as receitas dos protocolos cresceram.

Durante 2025, plataformas públicas de análise reportaram que os principais protocolos DeFi obtiveram receitas anuais com taxas variando de dezenas a centenas de milhões de dólares. Discussões sobre “fee switches” tornaram-se mais frequentes; alguns projetos passaram a destinar pequenas parcelas das taxas a stakers ou utilizá-las para recompra e queima (conforme dashboards públicos do 3º e 4º trimestres de 2025).

Em janeiro de 2026, redes Layer 2 seguem com transações e publicação de dados intensas; várias redes divulgaram receitas trimestrais de taxas de sequenciadores na casa de dezenas de milhões de dólares. Com crescimento de usuários e maior volume de transações, modelos de alocação de taxas (pagamento direto a validadores ou injeção na tesouraria para distribuição secundária) são foco de investidores.

Nas stablecoins, oscilações nas taxas de juros em 2025 alteraram as receitas de spread. Emissores líderes relataram spreads anuais de centenas de milhões a vários bilhões de dólares em demonstrações/disclosures — mas a partilha desse valor com holders varia muito; investidores devem consultar os termos dos projetos para saber se o valor é repassado a tokens/usuários.

Restaking e staking tiveram forte crescimento nos últimos seis meses; o volume total em staking ativo aumentou à medida que projetos destacam o “real yield” (renda proveniente de taxas/serviços efetivos) em vez de incentivos puramente em tokens. Estruturas de risco e retorno estão mais transparentes — o que influencia o quanto os tokens capturam de valor.

Fonte dos dados e períodos: Dados agregados de plataformas públicas do 3º e 4º trimestres de 2025, divulgações trimestrais/anuais de projetos e estatísticas de exploradores de blockchain; períodos de referência incluem “ano completo de 2025”, “últimos seis meses” e “em janeiro de 2026”. Para detalhes, consulte anúncios dos projetos.

Equívocos comuns sobre Value Capture

Considerar apenas o tamanho da receita sem analisar os canais de distribuição pode induzir a erro.

• Erro 1: Associar “alta receita” a “forte value capture”. Se todas as taxas têm outro destino ou só entram na tesouraria sem mecanismos claros de retorno, o value capture tende a ser fraco.
• Erro 2: Tratar “queima” como sinônimo de “dividendo”. Queima reduz a oferta, mas se o volume for pequeno ou houver alta inflação/desbloqueio, o efeito líquido é limitado. Dividendos entregam renda direta aos holders — cada abordagem tem impactos e riscos próprios.
• Erro 3: Ignorar fatores do lado da oferta. Desbloqueios ou inflação elevados diluem as distribuições por token e anulam o efeito das taxas. Receita e oferta devem ser analisadas em conjunto.
• Erro 4: Supor que “taxas mais altas são sempre melhores”. Taxas excessivas podem frear o crescimento de usuários e, no fim, reduzir a receita total. O ideal é o equilíbrio entre “crescimento de usuários × taxa adequada”, considerando a concorrência.

Termos relacionados

• Value Capture: Processo em que valor econômico disperso é consolidado em um único ativo ou protocolo via mecanismos específicos.
• Tokenomics: Estrutura de emissão, alocação e incentivos de tokens para influenciar o comportamento dos participantes do ecossistema.
• Liquidity Mining: Mecanismo em que usuários fornecem liquidez em troca de recompensas em tokens — típico de protocolos DeFi.
• Smart Contracts: Programas executados automaticamente em blockchains sob condições pré-definidas, sem intermediários.
• Taxas de Gas: Cobranças por transações ou execução de contratos em blockchains.

FAQ

Qual a diferença entre Value Capture e Value Creation?

Value creation é a geração de novo valor econômico por produtos ou serviços; value capture é a extração de retorno desse valor criado. Em termos simples: criar valor é “fazer o bolo”, capturar valor é “dividir o bolo”. Em projetos cripto, um token pode criar grande utilidade de rede — mas se o projeto não capturar esse valor para o token, o token perde sustentação econômica.

Receitas de taxas de projetos DeFi são Value Capture?

Sim. Projetos DeFi capturam valor por meio de taxas de negociação, spreads de juros em empréstimos ou programas de rebate de gas. Por exemplo, Uniswap captura valor com taxas de negociação; Lido, com comissões sobre rendimentos de staking. Essas receitas sustentam, direta ou indiretamente, o valor do token do projeto e o funcionamento do ecossistema.

Por que algumas redes ou projetos têm muitos usuários, mas preços de tokens abaixo do esperado?

Isso geralmente indica baixa eficiência de value capture: muita atividade, mas pouco retorno para os tokens, pois grande parte do valor econômico gerado vai para usuários ou terceiros devido a modelos de taxas ou incentivos de staking inadequados. Por isso, analisar a capacidade de value capture de um projeto é tão importante quanto acompanhar métricas de crescimento de usuários.

Staking mining é Value Capture?

Staking mining não é, em geral, value capture do projeto; é uma forma de distribuir valor para atrair participantes. Projetos usam emissão de novos tokens ou receitas reservadas para incentivar stakers — isso é alocação de valor, não captura. O verdadeiro value capture vem de receitas do protocolo, como taxas de serviço ou comissões.

Como avaliar a força do Value Capture de um projeto cripto?

Avalie três aspectos: se há fontes de receita claras (taxas de negociação, juros de empréstimo, taxas de licença); qual proporção do valor gerado pela rede é convertida em receita (quanto maior, mais competitivo); e se holders de tokens se beneficiam direta ou indiretamente dessas receitas (via dividendos, recompras, mecanismos deflacionários). Esses fatores refletem a solidez do modelo de negócios do projeto.

Referências e leituras complementares

• https://crypto.com/en-ae/glossary/collection-value