Ethereum está em uma "grande mudança": é uma boa oportunidade para entrar numa posição ou um sinal de fuga?

Autor: SoSo Value

O mercado tornou-se novamente difícil de entender.

Por um lado, o preço do ETH não subiu nem caiu drasticamente, deixando os investidores inquietos; por outro lado, manchetes preocupantes aparecem com frequência - "ETH no valor de 2,3 bilhões de dólares está na fila para resgate, a maior pressão de venda da história!" O pânico se espalha rapidamente. É como se você estivesse em um teatro, as luzes começam a piscar, e os espectadores da frente começam a sair um por um. Você começa a duvidar: "Este show vai desmoronar? Eu também deveria sair?"

Mas não se preocupe. Antes de pressionar o botão "vender" impulsivamente, vamos investigar calmamente e cuidadosamente, voltando à questão mais básica: quem está vendendo? Mais importante ainda, quem está comprando? Assim que você perceber as cartas de ambos os lados, vai perceber que não se trata de uma corrida de compras causada pelo pânico - mas sim uma reconfiguração de uma partida que pode decidir o futuro.

Passo 1: Vendedor - Quem está a vender ETH?

Recentemente, a pressão de venda em massa do ETH vem de três fontes:

Investidores iniciais realizam lucros: à medida que o ETH atinge novos máximos, muitos detentores de longo prazo decidem realizar os ganhos e reduzir suas posições.

Evento de resgate em massa de stakers on-chain: desde que a atualização Shapella permitiu retiradas de ETH mais flexíveis, uma grande quantidade de tokens anteriormente bloqueados entrou em circulação, alguns dos quais foram vendidos.

Instituições e baleias reconfiguram-se nos altos: algumas instituições e grandes contas venderam em pontos altos recentes, transferindo-se para outros ativos ou realizando arbitragem especulativa.

A maior atividade de vendas e o endereço principal

Em julho de 2025, uma importante instituição, a Trend Research, passou por um grande evento de venda: em 24 horas, venderam 69.946 ETH (cerca de 218 milhões de dólares), incluindo uma venda em bloco de 21.000 ETH (cerca de 67 milhões de dólares). Mesmo após a venda, a carteira da Trend Research ainda detinha 115.187 ETH, o que indica que se tratou de um reequilíbrio de portfólio ou uma realização de lucros em fase, e não de uma "venda total".

Outro vendedor principal é uma conta de baleia (vendeu 40.000 ETH, valendo cerca de 127 milhões de dólares, enviada para a exchange Kraken). Em julho, o total de vendas de instituições e contas de baleia ultrapassou 374 milhões de dólares.

A Fundação Ethereum também foi suspeita de vender, mas esclareceu que parte da venda foi realizada pela organização sem fins lucrativos Argot Collective, que vendeu 1.210 ETH como financiamento para desenvolvimento.

Características e processos de venda a descoberto

A maior parte das vendas provém de instituições e baleias, sendo um típico "acerto de contas" de realização de lucros, e não uma venda em pânico cega.

A maior parte do ETH vendido foi para CEX (como Kraken, Binance), e uma parte foi rapidamente absorvida pela nova demanda de capital e ETFs.

A realidade é que as baleias e os investidores institucionais compram e vendem simultaneamente em pontos altos e baixos, de um lado realizando lucros e do outro acumulando posições a longo prazo. Insight chave: esta onda de resgates é um fenômeno normal durante o meio do mercado em alta, sendo essencialmente uma otimização e consolidação da estrutura dos investidores.

Passo dois: quem está a comprar? O novo "pipeline" de Wall Street a fluir

Com a saída do "dinheiro antigo", quem se tornará o novo grande comprador? A resposta é: Wall Street - mais especificamente, o ETF de spot de Ethereum.

Se o mercado de criptomoedas é um lago, então o ETF de Ethereum à vista é como um enorme tubo recém-construído, ligando-o diretamente ao oceano de capital global (finanças tradicionais). Desde o seu lançamento, o ETF de Ethereum à vista nos EUA atraiu uma entrada líquida de 8,32 bilhões de dólares, atualmente detendo mais de 4,4% da circulação de ETH. Apenas o ETF de Ethereum da BlackRock, o iShares (ETHA), detém mais de 2,2% do suprimento total de ETH.

Os dados estatísticos mostram que o fluxo de fundos do ETF de ETH tem uma alta independência: mesmo durante períodos de turbulência no mercado, quando o ETF de Bitcoin apresenta saídas de fundos, o ETF de ETH atrai steadymente fluxos de entrada como um ímã.

Esta divergência enviou um forte sinal: o investimento em ETH não é passivo ou impulsionado por tendências, mas sim uma alocação estratégica cuidadosamente pensada.

Assim como os investidores em ações escolhem comprar ações da segunda maior blue chip (Ethereum) quando o líder do índice (Bitcoin) oscila, as instituições estão reconhecendo o ETH como "petróleo digital" e o valor único de uma plataforma descentralizada.

Outra força principal de compra que impulsiona a alta do ETH vem de empresas listadas e instituições "baleias". Esses investidores agora não veem mais o ETH como uma ferramenta de negociação especulativa, mas como um ativo produtivo que pode gerar rendimento, sendo incluído nos balanços patrimoniais. Os diretores financeiros das empresas agora perguntam: "Quanto rendimento estável o ETH pode me trazer?", em vez de "Até que preço pode subir?" — isso marca uma clara transição para o investimento em valor.

Quando as empresas começam a converter uma parte do seu balanço patrimonial em ETH, isso marca o reconhecimento final do valor do ETH pela indústria. Isso faz mais sentido do que a especulação de curto prazo.

Insights chave: O "dinheiro inteligente" de Wall Street está a estabelecer posições longas estruturais através de ETFs e empresas de fundos. Este fluxo de capital é estável, independente e forte, formando um forte suporte de valor para o ETH.

Terceiro passo: Interpretação da saída do validador - a mudança de "acionistas principais"

A próxima pista está no núcleo da rede Ethereum: a dinâmica dos validadores. Recentemente, um número recorde de validadores entrou na fila de saída, levantando preocupações sobre a saída em massa de participantes principais. Mas será que isso é realmente um sinal de que "todos estão a fugir"?

Vamos mudar de perspectiva. Imagine que o restaurante mais popular da cidade está sempre cheio, com pessoas na fila à espera. Quando os clientes que comeram cedo terminam a refeição e saem, liberando uma mesa, isso significa que o restaurante vai fechar? Claro que não; isso apenas significa que outras pessoas finalmente têm a oportunidade de entrar! A atual mudança de validadores é como a "taxa de rotatividade de mesas" desse restaurante popular.

Até 23 de julho, cerca de 519.000 ETH (aproximadamente 1,92 bilhões de dólares) estão na fila para sair da rede (esta é a maior fila desde janeiro de 2024), com retiradas enfrentando mais de 9 dias de atraso.

Andy Cronk (co-fundador do provedor de staking Figment): "Quando os preços sobem, as pessoas desbloqueiam suas apostas e vendem para garantir lucros. Já vimos investidores de varejo e institucionais repetirem essa prática em vários ciclos." Ele também apontou que a troca de custodiante ou tecnologia de carteira por grandes instituições também pode desencadear o desbloqueio de apostas.

Apesar disso, a pressão do mercado não é grande - a demanda por novos validadores também é forte, com 357.000 ETH (cerca de 1,3 mil milhões de dólares) à espera de entrar, e o tempo de espera na fila de validadores atingiu o mais longo desde abril de 2024 (6 dias).

Algumas novas demandas podem vir do fundo de tesouraria ETH; a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA esclareceu que a staking não é ilegal, o que gerou ainda mais interesse institucional.

Desde o final de maio, o número de validadores ativos aumentou em 54.000, atingindo um recorde de quase 1,1 milhão.

"Saída" (validadores na fila de retirada): principalmente investidores iniciais ou capitalistas de risco que bloqueiam lucros após anos de investimento - o "retorno planejado do investimento", e não uma venda em pânico.

“Entrar” (ativar validadores na fila): 357.000 ETH na fila para ingressar - novos e firmes capitais de longo prazo querem "passar o bastão", mantendo uma atitude otimista em relação ao futuro do Ethereum.

Insights chave: não se trata de uma "corrida" unidimensional, mas sim de uma boa transição de acionistas. Os especuladores de curto prazo estão transferindo suas participações para investidores de valor de longo prazo, otimizando assim a participação na rede e estabelecendo uma base mais sólida para a próxima fase de crescimento do Ethereum.

Uma análise aprofundada: Os três motores do valor do ETH

Motor I: A magia do valor do mecanismo de deflação

Desde a atualização EIP-1559, uma parte da taxa base de cada transação é automaticamente destruída. Com o aumento da atividade na rede, a quantidade de ETH destruída superou a emissão, resultando em uma deflação de ETH e uma redução contínua da oferta. Ao contrário das moedas fiduciárias (cuja emissão pode facilmente sair do controle) e do Bitcoin (com um limite fixo), a deflação do ETH cria um âncora de valor mais robusta. A comunidade apelidou-a de "moeda ultrassônica": a escassez do ETH está em constante aumento, e o poder de compra e a capacidade de armazenamento de valor de cada ETH estão se fortalecendo.

Motor Dois: Staking em Cadeia - Os "Títulos de Longo Prazo" da Economia

Cada ETH em staking é como um título de dívida de longo prazo do governo - está bloqueado para garantir a segurança da rede e paga um “juros” generoso (recompensas de staking). Atualmente, há mais de 34 milhões de ETH em staking (cerca de 29% do suprimento total), o que significa que quase um terço do ETH constitui o pilar da economia do Ethereum.

Desde que a atualização Shapella ativou a funcionalidade de saques flexíveis, o valor líquido de staking aumentou mais de 12 milhões de ETH, demonstrando uma forte confiança a longo prazo.

O ETH em staking não só pode gerar recompensas, mas também pode reduzir a oferta circulante e estabelecer um limite de preço para o ETH.

Motor Três: A regulação favorável atrai o fluxo de stablecoins e o crescimento na cadeia

A introdução da "Lei de Regulação de Stablecoins" dos EUA (GENIUS Act) levou muitos gigantes financeiros e tecnológicos a anunciarem novos planos de stablecoins, desencadeando uma "corrida de stablecoins". O valor total de mercado das stablecoins recentemente atingiu 244 bilhões de dólares, com o ecossistema Ethereum representando 54%.

Quando as stablecoins fluem para o Ethereum, é como se enormes "novos barcos" estivessem trazendo dinheiro do mundo real para a economia blockchain. Isso impulsionará o desenvolvimento do mercado DeFi on-chain, aumentará o consumo de taxas de Gas e criará uma demanda contínua por ETH (para taxas de transação e staking).

Avaliação de risco: nem sempre é fácil.

Embora o futuro seja promissor, devemos avaliar realisticamente os riscos e desafios:

*ETH é classificado como uma mercadoria; ainda existem controvérsias sobre alguns produtos de staking/derivados, mas o ambiente regulatório está se tornando mais claro.

Conclusão: lidar com a incerteza

Sob a "camada de gelo" da superfície (flutuação de preços, saídas), a "chama" do Ethereum - as compras estruturais e a realocação de fundos provenientes de ETFs - está queimando intensamente. Essa "grande reestruturação" não é um sinal de declínio, mas sim uma revitalização de um ecossistema mais saudável e robusto.

A conclusão é clara: para os investidores que conseguem desmistificar e identificar tendências estruturais, a volatilidade do mercado de hoje não é uma situação de "fuga", mas sim uma oportunidade estratégica de compra. Para que haja um mercado em alta a longo prazo no mercado secundário, é necessário passar por um volume de transações significativo e uma consolidação, para que preço e valor realmente se alinhem.

A verdadeira questão para os investidores é: quanto tempo, confiança e paciência você está disposto a investir nesta jornada de investimento?